초수익 성장주 투자

초수익 성장주 투자 - 세계에서 가장 비밀스러운 주식 투자 시스템
마크 미너비니 지음, 김태훈 옮김, 김대현 감수 / 이레미디어 / 2023년 3월

미너비니에 대해 처음 알게 된 것은, 잭 슈웨거의 '주식시장의 마법사들'에서 그에 대한 글을 읽게 되면서부터였다. 그 책에서 미너비니는 5년 반 동안 연 평균 220%를 넘는 복리수익률을 기록했고 최악의 수익률을 기록한 해가 128%였다고 소개되었다.

처음으로 그 이야기를 읽었을 때에는 이토록 높은 수익률을 기록한 것은 일시적인 현상이며, 장기적으로 이 수익률을 유지할 수 있을 지에 대한 의구심이 있었기 때문에 그에 대한 관심은 곧 시들해졌었다. 하지만 그는 이후에도 꾸준히 좋은 성과를 지속해 왔을 뿐 아니라, 그에게서 트레이딩을 배운 사람들 중 여러 명이 미국 투자대회에서 좋은 결과를 낼 만큼 가르치는 능력도 뛰어나다는 점에서 그가 쓴 이 책 '초수익 성장주 투자'는 많은 투자자들에게 도움이 될 수 있는 책이라고 생각한다.

원제목인 "TRADE LIKE A STOCK MARKET WIZARD"처럼 저자가 어떤 방식으로 종목을 선정하고 매매를 하는지 상세하게 서술되어 있다. 어떤 펀더멘털, 기술적 패턴을 중시하는지, 어떤 시점에서 매수하고 매도할 것인지 세심하게 설명해주고 있다. 이에 대한 저자의 노하우가 3장 '세파 전략'에 소개되어 있다.

높은 수익률을 얻기 위해서는 기술적 분석과 함께 기본적 분석을 결합해야만 한다. 결합에 성공했을 때 투자자는 감정에 휩쓸리지 않고 합리적 결정을 내릴 수 있다. 탐욕과 두려움에 빠지지 않고 성공적인 투자를 이어나갈 수 있다.

이 책에서 미너비니는 자신의 투자 성공률이 50% 수준이라고 소개하였다. 그럼에도 불구하고 높은 수익률을 지속할 수 있었던 것은 손절을 중요시했기 때문이다. 철저한 리스크 관리를 통해 높은 손익비를 얻을 수 있는 거래를 통해 꾸준히 돈을 벌 수 있다면 주식시장에서 성공할 수 있다고 주장한다. '적은 손실이 났을 때 큰 손실로 불어나기 전에 매도하는 것', 이것이야말로 주식시장에서 살아남을 수 있는 유일한 방법이라고 한다.

주식투자로 수익을 올리려면 다음 세 가지 결정을 올바르게 내려야 한다. '무엇을 살 것인지', '언제 살 것인지' , '언제 팔 것인지'가 그것이다. 미너비니는 책에서 올바르게 이 세 가지 결정을 내릴 수 있는 방법을 자세히 설명하였다. 나머지는 이 내용을 실천에 옮기는 것 뿐이다.

확률적 사고의 힘

확률적 사고의 힘 - 주식 투자부터 기업 경영까지 불확실성에 대처하는 승자의 철학
다부치 나오야 지음, 황선종 옮김 / 에프엔미디어 / 2022년 2월

학창 시절에 '플랜테이션' 이라는 농업 방식에 대해 들었던 기억이 있다. 

사전적인 의미로는 '열대, 아열대기후지역에서 선진국이나 다국적기업의 자본 및 기술과 원주민의 값싼 노동력이 결합되어 상품작물을 대규모로 단일 경작하는 농업 방식.' 으로 되어 있다. 대규모로, 그리고 효율적인 농작물 생산을 위한 농업 방식이지만, 단일 품종의 대량 생산방식이기 때문에 예측과 벗어나는 일이 발생하면 그에 대한 위험도도 높아지는 방식이라 할 수 있다. 

