[이자율 외환 상품의 교과서]

스왑 선물 채권 트레이딩
손석규 지음 / 베이시스 / 2016년 4월

[이자율 외환 상품의 교과서] 

 이 책의 저자인 손석규 위원은 한국산업은행 외화자금실을 시작으로 오랜 기간 살로먼, 씨티, HSBC 등에서 채권 트레이딩 업무를 담당해온 1세대 트레이더이다. <대한민국 신 국부론> 서평에서도 밝혔다시피 나는 책을 선정할 때 저자의 약력에 큰 가중치를 두는 편인데, 아예 채권 트레이딩으로 밥벌이를 해온 사람이 쓴 채권 트레이딩 기본서라면 더 말할 필요가 있을까? 이 책을 읽을까 말까에 대한 고민의 기준은 채권 트레이딩 분야에 대해서 읽을까? 말까? 이지. 채권 트레이딩 분야에 대한 책을 읽을 생각이라면 큰 고민 없이 봐도 후회하지 않을 것 같다. 

 전문가 집단은 진입장벽 속에서 높은 수입을 얻는다. 그리고 이 진입장벽 중 하나는 바로 '용어'라고 생각한다. 법률 전문가나 회계 전문가, 의학 전문가 등 수많은 전문가들은 '그들만의 단어'를 사용해서 대화한다. 사실 알고보면 크게 어려운 개념이 아니라고 하더라도 애초에 그 용어 자체를 모르면 이해할 수가 없는 것이다. 이런 전문가 집단의 특징은 금융 분야에서도 똑같다고 생각한다. 용어를 모르면, 연간 수천만원의 이용료를 내야하는 블룸버그 단말기를 공짜로 줘도 사용할 길이 없으니, 오히려 더 진입장벽이 높은 분야일 수도 있을 것 같다. 그런 점에서 앞에서 아주 기본적인 개념과 용어들부터 설명하면서 시작하는 이 책의 구성은 매우 유익하다고 생각한다. 

 사실 이게 교과서에 가까운 기본서이고 - 그 말인 즉슨 책의 내용을 요약할 수 없을 정도로, 이건 전부 다 알아야 한다는 뜻이다. - 도표와 그래프가 설명에 큰 부분을 차지하고 있어서 따로 요약을 하거나 설명을 하기가 쉽지 않다. 그리고 솔직히 100% 다 이해한 것도 아니라서 더 그러하다. - 분명 저자 분은 기본기를 위한 책이라고 하셨는데, 역시 난 아직 멀었다 ㅠ_ㅠ - 그래서 대략 어떤 내용을 다루고 있는지 정도만 다뤄보려고 한다. 

 재무에서 가장 중요한 원칙은 일물일가의 원칙이라고 생각한다. 같은 물건은 같은 가격이어야 한다는 것이다. 물리적 실체가 존재하지 않는 금융상품에 있어서 '같은 물건'이라는 것은 '같은 현금흐름을 창출 또는 요구하는'이라는 의미이다. 즉 어떤 상품이 만들어내는 현금흐름의 현재가치가 같다면 가격이 같아야 한다는 것이다. 이 원칙을 적용해서, 저자는 상호 간의 이자를 교환하는 계약인 IRS, 미래 금리에 대한 계약인 FRA, 서로 다른 통화를 교환하는 계약인 FX Swap 등에 대해서 설명한다. 차근차근 저자의 설명을 따라가면 이해하는게 크게 어려운 편은 아니라고 생각한다. 결국 전부 다 같은 가치를 갖는 물건은 같은 가격에 거래되어야 한다는 원칙 하에서 상호간의 상황이나 선호도에 따라서 이런 저런 계약을 만든 것이기 때문이다. 중요한 것은 이런 상품들이 실제 시장에서 거래되고 있고, 그 상품들에 대해서 이해하려면 '구조'를 알고 있어야 한다는 것이다. 나도 그래서 다른 부차적인 것보다 IRS, FRA, FX Swap, CCS 등의 구조를 이해하고 암기하려고 노력하면서 책을 따라갔다. 

 사실 상품의 기본적인 구조는 파생상품론 책이나 채권론 책 등을 보면 배울 수 있는 내용이긴 하다. 그럼에도 불구하고 내가 이 책이 상당히 유용하다고 추천하는 이유는 '현장에서 거래되는 상품의 구조'에 대해서 친절하게 설명하고 있기 때문이다. 기본적인 구조야 뭐 다른 책에서도 얼마든지 습득이 가능하지만 실제 우리나라 금융시장에서 거래되는 상품에 대한 상세한 설명은 이 책 외에는 딱히 좋은 대안을 모르겠다. 특히 사례를 통해서 상품의 구조에 대해서 제대로 이해할 수 있도록 돕는다는 점에서 정말 유익하다고느꼈다.

 교과서라서 서평이 참 애매하다. 그냥 한 마디 밖에 못할 것 같다. 채권 트레이딩 분야에 관심 있으면 읽어보세요. 저자 분이 말씀하신 대로 '기본기'를 갖추는데 아주 탁월한 책이라고 생각합니다.