한국에서 대리인 비용을 크게 발생시키는 가장 대표적인 경우가 기업의 일감 몰아주기이다. 오너 경영인이 대주주 일가의 지분이 높은 자회사에 높은 이익률을 보장해 주면서 일감을 몰아주는 것이다. 이는 대주주 오너 일가의 이익과는 일치하지만, 소액주주의 이익에는 거스르는 경영활동이다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P78
또 다른 대표적 형태는 신주인수권(Warrant)을 발행하는 것이다. 신주인수권은 새롭게 발행되는 신주를 살 수 있는 권리이다. 그런데 신주인수권이 소액주주의 이익에 거스르게 사용되는 경우가 있다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
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가치투자의 창시자인 벤저민 그레이엄은 "신주인수권은 사기에 가깝고, 언젠가 재난을 불러올 수 있으므로 법으로 엄격하게 발행을 제한해야 한다"며, "신주인수권은 탄생했다는 사실 자체가 죄악이다"라고 말한 바 있다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
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대리인 비용은 이처럼 투자자에게 손실로 이어질 수 있다. 그러므로 투자를 결정할 때, 대리인 비용의 리스크를 피하는 것이 중요하다. 그러나 소액주주의 경우 현실적으로 대리인 비용이 발생한다고 해서 대리인(경영진)을 교체할 수 없다. 따라서 무엇보다 대리인 비용이 높지 않은 기업을 선택하는 것이 중요하다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
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배당주 투자를 할 때 대주주의 지분 비중은 반드시 체크해야 한다. 대주주의 지분율이 낮은 경우 배당을 소홀히 할 가능성이 있기 때문이다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
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실제로 외국계 대주주가 과반 이상의 지분을 보유하고 있는 기업은 배당성향이 높게 나타나는 경우가 많다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
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대주주의 지분율이 50%가 넘는 기업들은 대주주가 배당금의 절반 이상을 가져갈 수 있다. 그래서 일감 몰아주기 등 편법으로 사익을 챙기는 것보다, 이익을 남겨 배당으로 돌려주는 합법적인 방법을 선택하는 경향이 있다. 결과적으로 대주주의 지분율이 높으면 적극적인 배당정책을 펴게 되고, 이는 높은 배당성향으로 나타나는 경우가 많다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
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배당주 투자의 수익은 배당금과 주가의 시세차익의 합이다. 그러므로 투자할 기업의 주가가 저평가되어 있는지 파악하는 것이 중요하다. 이때 적정 주가를 산정하는 기준은 다양하다. 배당주 투자자는 일반 주식투자자처럼 주가수익비율뿐만 아니라 ‘배당’을 기준으로 주가의 저평가 여부를 판단한다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
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따라서 실제 투자에서는 주당순이익, 주가수익비율, 배당성향, 시가배당률 등의 값을 이용하여 투자를 한다. 그래서 1주당 값으로 투자지표를 계산하는 방법을 기억해 두는 것이 좋다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
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우선주란 의결권이 없는 대신에 기업에서 배당이나 잔여재산을 배분할 때 우선권을 가지는 주식을 말한다. 보통주보다 우선적으로 받을 수 있는 권한을 가지기에 ‘우선주’라는 이름이 붙었다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
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다만 우선주를 너무 많이 발행하면 기존 주식 보유자들이 손해를 볼 수 있으므로, 상법에서는 우선주의 수가 총 주식수의 25%를 넘지 않도록 하고 있다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
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구형 우선주는 보통주보다 기말배당을 액면가의 1% 이상 더 주도록 정해져 있다. 반면 신형 우선주는 정관에서 최저배당률을 보장하도록 되어 있다. 그래서 기업이 적자 등으로 인해 배당을 못 하면, 다음해에 누적하여 밀린 최저배당금을 지급해야 한다. 신형 우선주의 세부적 규정은 각 기업의 사업보고서에 담겨 있다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P99
장기적으로 배당주 투자를 하는 입장에서 보면, 우선주가 주가도 할인받고, 배당금도 조금 더 챙길 수 있기 때문에 보통주에 비해 투자 메리트가 있다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P103
결과적으로 최근 우선주는 배당수익률과 시세차익이라는 2가지 측면에서 매력이 높아지고 있다. 따라서 배당 기업에 투자할 때, 우선주가 있다면 우선적으로 관심을 가지고 투자대상으로 삼는 경우가 많다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P104
이때 프랑스의 작가 마르셀 프루스트의 명언이 떠올랐다.
