M&A거래의 기술

M&A 거래의 기술 - 성공적인 기업 인수.매각을 위한
류호연 지음 / 매일경제신문사 / 2019년 10월

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성공적인 기업 인수,매각을 위한 M&A거래의 기술 어떻게 M&A 거래를 지배할 것인가? 경영자와 실무자가 모두 꼭 알아야 할 M&A필수 체크포인트! 다양한 책들 가운데서 거래의 준비에서 거래의 시작,가치평가와 실사,협상과 거래,매도인의 고려사항등을 자세히 기록하여 전해주고 있다.대상기업이 M&A의사가 있어 거래를 진행하더라도 모든 과정이 종결될 때까지는 많은 산을 넘어야 한다.
 

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M&A가 실패하는 데에는 다양한 원인이 존재한다.예상했던 전략적 시너지가 발생하지 않기도 하고 대상기업의 사업 환경이 급격히 안 좋아지기도 한다.무리한 인수금액으로 인한 금융비용의 압박으로 인수자까지 어려운 상황을 겪기도 한다.이것은 전략과 목표의 부재와 과도한 거래 조건에서 실패한다.인수 후 통합의 실패를 가져오기도 한다.

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M&A가 외부적 성장의 가장 대표적인 수단이 되겠지만 기업의 전략과 목적에 따라 그외 JV투자,소수지분 투자,전략적 제휴 등이 유효 하다면 경영자는 다른 방안도 생각해 보는 것이 좋다.M&A시장에서 연속적으로 거래를 시도하는 경우는 주로 규모 확대를 추구하는 기업에서 많이 나타난다.규모의 확대가 기업의 목표라면 투자 대안으로 M&A를 지속적으로 검토한다.
 

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일반적으로 기업이 하나의 M&A를 실행하기까지는 수십 건 또는 수백 건의 M&A대상후보를 두고 검토한다.예를 들면 100건의 M&A기회를 접하면 20건 정도를 살펴보고 5건 정도는 실사를 진행하고 그 중1건의 거래가 종결되는 형식이다.투자자는 거래 기회를 제공할 수 있는 채널을 통해 어떤 산업에 관심이 있는지 어떤 목적으로 M&A를 모색하는지,어느 정도 규모의 거래를 찾고 있는지 등 본인이 사전에 설정한 기준을 공유하는 것이 바람직하다. 

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거래가격은 M&A에서 가장 중요한 조건이자 거래 당사자의 핵심 의사결정 대상이다.거래 가격은 M&A의 성공과 실패에 대한 사후적인 평가에서 주요한 고려사항이 된다.인수자 측면에서는 거래가격이 높아지면 높아질수록 그 거래의 투자수익율은 낮아질 수밖에 없으며,M&A성과에 대한 부담은 커지게된다.경영권 프리미엄은 M&A에서 시너지와 함께 가장 많이 언급되는 용어중의 하나다.
 

가치평가에서 주의 할 사항은 비영업자산은 별도로 고려해야 한다.거액의 자본적지출 여부를 파악해야하고 운전자본을 간과하지말라고 이야기하고 있다.잔존가치는 보수적으로 산정하고 세금추징에 유의하라고 말한다.그외에 실사 시 유의사항을 실사와 가치평가의 연계등을 설명하고 있다.인수 후 통합(PMI)은 M&A거래 후의 통합작업을 의미하지만 성공적인 PMI를 위해서는 거래가

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종결되기 전에 작업을 시작해야한다.인력구조,직급체계,보상체계등 매각가능자산이나 비용절감 사항,운전 자본도 고려 해야한다M&A를 실행할 때 관련 지식을 가지고 있느냐 그렇지 않느냐에 따라 M&A 거래 성공 가능성이 크게 달라진다.지식이나 정보가 없는 상태로 M&A에 나선다면 거래 상대방에게 끌려다닐 수밖에 없으며 거래과정에서 시행착오를 겪을 가능성이 크다.

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작은 시행착오 하나 때문에 거래가 무산될 수도 있고,M&A 자체가 실패로 귀결될 수도 있다.이 책은 다양한 M&A에 맞는 전체를 보는 관점에서 만들어진 M&A거래의 기술에 관한 책이다.