투자에 있어서도 높은 수익률을 거두기 위해서는 소수 종목에 집중하여 투자하는 방식이 유리할 수 있지만, 잘못된 판단이거나 시장 환경이 예상치 못한 방향으로 바뀔 경우에는 회생 불가능한 타격을 받을 수 있다. '달걀을 한 바구니에 담지 마라'는 격언처럼 자산을 다양한 분야에 배분하여 불의의 상황에서도 견뎌낼 수 있도록 대비를 해야 할 필요가 있다. 

다양한 상황을 대비하고 그에 대한 준비를 할 때, '확률적 사고'가 요구된다. 책에서는 '불확실성으로 가득 찬 복잡한 세계에서 성공을 지속하기 위해 필요한 사고방식' 이라고 정의한다. 최대한 객관적으로 자료를 수집하고, 이를 토대로 앞으로 벌어질 수 있는 다양한 일들이 어떠한 형태로 벌어질 수 있는지 가정하며 그에 대한 대비를 해 나가는 것을 의미한다. 

'확률적 사고'의 핵심은 다양성과 시행착오이다. 확률이 아무리 유리해도 나쁜 결과가 나올 수 있기 때문에 유리한 확률분포를 가진 선택지를 많이 확보해야 한다. 그리고 실패를 두려워하지 않고 그 경험을 통해 자신의 의사 결정 원칙을 수정해 나가야만 한다. 위험을 감수하고 위험에 투자하면서 실패할 기회를 만들지 않는다면, 크게 성장하거나 생각할 수 없게 된다.

'확률적 사고'를 통해 내린 결정이 단기적으로는 좋지 못한 결과로 이어지기도 한다. 이 때문에 결과에 대한 확신이 부족할 경우에는 단기간의 좋지 못한 성과에 대한 실망감으로 확률적 사고를 유지하는 것이 어려워지기도 한다. 확률은 대수의 법칙이 작용하기 때문에 장기적인 관점을 지녀야만 한다. 불확실성을 최대한 줄이려고 노력하며 조금씩 원칙을 개선해 나간다면 장기적으로는 성공을 이룰 수 있게 될 것이다. 

언제 매도할 것인가

언제 매도할 것인가 : 이익매도, 손절매도, 공매도, 선물매도 - 알렉산더 엘더가 알려주는 매도의 모든 것, 개정판
알렉산더 엘더 지음, 신가을 옮김, 오인석 감수 / 이레미디어 / 2022년 2월

이 글에는 스포일러가 포함되어 있습니다.

https://blog.naver.com/northgod/222652776670

 워런 버핏은 다음과 같이 투자 원칙을 소개하였습니다. 

1. 돈을 잃지 말라. 

2. 원칙 1을 잊지 말라. 

 자금 관리의 중요성을 강조하기 위해 이야기한 것으로 생각되는데, '언제 매도할 것인가'의 저자인 알렉산더 엘더는 자금 관리 방법을 보다 구체적으로 제시하였습니다. 

2% 규칙 - 1회 매매의 최대 손실폭을 자산의 2%로 제한함.

6% 규칙 - 해당 월의 누적 손실금액이 총 자산의 6%에 도달하면 그 달의 투자를 중단함. 

 저자는 매매의 성공은 MIND, METHOD, MONEY의 3M에 달려 있으며, 기록을 통해 이 3M이 조화를 이룰 수 있도록 해야 한다고 강조합니다. 매수, 매도에 대한 분명한 기준을 정하고 이를 철저하게 지켜나가는 자제력을 강조하는, 일종의 시스템 트레이딩을 추구하는 것이지요. 

 책의 서두에서 저자는 자신이 사용하고 있는 매매법을 간략하게 소개합니다. 