발견을 위한 참다운 항해는 새 땅을 찾아내는 것보다도
세상을 새로운 눈으로 보는 데 의의가 있다.
<치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P117
시가배당률법은 시가배당률(배당수익률)을 배당주 투자의 신호로 사용하여 투자하는 법을 말한다. 이 투자법은 『절대로! 배당은 거짓말하지 않는다』라는 책에서 ‘배당가치 투자전략’이라고 소개된 바 있다. 주식투자에서 현재의 주가가 저평가 상태인지를 판단할 때 주가수익비율(PER)을 사용한다. 비슷한 방식으로 시가배당률법은 시가배당률을 지표로 투자를 하는 방법이다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P130
국채시가배당률법은 필자가 직접 만들어 시험한 배당주 투자법이다.(풀 네임은 ‘3년 국채상대시가배당률법’인데, 약칭으로 ‘국채시가배당률법’이라고 줄여 말하겠다.) 필자는 『절대로! 배당은 거짓말하지 않는다』에서 소개한 시가배당률법을 개선하여 국채시가배당률법으로 발전시켰다. 이 투자법에서는 시가배당률 외에 국채수익률(국고채 3년물 금리)도 참고했다. 즉 기업의 시가배당률을 국채수익률과 비교하여 투자판단에 활용하는 투자법이다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P130
연금생활자에게 추천하는 단순 배당형 투자법에 맞는 기준을 살펴보자.
첫째, 기업의 업황이 안정적이어야 한다.
둘째, 배당이 꾸준하고, 높은 시가배당률을 유지하는 것이 좋다.
셋째, 주가 변동(시세차익)이 크지 않고, 안정적인 기업이 좋다.
주로 꾸준한 매출처가 있거나 기간산업망을 운영하는 기업들이 해당된다. 일반적으로 전력, 가스, 에너지화학 등 성숙기에 접어든 종목에서 찾을 수 있다.
<치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P135
배당 재투자법을 활용할 만한 업종의 성격은 다음과 같다.
첫째, 업황이 안정적이어야 한다. 그래야 배당금으로 그 기업의 주식을 사서 재투자하는 의미가 있다.
둘째, 경기순환에 의한 변동성이 상대적으로 적은 업종이 좋다. 필수소비재와 음식료품 같은 내수업종을 추천할 만하다. 이런 주식에 배당 재투자법으로 꾸준히 투자할 경우 좋은 효과를 낼 수 있을 것이다.
- <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P145
초과배당은 주로 대주주인 모회사가 배당을 통해 현금을 확보하려고 할 때, 또는 대주주의 지분 변동이 생기는 등의 상황에서 발생한다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P145
기업의 입장에서 보면 무상증자, 주식배당, 액면분할은 현금배당처럼 현금 유출이 발생하지 않는다는 것이 공통점이다. 자금사정이 좋지 않거나 현금 유출을 꺼리는 기업이 현금배당이 부담스러울 때 사용하는 경우가 간혹 있다.
배당주 투자자 중에는 특히 주식배당을 현금배당과 비슷하다고 해석하는 경우가 많은데, 기업의 꼼수에 미혹당하지 않았으면 한다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P148
시가배당률법은 시가배당률을 투자신호로 판단한다. 시가배당률(배당수익률)이 고점일 때 매수하여 저점일 때 매도하는 투자법으로, 배당금 수익보다는 주가의 시세차익에 중점을 둔다. 주가가 쌀 때 사서 비쌀 때 팔아 시세차익을 얻기 위해서 시가배당률을 하나의 지표로 사용하는 것이다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P149
시가배당률의 매수 신호
시가배당률이 다음과 같이 움직일 때는 좋은 매수 포인트가 된다.
