‘겸손‘이라는 가장 지능적인 투자 전략

겸손한 투자자
다니엘 라스무센 지음, 최용석 옮김 / 국일증권경제연구소 / 2025년 7월

 줄거리 소개

예측하지 말고, 겸손하게 원칙을 지키는 것이야말로 수익을 만드는 유일한 길임을 통계와 인간 심리를 통해 증명하는 투자 인문서.

 Review

대부분의 투자자들은 시장을

‘이해하고 예측하려는’ 욕망에 사로잡혀 있다.

더 많은 정보를 가지고 더 빠르게 움직이면 더 큰 수익을 낼 수 있으리라는 믿음.

하지만 '겸손한 투자자'는 그 믿음이 얼마나 위험한 착각인지 날카롭게 해부한다.

대부분 투자자들은 바꿀 수 없는 것들을 받아들이기보다는 운명과 씨름하고, 이해 불가한 것들을 합리하려고 합니다.

4p

이 책은 단순한 투자 지침서가 아니다.

이미 주식투자의 전쟁터에서 쓰고 단맛을 본 사람들이, 더욱 현명한 투자를 할 수 있도록 돕기 위한 책이다.

독자 대상층이 이런 만큼 주식과 경제 용어들로 난이도가 약간 있지만, 제대로만 읽어낸다면 이전까지와는 전혀 다른 시각으로 주식의 흐름을, 시장의 흐름을 바라볼 수 있을 것이다.

오히려 투자라는 행위를 둘러싼 인간의 심리와 오만을 통계적 데이터로 조명하고, 그 한계를 인정할 때 비로소 우리가 시장에서 살아남을 수 있다는 겸허한 통찰을 제시한다.

다니엘 라스무센은 하버드대 역사학도의 시선으로, 계량경제학이라는 정교한 도구를 들고 시장을 분석한다. 그는 투자자들이 실패하는 이유를 ‘정보의 부족’이 아니라 ‘자신의 무지를 인정하지 않음’에서 찾는다.

미래는 예측할 수 없다. 중앙은행의 정책, 소비자의 기호, 유가, 사기 사건, 소송 리스크, 기업 경영진의 부정 등은 어느 하나도 완벽히 예측할 수 없으며, 그 상호작용은 더더욱 통제 불가능하다. 그렇다면 현명한 투자란 무엇인가?

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중앙은행 정책, 자금 흐름, 신용 상태, 지정학적 사건, 유가, 주식 소유자들의 순환출자, 미래 수익, 경영진의 부정 행위, 사기, 소송, 변화하는 소비자 선호 등. 어떤 주식 가격 모형도 이러한 모든 역학관계를 완벽히 포착할 수 없으므로, 대부분 투자자는 대신 투자 패러다임에 어울리는 배당할인모형에 의존합니다.

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그의 답은 명확하다.

예측을 포기하라.

겸손한 자세로 통계적으로 입증된 규칙을 지켜라.

거래를 줄이고, 수수료가 낮은 지수형 상품에 투자하며, 가능한 한 장기 보유하라. 이는 단순한 전략이 아니라, 인간의 심리를 거스르는 훈련이다. 실제로 투자자들은 평균적으로 ‘매도한 시점’이 ‘매수한 시점’보다 3.3%나 더 높은 가격이라는 통계는 투자 심리가 얼마나 손실을 자초하는지를 명확히 보여준다.

이 책은 이미 쓴맛을 본 투자자에게 가장 적합하다. 단기 수익에 집착하던 자신의 태도를 되돌아보고, ‘예측 가능한 유일한 변수는 인간의 반복된 심리’라는 사실에 도달할 수 있도록 돕는다. 그리고 그것이야말로 투자자에게 가장 필요한 ‘지적 겸손’이라는 덕목이다.

결국 투자란, 무지를 인정하고도 흔들리지 않는 마음을 기르는 일이다.

그리고 그 시작점은 '겸손한 투자자'에 있다.