우선, 삼중스크린을 통해 시장의 추세를 확인하고, 임펄스 시스템을 통해 진입 가격과 청산 가격을 설정합니다. 그리고 매매를 위해 이동평균, 엔빌로프, MACD, 강도지수 (FORCE INDEX)라는 4가지 지표를 활용합니다. 해당 시스템의 활용법은 저자의 다른 저서인 '심리투자 법칙'과 '나의 트레이딩 룸으로 오라'에 자세히 소개되어 있으니 관심있는 분들은 저 책들도 읽어보시길 바랍니다. 

 다만, 책에서 소개된 저자의 전략을 그대로 활용하기는 쉽지 않다는 점을 염두에 두어야겠습니다. 저자는 주로 미국 시장에서 활동하였는데 한국 시장과는 그 움직임이 다를 수 밖에 없고, 원서가 처음 출간된 것이 10년이 넘었기 때문에 그 동안 시장에도 많은 변화가 있었기 때문입니다. 또한 저자와 각 독자들 사이에는 투자 성향의 차이가 있을 수 밖에 없기 때문에, 각자가 자신의 성향을 알고 그에 맞게 전략을 설정해야 할 것입니다. 

 책의 핵심파트라고 생각되는 2부 '매도의 모든 것'을 읽어보면 매도 원칙을 세우는 데 큰 도움이 될 것입니다. 해당 파트에서 기억해 두어야 할 몇 가지 부분을 소개합니다. 

 - 매수 주문을 내기 전에 매도 계획을 적어두어야 한다. 대부분의 경우, 종이에 계획을 적어두면 심리적인 효과가 강력해진다. 인간은 긴장이 풀린 상태에서 최선의 결정을 내린다. 청산 계획을 적어두면 분석과 매매가 분리되어 긴장이 줄어든다. 

 - 분석할 때는 평화롭고 고요한 시간을 넉넉히 가지면서 시장이 열리지 않는 동안 고심해서 계획을 적어라. 트레이딩 할 때에는 결정에 집중하고 단순하게 생각하라. 

 - 매도의 시간 단위를 분명히 해둘 필요가 있다. 늘 고배를 마시는 자들이 저지르는 최악의 실수는 실패한 데이 트레이딩을 장기 포지션으로 전환하는 것이다. 

 성공 매매를 위해서는 투자 원칙이 명확해야 하고, 이를 어김없이 수행할 수 있는 훈련이 필요합니다. 매수와 매도 원칙, 리스크 관리를 철저하게 수행할 수 있도록 연습하고 매매내역을 충실하게 기록해 나간다면, 트레이더로서의 능력 향상과 함께  꾸준히 수익을 낼 수 있는 투자자가 되는 밑거름이 되어 줄 것입니다. 철저하게 규칙을 지켜나가기는 쉽지 않기 때문에, 투자 전략을 프로그래밍하여 운용하는 식으로 처음부터 투자자가 감정에 따라 원칙을 어기고 접근하지 못하게 하는 방법도 생각해 볼 수 있겠습니다.  

 자금 관리나 트레이딩을 위해 준비해야 할 점, 무엇보다도 매도 규칙을 만들고 싶은 투자자들이라면 반드시 읽어보아야 할 책이라고 생각합니다. 

투자의 미래

투자의 미래 - 와튼 스쿨 제러미 시겔 교수의 시대를 초월하는 통찰
제러미 시겔 지음, 이은주 옮김 / 이레미디어 / 2022년 1월

이 글에는 스포일러가 포함되어 있습니다.

 이번에 읽은 책은 '주식에 장기투자하라'라는 명저로 유명한 제러미 시겔 교수의 '투자의 미래'입니다. 

 증시에 대한 대표적인 낙관론자 중 한 명인 저자는 장기적인 투자 포트폴리오를 구성할 때에는 항상 주식을 기본자산으로 삼아야 한다고 주장합니다.  주식은 본질적으로 채권에 비해 위험한 투자 대상이기 때문에 주식에는 리스크 프리미엄이 붙게 되는데, 이 프리미엄이 장기간 누적될 경우에는 복리 효과로 인해 채권이나 다른 투자 상품 대비 큰 수익을 얻게 될 수 있다는 논리입니다. 

