염승환·김익환의 대한민국 주식투자 지도

염승환·김익환의 대한민국 주식투자 지도
염승환.김익환 지음 / 메이트북스 / 2026년 7월

본 리뷰는 네이버 카페 북유럽의 소개로 출판사로부터 도서를 무상으로 제공 받은 후 솔직하게 작성한 것입니다.

염블리 염승환 이사님이 들려주시는 투자와 경제에 관한 이야기는 매번 유의미함을 제공했습니다.

그렇기 때문에 이번에 김익환 차장님과 함께 펴낸 이 책 또한 기대를 가지고 읽어 보았습니다.

세계 최고 수준의 메모리 반도체 산업과 전력 인프라를 가진 나라,

동시에 시장이 아직 제대로 계산하지 못한 자산들이 가장 많이 묻혀 있는 나라.

그것이 바로 현재의 우리나라라고 두 저자는 짚어 냅니다.

이 사실 자체가 의미하는 것이 바로 성장과 가치, 기술과 자산이라는 두 흐름이 만난다는 것입니다.

어찌보면 투자에 있어 양극단에 있는 성장과 자산을 함께 살펴본다는 것 자체가 흥미롭습니다.

작년에 오픈 AI의 샘 알트먼이 한국을 찾았고 엔비디아의 젠스 황도 한국을 자주 찾습니다.

세계 AI 산업을 좌우하는 거물들이 한국을 방문하는 이유는 바로 메모리 반도체 때문입니다.

AI 시대의 가장 중요한 저략 자산인 메모리의 확보는 이제 기업의 명운이 걸린 일이 된 것입니다.

AI가 불러온 메모리 반도체의 큰 파동은 메모리 반도체의 새로운 패러다임을 제시하고 있습니다.

사실 메모리 반도체는 사이클에 발목 잡힌 소비재였습니다.

더불어 언제나 치킨 게임의 대상이기도 했습니다.

그러나 AI가 환경 자체를 바꿔 버린 것입니다.

과거에는 삼성전자나 SK하이닉스가 스스로 공장을 짓고 수요가 꺾이면 적자를 감수해야 했습니다.

하지만 이제는 빅테크 기업들이 먼저 돈을 쏟아 붓고 메모리 업체들에게 물량을 달라는 요구를 하고 있습니다.

이런 변화는 자연스레 메모리 업체의 밸류에이션을 재평가하게 만들었습니다.

메모리라고 하면 보통 HBM만 떠올리기 쉬운데 낸드 플래시의 변신 또한 놀랍습니다.

AI가 추론을 할 때마다 생성하는 방대한 임시 데이터를 저장할 공간이 필요한데 이를 값비싼 HBM에 저장하는 것은 비효율적일 수 밖에 없습니다.

젠슨 황은 새로운 아이디어로 ICMS를 제시했는데 이는 이런 임시 데이터를 저장하는 낸드 저장소입니다.

HBM과 eSSD를 모두 만들어 낼 수 있는 삼성전자와 SK하이닉스는 두 마리 토끼를 모두 잡게 된 것이고,

그로 인해 삼성전자와 SK하이닉스의 대반격이 시작된 것입니다.

미국의 반도체 수출 규제 강화는 반도체가 곧 안보라는 인식까지 심어줍니다.

글로벌 메모리 시장의 78%를 한국이 장악하고 있기에, AI 시대의 한국은 석유를 가진 사우디아라비아와 비견될 수 있습니다.

이런 내용은 최근의 AI 혁명이 어떻게 반도체 산업, 특히 한국의 메모리 반도체 시장을 바라보는 패러다임 자체를 근본적으로 바꾸었는지 간단하면서도 명확하게 짚어줍니다.

관련 산업이나 종목에 단순히 무지성 투자를 이끌어내는 것이 아니라, 산업의 패러다임 자체가 바뀌었다는 것을 정확하게 꼬집어내는 것입니다.