1. 기업의 실적이 개선되면서 배당이 증가할 때이다. 배당이 증가하면 시가배당률이 높아진다.
2. 기업의 실적은 꾸준한데, 금융시장의 침체로 주가가 급락하는 경우이다. 이 경우에도 시가배당률이 높아진다.
‘시가배당률 고점=주식 저점’이므로 이런 시기는 좋은 매수 포인트가 된다.
<치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P154
시가배당률의 매도 신호
반면 시가배당률이 다음과 같이 움직일 때는 매도 포인트이다.
1. 기업의 실적과 배당이 감소하여 시가배당률이 떨어진다.
2. 금융시장이 과열되어 주가가 크게 올랐을 경우에도 시가배당률이 떨어진다.
‘시가배당률 저점=주식 고점’이므로 이런 시기는 매도 포인트가 될 수 있다.
<치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P155
켈리 라이트는 『절대로! 배당은 거짓말하지 않는다』에서 시가배당률을 통해 시세차익을 노리는 투자법을 다음과 같이 제시하고 있다.
1. 좋은 기업을 선별한다.
사실 이것은 모든 주식투자의 기본이다. 실적이 좋고 앞으로도 더욱 좋아질 종목을 찾는 것은 주식투자의 기본이다.
2. 선별된 기업 중에서 배당을 중시하며, 배당성향이 좋은 기업을 고른다.
3. 과거 시가배당률의 저점과 고점을 찾아낸다.
4. 시가배당률이 고점에 이르렀거나, 고점을 넘은 기업의 주식을 매수한다. 왜냐하면 이때가 주가가 저평가되어 있는 시점이기 때문이다.
5. 주가가 상승해서 시가배당률이 역사적 저점에 이르게 되면 팔아서 차익을 실현한다.
<치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P156
이유를 분석해 보기에 국채시가배당률은 시가배당률의 변화를 실세금리(가장 중요한 경기지표 중 하나인 3년 국채금리)의 변화와 비교해 분석함으로써 투자판단을 할 때 경기상황까지 고려하도록 만들었기 때문이 아닐까 생각한다.
다만 시중금리가 단기간에 급격하게 변할 경우에는 투자신호에 노이즈가 발생할 가능성이 생기는 단점이 있다.(4장의 내용을 깊이 인식한다면 투자 시 리스크를 피할 수 있을 것이다.)
<치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P165
켈리 라이트의 『절대로! 배당은 거짓말하지 않는다』에서 소개한 시가배당률법을 국채시가배당률법에 맞게 수정하면 다음과 같다.
1. 좋은 기업을 선별한다.
2. 선별된 기업 중에서 배당을 지급하는 기업에 주목한다.
3. 과거 시가배당률을 실세금리(3년 국고채 금리)와 비교한 비율을 계산한다.
4. 국채시가배당률의 저점과 고점을 찾아낸다.
5. 국채시가배당률이 고점에 도달했거나 고점을 웃돈 기업의 주식을 매수한다.
6. 주가가 상승해 국채시가배당률이 역사적인 저점에 도달하면, 그 주식을 팔아서 차익을 실현한다.
<치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P167
일반적으로 이런 스타일의 기업은 워런 버핏이 좋아한다는 ‘스노우볼(Snowball)형 기업’이다. 스노우볼형 기업이란 경사진 눈 비탈에서 눈덩이를 굴리면 점점 커지는 것처럼, 시간에 따라 규모와 이익이 커지는 성장형 기업을 말한다. - <치과의사 피트씨의 똑똑한 배당주 투자> 중에서
https://www.millie.co.kr/v3/bookDetail/179492989 - P172
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