투자의 배신

투자의 배신 - 월가의 전설 켄 피셔가 폭로하는 주식시장의 거짓말
켄 피셔.라라 호프만스 지음, 이진원 옮김 / 길벗 / 2021년 10월

 개인적으로 켄피셔의 글을 정말 좋아한다. 그의 글에서 나오는 통찰력이 상당히 과학적인 근거를 두고 있기 때문이다. 많은 사람들이 투자를 하는데 투자의 기술에 집중하지만 그 기술의 진위성에는 그렇게 깊은 관심을 두지 않는다. 특히 운 좋게 대박 난 원숭이의 투자법을 감명 깊게 듣고 그것을 오랜 기간 따라하지만 돌아오는 결과는 낭비된 시간과 피해의식 뿐이다. 그래서 그런지 누군가가 착실하게 저축하고 투자하여 돈을 벌었다고 하면 거짓으로 자위하며 끊임없이 잘 포장된 전문가를 따라다니며 미신을 추종하는 현실판 바보극에서 헤어나지 못하는 사람들이 많은 듯 보인다. 그것도 그럴 수밖에 없는 것이 현대사회는 인성이라는 것을 얼마나 예의가 바르고 친절한가? 를 기준으로 그 사람이 정직한가? 를 판단한다. 그래서 대체적으로 투자업계에서 수수료가 주 수입인 사람들은 정직한 인성을 갖추기가 매우 힘들다. 과학적인 계량법에 근거하면 장기간 의미 있는 수익률을 올라는 것 자체가 매우 힘든인데다가 거기서 수익률을 올리는 건 더욱 힘들기 때문에 잘하는 것이 아니라 잘하는 것처럼 보이는 친절한 예의 바른 인성으로 수수료를 버는 것이 더욱 쉽기 때문이다. 정직함이 매우 강하다면 할 수 없는 부분들이다. 따라서 이 책의 가장 앞에 나오는 투자의 기술에 집착이 아닌 과학적 분석을 기반으로 하라는 켄피셔의 조언은 매우 값지다고 할 수 있다. 그리고 한가지 결과만 보지 말고 직접 해볼 것을 권하고 있다. 정말 투자자에게 반드시 필요한 훌륭한 조언이며 사실 이 책의 나오는 내용 중에 몇몇 부분은 한국의 상황에서는 반대의 경우의 것도 있다. 직접 해보지 않으면 얻을 수 없는 것들이다.

 이 책을 읽은 대부분의 사람들은 켄피셔가 말하는 결과에만 집중할 것 같다. 그것은 매우 편협한 것이라 생각한다. 투자자에게 정말 중요하고 값진 것은 책속에서 보는 켄피셔의 사고 실험이라고 보아야 할 것 같다. 사실 켄피셔뿐만이 아니라 워렌버핏이나 하워드막스나 그런 모든 대가들이 과학적 근거를 두고 투자를 한다. 사람들이 생각하는 것만큼 뉴스나 정보를 중요하게 생각하지 않는다. 언젠가 워렌버핏은 화폐의 원리를 알았다면 뉴스를 끄라라고 말한적도 있다. 많은 투자 전문가들이 대가들의 명언을 이용하지만 정말 중요한 것은 말하지 않는다. 변동성에 불안감에 시달리는 고객들이야 말로 돈벌이가 대상이 되는 고객들이기 때문이다. 이 책에서 나오는 모든 내용들을 개인들이 할 수는 없다. 그래도 할 수 있는 부분들은 해야 한다. 그래야 돈을 벌 수 있다. 그런데 아마도 과학적인 접근법이 매우 많은 강한 인내를 요구할 것이라는 생각이 든다.

