리츠 투자의 기본

리츠 투자 무작정 따라하기 - 리츠 종류부터 단계별·섹터별 투자 전략까지 한 권에! ㅣ 무작정 따라하기 경제경영/재테크
김선희 지음 / 길벗 / 2021년 2월

과거 리츠 펀드가 유행한 적이 있었다. 아마도 미국과 일본 리츠에 투자하는 상품이었던 것 같은데 그 땐 최근 수익률이 좋다더라, 빌딩에 투자하는 것과 비슷하다라는 얘기만 듣고 투자했었다. 수익을 조금 봤던 기억이 있는데 기억 속에서 사라졌다가 최근 미국 주식 붐과 함께 리츠, 특히 미국리츠에 대한 관심이 고조되는 듯 하다.

주식 투자 중 5G 공부를 하면서 통신탑 관련 리츠라는 것을 처음 알게되었고 참 신기한 상품이 라고 생각한 적이 있다. 그 이후로도 데이터센터 리츠, 헬스케어 리츠라는 상품들에 대한 언급이 계속 나오니 관심이 가지 않을 수 없었다.

하지만 막상 공부해보려고 하니 정보들이 각각 분산되어 있어서 리츠가 집약된 문서나 책이 없나 찾아 볼까 하다가 만난 책이다.

무작정 따라하기 시리즈이라 너무 쉽게만 씌여지지 않았을까 걱정을 조금 했지만 내가 받아들이기에는 충분한 정보와 쉬운 설명이 곁들여져 있었다.

리츠를 투자해야 하는 이유, 리츠 투자의 성과, 언제, 어떻게 투자해야 하는지. 각 리츠의 특성 및 대표 리츠 설명이 있고, 특히 마지막에는 리츠의 가치 평가에 대해서 자세히 서술되어 있다.

사실 리츠에 대해서는 어떤 종류의 리츠들이 있고 어떻게 평가하느냐가 주된 궁금증이었는데 많이 해소되었다.

여러 다양한 리츠 각각에 대해 자산 구성과 특성에 대한 설명이 있고, 각각의 장기 수익률, 전망 특히 섹터 각각 대표적인 리츠 종목을 소개함으로 종목 선택지를 좁혀 주어 투자를 쉽게 해주었다.

마지막 부분의 가치평가에 대한 부분에서는 가치평가의 주 지표인 FFO, NOI, NAV에 대한 설명이 자세하게 기록되어 있다. PER 이나 PBR이 주식투자 중 가치평가의 가장 기본적인 지표라면 리츠에서도 P/FFO, P/NAV같은 지표로 평가가 가능하고 이 지표 자체가 PER, PBR과 비슷한 개념이라는 점에서 흥미로왔다. 가치 평가에 대해서 길지 않은 페이지였지만, 회사 이익이나 자산을 보며 가치 평가를 하고 투자하듯이, 리츠도 똑같은 방식으로 평가할 수 있고 투자 여부를 결정할 수 있다는 사실을 알 수 있었다.

리츠라는게 어떻게 보면 뱃속 편하게 투자할 수 있는 상품이 아닌가 싶다. 최소한 배당이라도 나오니 리스크도 줄어드는 느낌도 있고. 그러나 대표적인 리츠 종목도 나 같은 주린이가 보기에도 엄청난 고평가가 아닌가 싶도록 높은 가격에 있는 것도 있더라. 이런 종목에 이름만 듣고 투자하다가는 심한 가격 변동에 노출되지 않을까 걱정되는 종목들도 있었다.

최소한 이 책을 보면 종목에 무작정 투자하기 보다는 내가 판단해서 투자나만의 종목 선택을 할 수 있는 안목을 갖게 될 수 있지 않을까 한다.

