수익률은 위험에 대한 보상이다

투자의 기초 - 주식부터 채권, 환율까지 ㅣ EBS CLASS ⓔ
이관휘 지음 / EBS BOOKS / 2022년 6월

EBS 에서 나온 책이라고해서 쉽고 편하게 읽을 수 있는 책이라고 생각했는데, 역시 저자의 이름값을 볼때 아니었다. 역시 서울대 경영대학 석좌교수이자 대중과 열심히 소통하는 Hot 한 교수의 책인지라 내용이 쉬운거 같으면서도 근본적인 원리와 기초를 강조하고 있는 책이다.

일반인이 아니라 학자가 저자인 만큼 학문적인 요소들이 가득 차 있다. 경제를 전공하지 않은 비전공자들도 충분히 받아들일수 있는 수준으로 쓰여진 것은 맞으나 여러 공식들이 등장하고, 수식들도 등장한다. 이런거에 신경질적으로 반응하는 일반인들에게는 좀 어려울 수 있을것 같다.

목차에서 나와 있듯이 이 책은 크게 4 장으로 구성되어 있다.

1장은 가격의 형성, 주식거래의 매카니즘, 기본적인 개념 등은 투자의 기초적인 개념 등을 설명한다. 물론 기초가 제일로 중요한 것이다. 매사 정확한 개념을 파악한다면 이미 50%는 이해했다고 볼수 있다.

2장은 주식투자에서 딜레마 중에 하나인 집중투자와 분산투자로 시작한다. 집중투자의 장점/단점 위험성을 논리적으로 설명하고 있으며, 흔희 저지르기 쉬운 투자실수의 함정, 예를 들자면, 과대평가, 과소평가, 정보편향, 심리적인 쏠림현상등을 설명하고 있다.

3장에서는 투자의 시야를 넓혀, 국내에서 벗어나 국제적인 투자의 원리를 설명한다. 주식시장보다 훨씬 큰 채권시장의 원리와 미국채의 장/단기 수익률과 경기반영/예측의 원리, 환율과 인플레이션등 거시적인 내용을 많이 다루고 있다.

4장에서는 거대 기업들의 독과점과 주주중심의 자본주의에 대한 고찰, 그리고 근자의 이슈인 ESG 문제를 다루고 있다.

수익률은 위험에 대한 보상이다. 수익률은 오직 위험에 대한 보상이다.

투자의 모든것은 이문장으로 설명이 된다. 이책의 내용을 한줄로 설명한다면 이 문장이다.

수익을 추구하는 방식, 수익을 안정화는 방식, 위험을 줄이는 방법등의 여러가지 기법 등이 존해하고, 주식, 채권, 부동산, 실물자산 등 모든 투자행위가 이 원리로 설명이 가능하다.​

어느 정도까지의 위험을 감수할 수 있는가? 위험이 높을수록 수익도 높다. 고수익를 추구한다면 어느 정도의 위험까지 감내할 수 있는가 ? 상대적으로 안전추구형 투자라면 수익이 적더라도 확률적으로 위험을 회피하는 위주로 투자 하는 것이다. 집중투자, 분산투자, 직접투자, 간접투자 이 모든것이 이 원리로 설명이 가능하다. 위험을 감수하고서 고수익을 추구하는 것은 말 그대로 투자금을 모두 잃을 수 도 있다. 만약 그것을 잃어도 일상생활에 아무런 지장이 없다면 감내할 만 하지만, 감당이 불가능 하다면 고수익의 보상이라도 투자를 철회하는 것이 합리적이라고 생각된다. 특히 주식투자에 있어서 인간은 정보편향에 빠지기 쉬운 경향이 있는바 이점을 항상 염두에 두고 투자에 임해야 한다.

채권투자의 기본을 설명하고 있고, 특히 국제경제에서 미국 채권시장의 미국채의 장기 단기 수익률의 의미에 대해서 한번 더 중요하게 설명하고 있다. 미국채의 장단기 이자율의 역전현상이 발생할때마다 어김없이 경기 침체가 발생했다. 지금이 그런 상황이다.

책의 내용중에 종종 수식이나 공식, 그래프 등이 등장한다, 저자도 최대한 쉽게 설명하려고 하기에 최대한 이런것들을 줄여서 설명하려고 한 것 같다. 그러나 특정 상황은 도저히 이런 수식, 그래프 없이는 설명이 불가하다. 단순히 글로써만 설명하기에는 도저히 불가능 한 부분이 분명히 있다.

투자의 기초라는 책의 제목처럼, 투자의 원리에 대한 설명이 주를 이루고 있다. 극단적으로 어떤 종목을 사서 투자해라는 내용은 전혀 없다. 정확한 원리를 모르고 기초도 모르고 단순히 감으로 경험으로 군중심리, 뉴스만 보고 투자하는 우를 범하지 말고, 기초를 명확하게 하고 투자한다면 불확실성과 변동성으로 춤추는 시장에서 중심을 잡고, 투자할 수 있을 것으로 본다.

본질에 충실하고, 기초를 살펴, 투기/도박이 아닌 진정한 투자를 하고 싶다면 이책은 많은 도움이 되리라 본다. 초심으로 돌아가자.