『현명한투자자 』

현명한 투자자 - 벤저민 그레이엄의, 완전개정판
벤저민 그레이엄 지음, 제이슨 츠바이크 논평, 박진곤 옮김 / 국일증권경제연구소 / 2007년 2월

10장에 대한 논평

철학자 탈레스가 항상 위쪽만 쳐다보면서 하늘에 대한 깊은 사색으로 계속 시간을 허비하는 것을 보면서, 구름 위의 일들도 그것을 발치에 두고 볼 수 있어야만 즐길 수 있다는 것을 알려주기 위해 탈레스를 일부러 고생스럽게 한 아일랜드 소녀(Milesian wench)에게 감사드린다. 그녀가 준 훌륭한 충고는 하늘보다는 스스로를 보라는 것이다.

-미셸 드 몽테뉴(Michel de Montaigne)

줄어든 예산: 당신이 수지를 맞추려고 계속 애쓰고, 돈이 어디로 가는지 알지 못하고, 원래 계획대로 저축하는 것이 불가능해지고, 만성적으로 영수증을 제때 지불하지 못하게 된다면, 그때 당신의 재정은 통제불능상태이다. 조언가는 얼마만큼 지출하고 빌리고 저축하고 투자할 것인지를 골자로 한 합리적인 재정계획을 고안해서 당신의 자금으로 할 수 있는 도움을 줄 수 있다.

믿으라, 그리고 반드시 확인하라

투자 사기 전문가들은 자신들을 믿게 만들고 조사는 못하게 함으로써 번성한다는 것을 기억하라. 당신이 투자의 미래를 조언자의 손에 맡기기 전에, 편안하게 할 뿐만 아니라 나무랄 데 없이 정직한 그런 사람을 찾는 것이 긴급한 일이다. 로널드 레이건이 자주 말한 것처럼, “믿으라, 그리고 확인하라Trust, than Verify." 당신이 가장 잘 알고 믿는 몇 사람을 생각하면서 시작하라, 그리고 그들이 믿는 조언가를 소개해 줄 수 있는지, 그가 수수료에 합당한 좋은 결과를 주는지 물어보라. 당신이 높게 평가하는 사람들에게 받는 신임투표가 좋은 출발점이다.

경고의 단어들

일단 조언가를 고용하는 한, 상당한 주의의 필요성은 끝나지 않는다. 메릴랜드 주의 증권위원회 위원인 멜라니 센터 루빈은 문제를 발생할 수 있는 단어들에 주의할 것을 제안했다. 만약 당신의 조언가가 그러한 단어를 계속 말하면(또는 당신이 불편하도록 강요한다면) “바로 즉시 감독당국에 연락하라”고 루빈은 말한다. 여기에 경보음을 내야 하는 그런 종류의 단어들이 있다.

역외의, 일생의 기회, 1급 은행, 엄청나게 성장할 것이다, 보장된, 서둘러야 한다, 확실한 것이다, 우리의 특허 받은 컴퓨터 모델, 투기꾼들이 사고 있다, 옵션 전략, 정말 쉬운 일이다, 그것을 사지 않으면 안 된다, 시장을 이길 수 있다, 안 하면 후회할 것이다, 독점적인, 수수료가 아니라 성과에 집중해야 한다, 부자가 되고 싶지 않은가?, 손해 보지 않는다, 오르면 엄청나게 오른다, 더 떨어지지 않는다, 내 전부를 걸고 있다, 나를 믿어라, 상품 트레이딩, 월별 수익, 적극적인 자산배분전략, 우리는 손실을 제한했다, 이러한 방법은 아무도 모른다.

자신을 아는 것

최근에 한 유명 금융설계 뉴스레터가 조언자들과 인터뷰하는 방법을 찾아 내기 위해 수십 명의 조언가들에게 의뢰했다. 조언자를 선별하는 데 있어서 투자자의 목적은 다음과 같아야 한다.

- 조언자가 고객을 도와주는 데 관심을 가졌는지, 아니면 흉내만 내는지 판단하라.

- 조언자가 이 책에서 개략적으로 소개한 기초적인 투자 원칙을 이해하는지 파악하라.

- 조언자가 투자자를 도와주기에 충분히 교육을 받고 훈련받고 경험이 있는지 평가하라

자신의 최악의 적을 이기는 것

마지막으로 훌륭한 투자조언가는 쉽게 손에 들어오지 않는다는 것을 명심하라. 최고의 투자조언가는 이미 그들이 감당할 정도의 많은 고객을 확보하고 있다. 그리고 당신이 좋은 상대라고 인정할 때에만 받아들일지도 모른다. 그래서 그들은 당연히 몇 가지 엄격한 질문을 할 것이고 그것들은 다음과 같은 내용을 포함할 것이다.

- 왜 투자조언가가 필요하다고 느끼는가?

- 장기적인 목표가 무엇인가?

- 다른 투자조언가(투자자 본인을 포함해서)와 거래하면서 가장 큰 좌절은 무엇이었는가?

- 예산을 어느 정도 가지고 있는가? 소득수준 내에서 살고 있는가? 총자산의 몇 %를 매년 소비하고 있는가?

- 지금부터 1년을 뒤돌아볼 때, 당신이 행복하게 나아가기 위해 성취해야 할 것이 무엇인가?

- 갈등이나 의견충돌을 어떻게 조정하는가?

- 2002년부터 시작된 약세장에서 어떻게 감정적으로 대응했는가?

- 최악의 금전적 공포는 무엇인가? 최대의 금전적 희망은 무엇인가?

- 합리적이라고 생각되는 수익률은 어느 정도인가?

이러한 질문을 하지 않는 조언가(직관적으로 보기에도 당신에게 충분한 관심을 보여주지 않는)는 좋은 상대가 아니다.

다른 무엇보다도, 당신은 조언가가 최악의 적인 자기 자신으로부터 보호할 수 있을 만큼 충분히 그를 믿어야 한다. “당신은 자신을 관리하기 위해서가 아니라 돈을 관리하기 위해서 조언가를 고용한다”고 투자평론가인 닉 머레이는 설명한다.

“만약 조언가가 당신과 최악의 충동적 성향 간의 방어선이라면, 조언가는 당신이 그것들을 통제하도록 도울 수 있는 시스템을 가져야 한다”고 금융자산관리 분석가인 로버트 베레스는 말한다. 그러한 시스템 중에는 다음과 같은 것이 있다.

-설득력 있는 금융자산 관리 계획: 어떻게 돈을 벌고 저축하고 소비하고 빌리고 투자할지에 대한 개요

-투자전략 설명서: 투자에 대한 기본적인 방법을 기술

-자산배분 계획: 다양한 투자자산 별로 얼마씩의 돈을 배분할 것인지에 대한 구체적인 방법

이것들은 좋은 투자결정이 기초로 해야 하는 것들의 기본자료이다. 그리고 그것들은 일방적으로 부과되기보다는 당신과 조언가가 공동으로 만들어야 한다. 이러한 기초가 제자리를 잡고 희망사항과 일치하기 전에는 한 푼도 투자해서는 안 된다.