주가의 무게

주식의 시대, 투자의 자세 - 조바심 내지 않고 시장의 기회를 잡는 법
김동환.김한진.윤지호 지음 / 페이지2(page2) / 2021년 2월

삼프로 TV 의 단골 출연자들의 협업으로 만들어진 책이라 내용은 믿을만 할거라고 생각했고, 특히 이베스트의 윤지호 센터장은 나름 유튜브내에서 스타시라 어떤 내용을 주로 쓰셨을까 궁금했다.

이 책의 엑기스는 단연 1부의 투자의 자세에 대한 내용이 아닐까 한다. 

주식 투자에 임하는 주린이들에게 전하는 쓴소리가 대부분인데 머리로는 알고있지만 욕심과 손가락때문에 엉뚱한 종목에 투자하고 손실에 후회하는 개미들에게 다시금 마음을 다잡는 교과서 같은 조언이 가득차 있다.

모든 분들이 공통적으로 얘기하는 부분은 바로 투자하는 본인 스스로 선택하고 헤쳐 나가야 한다는 것. 자신만의 투자 스타일을 만들어 가야 하고, 구체적인 목표를 만들어 보라고 한다.

또 자신을 이기는 투자 즉 멘탈 조절의 즁요성을 강조한다, 모두가 탐욕을 부릴 때 한 발 물러서고, 모두가 공포에 바질 때 탐욕을 부릴 수 있는 용감함을 가져야 한다는 것이다. 주식 투자를 하면서 100번은 들은 이야기인 듯 하지만 막상 실전에서는 원숭이처럼 본능에 충실하게 된다. 손실만 늘어날 뿐이다.

나만의 스트라이크 존을 갖고 확신과 인내로 투자하라는 조언도 뺄 수 없는 조언이었다.

본능에 역행할 수 있을만한 멘탈을 갖고 있진 하지만 계속 경험하고 훈련 하다 보면 본능과 중력에 역행하는 나를 만나게 되지 않을까 하는 희망을 갖게 한다.

윤지호 센터장님은 사이클 신봉자가 아닐까 싶을 정도로 사이클에 대해 많이 얘기하신다. 투자의 자세편에서도 책을 소개하면서 경기민감주 투자방법론, 쌍둥이 순환매와 업종별 순환매에 대한 얘기, 그리고 2부에서도 좀더 긴 장기 사이클에 대한 이야기도 많이 나온다.

2부에서는 주로 코로나 시대 이후, 그리고 바이든 시대의 주식 시장의 변화에 대한 전망이 나오는데 내용이 쉽지 않다. 쉽게 풀기 위해 세 분의 대화형식으로 풀어 놓았는데 워낙 광범위한 내용이 나오다 보니 책장이 쉽게 넘어가지 않았다.

몇 가지 책을 읽다 보니 주식시장이라는 것은 본능(욕심과 두려움), 기업가치와 주가의 무게의 이해로 귀결되지 않나 싶다. 특히 기업의 가치라는 것은 정해진 답이 없는 것이라 서로의 가치 기준에 따라 주가 움직임이 생기고 본능에 충실히 따르는 인간,역행하는 인간들 사이에서 수익의 차이가 발행하는 것이리라.

내가 투자를 함에 있어 어떤 마음 가짐을 갖고 본능을 다스릴지, 신념이 흔들릴땐 그 때마다 들춰보고 다잡을 수 있는 조언이 가득한 책이었다. 

평균 회귀, 안전마진

주식시장을 더 이기는 마법의 멀티플 - 그린블랫의 마법공식을 능가하는 칼라일의 신마법공식
토비아스 칼라일 지음, 이건 외 옮김 / 에프엔미디어 / 2021년 1월

이 책을 관통하는 단 하나의 메세지는 평균회귀이다.

주가는 주인을 따라가는 개와 같다는 문구를 주식투자하는 사람 중에 모르는 사람은 없을 것이다. 이 것이 주가의 평균 회귀에 관한 개념인데, 저자는 주가 뿐만이 아니라 기업의 이익, ROE, 성장률 등에 모두 적용된다고 한다.