 저자는 다음과 같은 두 가지 의문점을 해소하기 위해 이 책을 썼다고 합니다. 

1. 어떤 주식을 장기 보유해야 하는가. 

2. 베이비붐 세대가 은퇴해서 그들의 투자포트폴리오를 청산하기 시작하면 내 포트폴리오에는 어떤 영향을 미칠까. 

 1번에 대해서는 책의 1~3부, 2번에 대해서는 4~5부에서 확인할 수 있는데, 1~3부의 내용에서 배울 점이 많다고 느껴졌습니다. 그래서 앞 부분에 중점을 두고 내용을 정리해 보고자 합니다. 

 주식으로 장기투자를 하기 위해서는 어떤 주식을 보유해야 하고, 주의해야 할 점은 어떤 게 있을까요?

저자는 기본적으로 다우지수나 KOSPI200 같이 지수를 기반으로 하는 단순하고 체계적인 접근법이 최상의 투자방법이라고 생각한다고 합니다. 다만, 약간의 노력을 기울이면 주가지수보다 더 높은 수익을 기대할 수 있다고 합니다. 

 먼저 '성장함정'에 빠진 종목을 피하고 검증된 우량종목을 보유해야 합니다. '성장함정'이란 혁신을 주도하고 경제 성장을 선도하는 기업이나 업종을 과대평가하는 현상을 말하는데, 미래를 너무 낙관한 나머지 적정가치를 넘어선 기업에 투자하는 것은 좋지 못한 결과를 초래해왔다고 합니다. 

  과대평가된 주식을 피한 후에 좋은 기업을 찾기 위한 노력을 해야 합니다. 이를 위해 '투자 수익의 기본 원칙'이라는 개념을 이해해야 하는데, 이는 다음과 같이 정의될 수 있습니다. 

   "주식의 장기 수익은 해당 종목의 실제 이익성장률이 아니라 실제 이익성장률과 투자자가 기대한 성장률 간의 차이에 좌우된다."

 =>이익성장률이 투자자가 기대했던 수준보다 더 높을 때에만 투자자가 고수익을 얻을 수 있다. 

 이에 부합하는 기업을 찾기 위해 다음 사항을 고려해 보아야 합니다. 

 - 배당금은 투자자의 수익을 좌우하는 매우 중요한 요소이다. 

 - 평균 성장률보다 높은 일정 수준의 성장률을 꾸준하게 오랫동안 유지할 수 있어야 한다. 

 - 브랜드파워도 장기 수익을 위한 중요한 요소 중 하나이다.  

  5장에서는 거품을 피하는 방법이 소개되었는데, 개인적으로는 이 장이 책에서 가장 중요한 부분이고 이것만 제대로 이해할 수 있어도 이 책의 값어치를 다할 수 있을 것이라고 생각됩니다. 전문가들마저 '새로운 시대', '창조'등의 사고에 젖어들었을 때야말로 거품기라고 보면 된다고 하는데, PDR이라는 용어가 나온 지금 시점에서도 주의가 필요할 것 같습니다. 존 템플턴이 투자에서 가장 위험한 네 단어는 'THIS TIME IS DIFFERENT'라고 했던 것처럼, 역사는 계속 반복되지만 투자자들은 항상 똑같은 실수를 되풀이하고 있다는 점을 기억해둬야 할 것입니다. 

  거품을 피하는 방법

1. 가치평가가 중요하다. 

  => PEG를 활용할 것을 주장하였습니다. 

       이와 함께 가치평가에 대한 유튜브 영상 중 인상적인 내용이 있어 공유해보고자 합니다. 

  '자신이 잘 아는 기업인데, 어떻게 보더라도 싼 가격일 때 매수해야 한다. 어린아이를 둔 부모가 다른 집 아이의 나이를 거의 알아맞출 수 있는 것처럼, 자신이 좋아하는 업종의 기업이라면 재무제표를 자세하게 분석하지 않아도 대략적인 가치를 추정해낼 수 있다.'