 난 켄피셔의 사고실험이 너무나 중요하다는 사실을 잘 안다. 그래서 잠시 책의 후기에 내 얘기를 적어보려고 한다. 난 2020년 1월 1일부터 전업투자를 시작한 퀀트전업투자자이다. 코로나19로 인해 투자금이 적당히 늘어서 이젠 투자금이 8억이 조금 넘는다. 투자수익이 저조할 경우를 대비하여 3년치의 생활비와 비상금을 더하면 9억이 조금 넘는다. 자랑질하기에는 이제 막 서민계열에 입장했다. 실제로도 정말 그런 것이 지금 42살인 내가 20년전 10억이면 매우 큰 돈이었다. 지금은 전혀 그렇지 않다. 난 국민은행에 MVP 고객 등급인데 고객마다 차이가 있겠으나 2억~3억을 예금하고 3개월이 지나면 MVP 등급을 준다. 그리고 우수고객 라운지를 이용할 수 있는데 한 5년전만해도 대체적으로 거의 줄을 서지 않았다. 그런데 요즘은 어느 지점을 가도 줄을 서는 경우가 많아졌다. 그만큼 돈이 많아진 듯 보인다. 그러면서 한편으로 20대와 30대시절에 저축과 투자를 하지 않고 무분별한 낭비를 한 사람들은 상당한 열등감에 시달리겠구나 하는 생각이 들긴 하다. 자본주의에서 젊은 시절의 낭비는 확실한 노예생활로 돌아오는 것 같다. 아무튼 나는 전업투자를 오래전부터 준비했다. 개발자가 직업이었는데 하도급으로 아웃소싱으로 일을 했다. 갑질이나 그런 환경들이 싫었기에 40살이되면 다른 것을 해야겠다 생각하고 준비를 했었는데 그 준비가 투자에 있어 과학적 분석이다. 거의 대부분이 계량분석이다. 개인이라 가용할 수 있는 자원이 매우 제한적이긴 하지만 최대한 노력을 했다. 그러면서 저축을 했다. 투자금 중에서 4억은 순수하게 직장생활에서 월급 받아 악착같이 모은 것들이다. 난 전문대학 졸업이라 급여가 낮았고 실무에서는 차별도 상당했다. 그래도 세컨잡도 하고 해외여행도 37살이나 되야 처음 가보았다. 30대의 대부분은 연애도 하지 않았다. 생각해보면 완전 앵벌이 같긴한데…… 이 덕에 많은 인내를 배운 것도 같다. 아무튼 힘들게 모았기에 잃으면 안되고 또 잃으면 다시 모으는데 많은 시간이 걸리는 것을 알고 투자전문가라는 것들도 결국엔 잘하는 것처럼 보이는 사람이라는 것을 일치감치 알았기에 과학적 분석법 즉 계량 분석법에 매달렸다. 그리고 지금은 얼마 안되는 투자금으로 자유롭게 산다. 한동안은 투자를 조금 더 효과적으로 하고자 개인적으로 사용할 시스템을 개발하는데 집중했지만 요즘은 정말 자유롭게 산다. 아마도 매우 적겠지만 나와 같은 부류의 사람들이 있을 것이라 판단이 된다. 내가 하고 싶은 말은 섣불리 투자에 뛰어들지 말고 인내를 가지면서 저축하고 켄피셔가 말하는 계량분석 하는 법을 익혀야 한다. 켄 피셔 뿐만이 아니라 대가들의 사고실험에 대해 할 수 있는 많은 부분에서 계량 분석을 익히고 해야 한다. 그 중에서는 켄피셔가 가장 좋다. 워낙 직관적으로 설명하기에 그렇다. 그럼 내가 장담하건데 본인 스스로도 놀라운 변화를 겪에 될 것이라 판단한다. 첫째 시장의 변동성을 무서워하기보다 이용하려 들것이다. 난 단순 기술적 분석을 말하는 것이 아니다. 사실 변동성을 이용한 수익은 기본적분석이 더 훌륭하게 작용한다. 그리고 두번째는 워렌버핏이 언젠가 이런 말을 한적이 있다. 시장에 저가의 주식이 널려 있는 것을 보면 가슴이 뛴다고…… 정말 그 경험을 진심으로 하게 될 것이다. 물론 이때 매우 조심해야 하긴 하다. 아직 경험이 많지 않아서 옥석을 가리는 것이 매우 서툴 수가 있기 때문이다. 그리고 세번째는 예전의 시장에 대한 두려움이 기대림으로 변한다. 난 충분히 시뮬레이션이 된 포트폴리오를 사용한다. 그런 포트폴리오를 연중에 단계적으로 리밸런싱을 하는데 기준을 코스피로 사용한다. 평균기준은 대략 코스피 3199인데 지금은 코스피가 2924이다. 시장은 약 -8.5% 정도인데 지금 내 포트폴리오 종합 수익률은 약 -6% 정도 된다. 마이너스이긴 하지만 두려움을 갖지는 않는다. 시장보다 덜 내리고 더 오르는 목표에 부합하고 가치투자와 역발상을 전제로 하기에 특성상 보유기간에서 초중반은 대체적으로 마이너스를 나타낸다. 또한 시뮬레이션에 의한 변동성 범위에 움직이기 때문에 그렇다. 예전의 불확실성에 대한 두려움이 계량 투자에 의한 당연히 겪어야 할 인내심으로 변한 것이다. 오히려 더 걱정이 되는 것은 수영을 배우기 시작한지 2주차인데 킥판 들고 발차기 하는데 앞으로 나가지를 않는다. 정말 당황스럽다. 선생님이 좋으니…. 이것은 내 몸의 문제랴…… 위드 코로나로 해외여행도 가능해지면 지금은 소박한 전업투자자로 동남아가서 몇 달 호텔에 투숙하며 수영하고 놀고 그러다가 여유가 더 커지면 남쪽나라도 가고 그렇게 하기위해서 배우는 건데… 당황스럽다. 지금 나에게는 이게 가장 큰걱정거리다. 주식 수익률이 아니다. 사람들은 이해를 잘못할수도 있지만 정말 그렇다. 켄피셔의 계량분석 사고실험이 담긴 이 책은 정말 좋은 투자자가 되기 위해 꼭 읽어야 하고 독자도 역시 해보아야 한다. 켄 피셔의 모든 책이 다 그렇다.

 난 포커를 모른다. 원래 도박을 하지 않는다. 그래도 비유를 하자면 포커에서 오픈된 카드를 보고 확률을 계산하여 체계적인 배팅을 하는 사람이 돈을 벌까? 아니면 느낌으로만 베팅하는 사람이 돈을 벌까? 답은 간단하다. 그것이 켄피셔의 사고실험의 중요성이다.