고성장 기업은 이익이 성장함에 따라 다른 기업들이 같은 사업에 참여하게 되고 경쟁이 심화된다. 경쟁이 심해지니 당연히 이익률이 떨어지고 성장률이 떨어진다. 이와 함께 주가도 떨어지고.

저성장 기업은 이익이 줄어듬에 따라 경쟁 기업들이 사라지고, 구조조정이 자연스레 일어나고 경쟁이 약화되니 이익이 올라가며 성장률이 올라간다.

이 모든게 평균회귀이다.

평균회귀의 개념을 적용하면 안전마진, 저평가 주식, 역발상 투자 등이 한 번에 이해가 된다. 

저자의 마법의 멀티플이란 개념도 사실은 기업 가격을 영업이익으로 나누어 낮은 저평가 기업을 사자는 개념으로 안전마진이 충분한 역발상 투자가 가능한 기업에 투자를 해야 높은 수익률을 기록할 수 있다고 한다.

버핏이 아니라면, 즉, 버핏 처럼 훌륭한 기업을 적정가격에 매수할 수 있는 안목이 없다면 마법의 멀티플을 이용하여 안전마진이 충분한 기업을 매수한다면 충분한 수익률을 올릴 수 있다고 주장한다.

지금 유행인 이차전지, 플랫폼기업, 재생에너지, 우주관련기업 등의 성장주에 관련된 투자가 수익률 향상에 도움이 될 수 있을런지 한 번 되돌아보게 된다. 지금 시장에서 소외되어 안전마진이 충분히 있는 저평가 기업들을 찾는 것이 어쩜 수익률 향상에 더 도움이 되지 않을까 하는 생각을 갖게 하는 책이다.

책 뒷 부분의 번역자가 주석같이 부록을 쓰셨는데 거의 책 한 권에 육박한다.

마법의 멀티플을 우리나라에 적용 가능한지 혹은 어떤 면에서 적용하기 어려운지에 대해서 자세한 해설이 있어서 책의 마지막을 정리하기에도 유용했다. 

하여간 이 책의 핵심은 이 것이다.

평균회귀 때문에 안전마진이 발생한다. 그러므로

"평법한 기업을 싼 가격에 매수하는 편이 훌륭한 기업을 적정 가격에 매수하는 것보다 유리하다!"

주식매매의 타이밍

타이밍의 마법사들 - 위대한 트레이더 55인의 성공 법칙
잭 슈웨거 지음, 김인정 옮김 / 이레미디어 / 2020년 12월

타이밍의 마법사들

가치투자든 스윙 투자든 초단기매매든 간에 주식거래에 있어서 매매를 통해 수익을 최대화 할 수 있는 방법이 있을 지, 있다면 어떤 방법이 있을 지 궁금해 하는 것은 주식 투자자에게 있어서는 당연한 숙명일 것이다. 투자에 있어서 타이밍이라는 것은 너무나 매력적인 단어라 책 제목에서부터 책에 손이 가지 않을 수 없을 것이다.

저자가 여러 트레이더들에게서 얻은 매매에 관한 정보를 정리한 책으로 단원마다 간단히 정리해 놓아서 어렵지 않게 이해가 간다. 특히 2부의 ‘성공한 트레이더는 무엇이 다를까?’에 나오는 내용들은 주식 매매에 있어서 교과서가 될 만한 내용들로 가득하다.

트레이더들이 모두 한 가지 전략을 쓰는 것이 아니고 나름의 매매 전략이 약간씩은 다른 것 같다. 엉덩이로 투자하는, 분할 매수, 분할 매도, 집중 투자, 유연한 포지션 구축 및 변화, 이 모든 것들 것 주식 투자하면서 항상 듣던 단순한 전략이지만 실전에서 항상 쓰이게 된다. 전략이야 단순하지만 실행하기는 매우 힘들다. 인간은 감정적인 동물이기에. 마법사들마저 실패한 경험들이 있는 것을 보면 우리라고 다를까. 일반적인 투자자들이야 더욱더 심리적으로 흔들리고 뇌동 매매하며 일관적으로 행동하기가 힘들 것이다. 하지만 책에서 설명된 구체적 방법과 지금까지의 매매 경험에서 실패했던 매매방법들을 다시 한 번 되돌아보며 앞으로의 투자 방법을 다잡는데 도움이 되었다.