2. 자신의 주식에 집착하지 마라

  => 가치 대비 고평가되고 있다면 아무리 낙관적인 생각이 들더라도 매도해야 하고,

      또한 매수 전 매도에 대한 계획이 있어야 한다고 생각합니다. 

3. 잘 알려지지 않은 대기업을 경계하라 

  => 어떤 일을 하고 있는 기업인지 알고 있어야 합니다. 

4. 세 자릿수 주가수익률을 피하라 (PER 100 이상)

5. 거품기에는 공매도를 하지 마라

  => 과대평가된 기업일 지라도 거품기에는 어디까지 주가가 추가로 상승할 것인지 알 수 없기 때문에 공매도를 하지 말 것을 권고했습니다. 마이클 버리가 주택가격의 비이성적인 상승에 의문을 품고 공매도를 시도한 것은 정확한 분석이었으나, 너무 빨리 공매도 포지션에 진입했기 때문에 어려움을 겪었던 것을 그 예로 들 수 있을 것입니다. 

 새해 들어 국내 주식시장은 좋지 못한 흐름이 이어지고 있습니다. 쉽지 않은 시장 상황이지만 장기투자자라면 기회라는 측면에서 시장을 바라보고, 포트폴리오를 재정비할 수 있는 시기가 아닐까 싶습니다. 저렴한 가격에 높은 배당수익률을 보이는 주식을 매수하여 장기간 보유하게 되면 다른 어떤 투자자산보다 높은 수익률을 거둘 수 있다고 했던 시겔 교수의 말을 길잡이로 삼아 힘든 시기를 잘 견뎌낼 수 있기를 바라겠습니다. 

엘리어트 파동이론

엘리어트 파동이론
R N. 엘리어트 지음, 이형도 엮음, 로빈 창 옮김 / 이레미디어 / 2006년 4월

  이 책은 기술적분석을 공부해 본 사람이라면 누구나 한번쯤 들어보았을 '파동이론'에 대해 창시자인 엘리어트의 저술을 모아 편찬해낸 책입니다. 총 3부로 구성되어 있으며, 1부는 엘리어트가 최초로 집필한 주식책인 '파동원리'이며, 2부는 파이낸셜 월드에 게재했었던 글들, 그리고 마지막 3부는 '자연의 법칙'입니다. 한 권으로 구성되어 있기는 하지만 각 챕터별로 별도의 책으로 볼 수 있어서 중복되는 내용이 눈에 띄기도 합니다.

 엘리어트는 주식시장에서 가격변화에 반응하는 사람들의 심리 변화에는 나름의 법칙을 가지고 움직이고 있으며, 이러한 움직임은 리듬을 가지고 있다고 생각하였습니다.

"인간의 행동이 주기적 순환의 과정을 밟는다는 근거 하에서 그 행동의 변화를 계량화함으로써, 전례 없는 수준의 타당성과 확실성을 갖춘 미래 예측을 해낼 수 있다."

P.180

 사람들은 비슷한 상황에 처하면 비슷한 행동을 하기 때문에, 이를 계량화할 수 있다면 투자 성공률을 높일 수 있을 것입니다. 이러한 투자 방법은 최근 퀀트 전략으로 많이 이용되고 있기도 하지요. 저자가 어떠한 근거를 가지고 지수 움직임을 예측했는지 그 원리를 이해할 수 있다면 현재에도 좋은 투자 성적을 거둘 수 있을 것이라고 생각합니다.

 파동 원리의 기본 형태는 위 그림과 같이 5개의 작은 파동으로 구성이 되어 있는데,

각각의 파동에는 사람들의 감정이 주기적으로 변화하는 것을 의미하고 있습니다. 이 움직임을 보고 사람들의 심리 변화를 읽어낼 수 있다면 투자에 도움을 얻을 수 있을 것이라고 생각합니다. 하지만 너무 모양에 얽매여 섣부른 판단을 하지 않도록 주의해야 할 것입니다.