기업분석 처음공부

기업분석 처음공부 - 누구나 전자공시를 읽고 분석할 수 있는 ㅣ 처음공부 시리즈 6
체리형부 지음 / 이레미디어 / 2023년 12월

투자를 위한 기업분석, 왜 해야 할까?

특정 기업에 투자하는 투자자는 망망대해에 홀로 난파된 조난자처럼 막막한 상황에 놓이곤 한다.

망망대해에 홀로 던져진 상황에서 생존 확률을 높이는 방법은 기업분석이다.

현금흐름에 대한 기업분석을 살펴보자.

투자자는 틀릴 확률을 낮추기 위해 가장 유리한 조건에서 투자를 시작해야 한다.

유리한 조건이란 투자 대상 기업이 과거에 장기간 보여온 우수한 현금흐름이라 할 수 있다.

현금 흐름이 우수했다면 기업이 사업 성장을 위해 투자할 때 자금을 자체 조달할 수 있다.

현금이 부족한 기업은 자금 조달을 위해 메자닌을 발행하거나 유상증자를 하는 등 총발행 주식 수를 증가시켜 EPS를 희석시킨다. 현금흐름이 우수한 기업이라면 향후 발생할 부정적인 상황을 꽤 많이 피할 수 있다.

기업분석 방법

기업분석은 정량적 분석, 정성적 분석으로 나뉜다. 정량적 분석은 재무제표 분석이며, 정성적 분석은 해당 기업의 사업 성격과 매크로와 연계되는 기업의 미래를 합리적 추론으로 스토리화시키는 과정이다.

정량적 분석은 사업보고서 내 재무제표 구성 요소들(재무상태표, 손익계산서, 현금흐름표)을 이용한 수치 기반 분석이며, 정성적 분석은 기업의 사업 내용을 토대로 한 스토리 기반 분석이다.

현시점에서 투자자가 성공하기 위해서는 다른 투자자보다 더 많은 정보를 취합하고 걸러내는 과정을 거쳐야만 한다.

더욱 많은 기업에 대해 깊이 있는 분석을 실시한 뒤 시장 진입을 해야 한다.

투자자는 많은 정보 가운데 유용한 정보만을 골라서 취득하는 동시에 수천 개의 기업 중에서 투자에 적합한 기업들을 빠른 시간 안에 걸러내고 분석하는 데 시간을 집중해야 한다.

일반적으로 투자자들은 가치 투자자가 되어야 한다고 생각한다.

그러기 위해 낮은 PER, 낮은 PBR, 높은 ROE, 낮은 부채비율, 높은 유동비율을 중요시한다.

하지만, 저PER, 저PBR 지표를 보유한 기업에 투자하니 주가는 장기간 하락하고 실적 감소가 지속된다면 밸류 트랩에 빠질 수도 있다. 반대로 고ROE 지표를 보유한 성장주에 투자하자니 고PBR과 고점 인근이거나 고점을 넘어선 주가로 인해 사자마자 손실이 우려되기도 한다.

그래서 저자가 생각한 최적의 방식은 과거 몇 년간 우수한 현금흐름을 유지해온 기업을 선택하여 정량적 검증 과정을 거치는 것이다. 이것이 기업분석의 첫걸음이라 판단한다.

투자자 덕목

투자자에게 가장 중요한 부분은 기질이다.

기업분석을 완벽하게 했더라도 진입 타이밍을 놓치거나, 적정한 주가에 진입했더라도 투자자의 기질이 매우 불안정하고 인내력이 부족하다면 손실을 볼 확률이 매우 높아진다.

인간의 심리는 시장 상황에 따라 흔들리기 쉽고, 일반적으로 불안 심리가 낙관 심리보다 우위에 있다.

만약 거액을 투자했는데 연이어 증시가 폭락한다면 정기적으로 유입되는 월급, 즉 현금흐름이 없는 전업 투자자는 직장인 투자자보다 훨씬 높은 심리적 불안감을 겪게 될 것이다.

투자자와 기업에게 현금흐름이란 핵심 포인트이다.

현금흐름이 좋은 기업

현금흐름이 좋은 기업이란 무엇일까?

장기간 걸쳐 높은 설비투자를 필요로 하지 않는 기업

경제적 해자가 우수한, BM이 우수한 기업

높은 ROE를 유지할 가능성이 큰 기업

부채비율이 낮은 기업

주식 수를 희석하는 유증, 사채 발행 가능성이 낮은 기업

필요에 다라 자사주 매입, 고배당 정책을 시행할 수 있는 기업

주식 초보자가 해야 할 일

현재 기업분석을 할 줄 모른다면 주식 투자는 보류하자.

기업분석을 할 수 있는 기본 실력을 키우자.

이 책을 보니, 주식 투자를 위해 기업분석 공부를 해야겠다는 생각이 든다.

지끔까지는 그냥 주식이 괜찮을 것 같으니깐 투자를 해왔는데, 반성을 하게 된다.

이제는 기업분석하고, 나의 기준을 만들고 투자를 해야 할 것 같다.

책이 매우 쉽게 쓰여져 있다.

그림도 꽤 있고, 설명도 쉽게 쉽게 쓰여져 있어, 나같이 초보자가 읽기에 매우 좋다.

열심히 읽어보고 기업분석을 잘 하는 투자자가 되어보자.

그리고, 주식에서 돈을 잃지않는 지속가능한 투자자가 되어보자.