특히 잊을만하면 들려오던 한국 반도체 위기론 자체가 무색할 정도로 AI와 함께 호황을 맞이한 반도체 산업과, 그 속에서 중추적 역할을 하고 있는 한국 기업들의 막강하면서도 치명적인 매력을 포착하고 있는 것입니다.

깔끔하게 요약되는 기술적 이론 분석과 산업 구조의 변화, 나가아 외교적 자산으로 여길 수 있는 산업으로 발돋움한 상황까지 살펴주기 때문에 이런 내용을 한번쯤 깔끔하게 요약해보고 싶었던 분들에게는 의미있는 내용이 될 것이란 생각이 들었습니다.

사실 이 책을 읽는 이들은 기본적인 경제나 투자 환경에 대한 지식은 어느정도 있으실 것입니다.

그렇기 때문에 아무래도 현상을 파악하는 것보다 미래를 예측하거나, 일반인들이 놓쳤던 숨겨진 보석과도 같은 지점들을 찾아내 주는 것을 기대하는 것이 사실입니다.

그런 의미에서 저에게는 둘째 마당의 내용이 조금 더 흥미롭고 유의미하게 다가올 수 있습니다.

특히 최근 투자 트렌드에서는 살짝 비껴난 것 같은 가치, 자산에 집중해볼 수 있는 기업들을 조망하는 부분은 꽤 유용했습니다.

투자는 언제나 초심을 잃지 말아야 하는데, 언젠가는 또 이런 가치, 자산에 집중하는 트렌드가 올지도 모른단 생각도 들었습니다.

하나의 예로, 신영와코루의 시가총액은 2026년 기준 1,300억 대에 불과하지만 회사가 가진 부동산의 가치만 따져도 5,000억 원이 넘는다고 합니다.

실제 부동산 가치를 반영한 수정 주가순자산비율은 0.1배라는 말도 안되는 수치를 보여줍니다.

이는 장부의 한계를 여실히 보여주는 것으로,

부동산이 장부에 기록될 때의 가격과 실제 시장가치의 차이가 매우 크다는 점이 간과되고 있는 것입니다.

그렇기에 신영와코루는 대표적인 자산주 가운데 하나입니다.

1999년 이후 단 한 번도 당기순손실을 기록하지 않을 정도로 실적 또한 안정적입니다.

하지만 의류 섬유산업 자체가 성장성이 낮다고 평가되고 최근 20년 동안 투자자 대상 기업설명회를 진행하지 않았다는 점은 제대로 된 평가를 받기 어려운 부분이란 생각이 듭니다.

당연히 매력적인 투자처에는 반드시 감안해야 할 변수가 있습니다.

이 부분까지 말해버리면 찐빵에 앙코까지 왕창 넣어주는 격이니, 직접 책에서 확인하시길 바랍니다.

그 외에도 탄탄한 알짜 기업들과 숨겨진 고가치 기업들을 알토란 같이 알려줍니다.

더불어 한 때 강한 유행을 탔던 배당주 역시 다시 한번 노려볼 기회를 포착하게 해줍니다.

사실 여기에 소개되는 모든 종목을 한꺼번에 모두 노린다는 것 자체는 욕심 그 자체입니다.

일반적인 투자자라면 평소 자신있는 자신만의 투자 패턴과 철학이 있을텐데,

그것과 접점이 명확한 섹터나 개별 종목을 선별하여 보다 심도있게 접근하는 것이 합리적인 투자 방법이란 생각이 들었습니다.

이 책은 우리에게 이토록 많은 알짜 기업들이 여전히 곳곳에 숨어있는 것이 바로 한국 시장이라는, 아주 매력적인 포인트 자체를 짚어주는 것입니다.

더불어 이 책에서는 그 어떤 투자 제안이나 방향 자체를 제시하지 않습니다.

너무나 당연하지만, 이 책은 수 많은 정보와 관점의 하나일 뿐 완전한 하나의 해답은 아닌 것입니다.

이 책이 주는 유용함과 가치를 자신만의 방식으로 최대한 활용하여 합리적 투자 의사결정에 많은 도움이 되셨으면 좋겠습니다.

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