시장참여자들의 심리를 알아야 한다.

주식시장에서 살아남는 심리 투자 법칙 - 개정판 ㅣ 주식시장에서 살아남는 심리 투자 법칙
알렉산더 엘더 지음, 신가을 옮김 / 이레미디어 / 2020년 12월

주식투자를 함에 항상 언제 사고 팔지에 대한 고민을 하게 된다. 매매를 고려 할 때마다 이 만큼 올랐으니 팔아야 할지 아직 더 오를 테니 참고 버텨야 할 지 항상 고민스럽다. 적절한 시점을 놓쳐 버리면 수익은 쪼그라들고, 손실은 더욱 커져만 간다.

주식 시장이라는 곳이 항상 이성적이지 않고 오버슈팅과 언더슈팅이 반복되는 곳이다 보니 내재가치보다도 항상 더 올라가고 더 내려가기 마련이다. 물론 내재가치를 안다는 것 자체도 쉽지 않고 나 같은 주린이라면 더욱 파악하기 쉽지 않지만 가격은 항상 가치와 괴리가 있으므로 매매 시점을 내재 가치만 가지고 판단하는 것도 수익의 극대화나 손실의 최소화 관점에서는 부족한 듯 싶다.

수익의 극대화 및 손실의 최소화를 위해서 매매스킬이 있어서 할 것이고, 이 관점에서 시장참여자들의 심리를 파악할 수 있고, 이를 적용할 수 있다면 주식 매매에 있어서 더할 나위가 없을 것이다.

이 책은 대체로 세 파트로 나눌 수 있다. 시장과 심리에 대한 부분, 기술적 분석, 위험관리에 대한 부분.

시장과 심리에 대한 부분에서 특히 배울 점이 많았는 데, 주식 시장은 제로섬게임이 아니라고 흔히 들었는 데 저자는 상대방의 돈을 빼앗는 행위라고 묘사하며 전투에 임하는 자세로 시장에 참여해야 한다고 주장한다. 또한 군중 심리를 설명하며 군중의 힘에 함부로 대적하지 말라는 경고와 함께 추세를 거스르지 말라는 충고를 해준다.

가격 쇼크와 관련된 시장 참여자들의 심리에 대한 설명은 그 동안 많이 봐왔던 차트 뒤의 심리상태로 엿볼 수 있었고, 차트를 볼 때 마다 선을 그어 추세를 파악하는 행위에 대한 적절한 심리상태를 알 수 있었다.

기술적 분석 파트에서는 우리가 많이 봐왔던 스토캐스틱, MACD 등에 대한 설명과 함께 그에 숨은 심리들에 대한 설명을 들으니 더 이해하기 쉬운 것 같았다.

마지막 위험관리 부분에서는 구매하는 순간 '꿈' 때문에 판단력이 흐려지게 되고, 포지션에 대한 '애착'때문에 매도가 어려워 진다고 하니 어쩜 그리 내 심리를 맞추고 있는 지 놀라웠다. 마지막 중요한 부분으로 위험관리와 관련된 부분이 있지만 선물 트레이딩시 손실제한과 관련된 설명이라 나에게 와닿지는 않았으나, 주식 투자시에 이를 적용 시킬 수 있을 지는 고민해봐야 할 것 같다.

“황소도 돈을 벌고 곰도 돈을 벌지만 돼지는 도살당한다.”

주식시장에서 트레이더의 운명을 설명한 아주 단순명료한 문장이다. 내가 시장에서 돼지처럼 도살되지 않기 위한 한줄기 빛이 되는 책이라 할만 하겠다.