정확한 주가 예측에 도전한다

차트의 해석 - 《차트의 기술》 김정환 저자의 기술적 분석 심화 편
김정환 지음 / 이레미디어 / 2022년 6월

저점에서 매수해서 고점에서 매도, 즉 최적 타이밍을 잡는 것은 주식 투자자의 로망이다. 투자자가 주식시장의 미래를 궁금해 하는 이유이다. 기업의 재무 상황을 보고, 지금까지의 발자취를 본다. 하지만 이들 모두는 주가의 미래를 파악하는 것은 불가능하다. 그저 참고 수준에 지나지 않을 뿐이다. 그래도 투자자들은 끊임없이 개선 방법을 찾는다. 시장이 나락으로 가더라도 생존법을 찾으려고 한다. 경제와 그로 인한 자유를 포기할 수 없기 때문이다.

서점에 가보면, 주식에 관한 서적들이 엄청 많다. 해마다 수백 권의 책들이 쏟아지는 것 같다. 그럼에도 주식시장에서 수익을 내는 투자자보다 손실을 보는 이들이 훨씬 많다고 한다. 주식으로 성공하고 싶은 요량으로 아카데믹한 방법으로 접근해 보려고 하면, 파란색과 빨간색의 막대기와 여러 색깔의 선들로 이루어진 차트라는 것을 볼 수밖에 없다. 그런데 이 복잡하고 요묘한 집합들이 주는 의미를 제대로 이해하는 것은 쉽지 않다.

- 오늘의 기술적 분석은 어디로 가고 있는가?

- 기술적 분석에 가장 중요한 개념은 무엇인가?

기술적 분석의 최대 문제점은 차트를 통해서는 미래 주가를 정확하게 파악하는 거의 불가능에 가깝다는 것이다. 차트는 그저 과거의 사실만을 말해 줄 뿐이다. 단지 생년월일이나 어제까지의 행동 이력으로 오늘의 일을 예상할 수 없는 것과 같다. 앞으로에 대한 정보를 주지 못하는 것은 죽은 지식이고 죽은 자식 불알 만지는 것과 별반 차이가 없다. 효율적으로 투자를 하고 싶은 투자자들에게는 기술적 분석에 대한 깊이 있는 또 다른 접근이 필요한 것이다.

시장에서의 수급 변화에 대해 연구한다. 주가라는 것은 시장 참여자들이 주가 가치에 대한 합의가 가격으로 나타난 것이기 때문이다. 이는 주가 분석은 수급의 주체가 되는 다수의 시장 참여자, 즉 군중의 행동을 연구하는 것이어야 한다고 있는 것이다. 즉 거래량이 핵심 변수가 될 수밖에 없다. 그렇게 해서 만들어진 ‘봉’이라는 막대기는 기술적 분석을 할 때 제일 먼저 만나게 되는 것이 된다. 이 봉이 주는 의미를 원초적 접근의 출발이다. 거기에서부터 다양한 보조지표가 만들어진다.

일반적으로 대량 거래는 새로운 추세가 시작되는 시점과 끝나는 시점에서 나타난다(P199). 거래량은 투자 정보에서 결정적 부분이다. 거래량은 주가 변화에서 선행 지수의 대표지수이다. 다만 이 둘의 관계가 필요충분조건 관계는 아니다. 세력도 시장의 흐름에서는 물을 먹을 수 있기 때문이다. 그래서 거래 대금도 분석하고 또 다른 방법들이 등장한다.

추세지표 ; 주가의 동행 도는 후행 지표. 시계열 모형에 의한 추세 및 사이클, 이평선.

횡보 상황에서는 적절하지 않다.

오실레이티 ; 선행지표 또는 동행 지표. 이동평균 디퍼런스, 모멘텀, 상대강도지수(RSI),

스토캐스틱, MACD, DMI. 횡보장에서 유익. 추세가 시작된 이후에는 너무

때 이르고 위험한 신호를 제공.

기타 지표 ; 대중의 심리를 잘 관찰. 강세 혹은 약세 시장의 강도를 파악하는데 유용한

선행 또는 동행 지표. NH-NL, TRIN. 에델레이, 강도지수,

위의 여러 가지 중에서 MACD-히스토그램이라는 것이 눈에 띤다. MACD와는 구별을 요한다. 다만 미래에셋증권 HTS 프로그램에서는 이와 동일한 지표는 제공하지 않고 있었다. MACD 오실레이터(MACD Oscillator)를 제공하고 있었다.

아주 생소하고 난해하고 복잡한 방법들이 많다. 어렵게 읽고, 이해하고, 암기하고, 몸에 익히려는 각오를 보인다. 실제 사례의 경우에 대입해 본다. 그런데 아쉽게도 시간을 들여서 익혔는데도 단점이 많다. 후행적인 경우가 많다. 그저 참고 지표에 지나지 않는다. 봉과 이평선 이상으로 미래를 알려주지는 않는 것 같다. 맹신했다가는 큰코를 다칠 수가 있다고 한다. 이렇게 생각하니, 다시 원점으로 온 것 같다는 생각에 허무감이 다가온다. 하지만... 그래도 빈틈을 메우려고 노력해 본다.

‘전문가 의견지수’라는 것이 있다. 증권 시황 분석지의 의견을 강세 의견과 약세 의견으로 나누어 비율을 계산해서 시장의 심리 상태를 파악한다. 전문가의 의견은 시장 추세가 전환될 때에는 ‘틀리는’ 경향이 있다는 것을 전제로 한다. 미국의 경우에는 전문가의 강세 의견이 80% 이상일 때에는 약세로 전환될 가능성이 크고, 강세 의견이 30% 이하일 때에는 강세로 전환될 가능성이 있다고 한다. 이처럼 소위 주식으로 밥 벌어먹는 전문가들도 예측을 잘못한다는 데서 힘을 내서 시도해 본다.

합리적이지 않은 투자자의 심리, 불규칙적으로 나타나는 호재와 악재는 주가에 아주 중요한 변수이다. 이런 불확실한 변수를 고려하는 시계열 분석과 추세 분석에서 보조지표는 정점에 이른다. 그런데 이들을 마주하는 순간, 이것은 주식을 하는 것이 아니라 수학을 하고 있는 것 같다는 생각에 이른다. 결국 1880년대 다우이론에서 시작되어 100년이 넘도록 시도한 정확하게 주가를 예측하려는 작업은 불가능에 가깝다는 생각에 이르고 만다. 결국 돌고 돌아 원점으로 온 것 같다. 자기만의 투자원칙과 자금관리는 절대로 변치 않을 주식투자의 기둥이 된다.

지금까지의 모습으로 주가의 미래는 미래 우리 인생을 모르는 것과 비슷한 것 같다. 그렇다고 수많은 보조지표들이 전혀 쓸모없는 것은 아닌 것은 아니다. 최소한 참고 자료는 될 수 있다. 수많은 투자 고수들이 증명하고 있다. 거래를 하다 보면, 도움이 되는 경우를 종종 보게 된다. 분석하고 경험하고 복기하는 과정을 거치면서 말로 표현하기는 어렵지만, 나만이 아는 나름의 방법으로 정확성을 향해 나아간다.