최소한의 재무제표

주식 투자를 위한 최소한의 재무제표 - 위험한 주식은 거르고 돈 되는 기업만 남기는 법
윤종훈.강지윤 지음 / 알에이치코리아(RHK) / 2026년 2월

재무제표 보면서 투자하고 있는가?

우린 참 아이러니하다. 돈 버는 것에 정말 사력을 다하고 있는데 막상 돈에 대해 나와 있는 소위 '돈의 스토리'라고 하는 재무제표를 보면서 주식 투자를 하는 사람을 거의 본 적이 없다. 심저어 MBA 졸업을 한 나 역시도(자랑은 아니고 그냥 돈 내고 졸업했다...) 재무제표의 숫자를 보면서 '대체 이렇게 많은 숫자를 왜 여기다가 적어 두었을까?'라는 생각을 한다. 그런데 사실 다 쓸모가 있어서 적어둔 것이긴 하다. 단순하게 우리가 그것을 잘 이해하지 못해서 그냥 숫자와 종이로만 보이는 것일 수도 있다는 의미이다. 그런데 이 많은 것을 전부 알아야 하는가? 나는 회사 재무팀도 아니고 회계사도 아니다. 그렇다면 정말 나에게 필요한 숫자는 어떤 것일까? 그것이 어떤 영향을 주는 것일까?

저자는 회계사이다.

숫자를 많이 알면 주식으로 큰 돈을 벌었을까? 아니다 저자 역시 회계사이지만 테마주 투자하고 단타 쳐서 다 말아먹은 당사자이다. 재미있지 않은가? 그런데 적어도 이 재무제표를 보면 '지금 이 회사가 망할지 안 망할지' 정도는 파악을 할 수 있다고 한다. 어떻게 하냐고? 회계사가 매 번 검사를 했음에도 심지어 '이상 없음'이라고 나와 있음에도 부도가 나는 경우가 종종 있다. 특히 분식회계의 경우 정말 답이 없는 경우가 많은데, 사실 맘먹고 분식회계를 '완벽하게 속이기 위해' 하는 것은 회계사 입장에서도 어렵다. 그런데 그렇게 하는 것이 쉬운 일은 아니다. 그럼 왜 부도가 날까? 우리는 오히려 부수적으로 딸려 있는 '주석'에 좀 더 집중할 필요가 있다. 주석은 오히려 숫자가 아니라 글로 적혀 있다.

주석을 읽어보면...

'이상 없다' 라고 판정을 했지만 주석을 달아놓는 이유는 말 그대로 숫자로 되어 있는 것은 정상적으로 '회계 정리'가 되어 있다는 의미를 뜻한다. 이 회사가 잘되고 있는지 안되고 있는지는 나중 문제이고 회계적인 문제가 없이 '정상적으로 장부가 적혀 있다'라고 생각을 하면 된다는 의미다. 그리고 주석을 읽어보면 진짜 '회계사의 의견'이 적혀 있는데, 대부분의 경우 잘 읽어보지 않는 경우가 많은 것 같다. 앞으로의 예상이 어떻게 된다던가, 어떤 문제점이 보인다던가 하는 내용이 있는데 재미있기도 하고 진짜 쓰고 싶었던 말이 바로 이거구나 싶기도 하다. 이 책을 보고 내가 투자하는 회사의 재무제표 주석을 하나씩 읽어보고 있는데 몰랐던 사실을 하나둘씩 알아가면서 도움이 되기 시작했다.

그럼 대체 뭐가 중요할까?

책의 중반부를 넘어가면서 사실 여타 다른 재무제표 책들과 크게 다르지 않다는 사실을 알게된다. 사실 사람의 이러한 심리가 문제이긴 한데(임원의 마인드?) '그래서 결론이 뭐야'가 자꾸 생각나게 된다는 것이다. 현금흐름도 그렇고 영업이익 경상이익도 다 나름의 이유가 있는데, 그것을 다 이해할 수 없으니 '내가 주식투자를 함에 있어서 대체 어떤 숫자가 필요한 거야?'라는 결론을 내 버리게 된다. 그런데 이 책을 두 번째 읽어보니 이제 좀 숫자가 눈에 들어오기 시작하고 저자가 하고 싶었던 '어떻게든 좀 쉽게 설명을 해 줄게 필요한 건 네가 좀 찾아가'라는 의미를 이해할 수 있다. 결국 책을 읽고 재무제표를 한 번이라도 보고 이해를 해야 도움이 될 수 있다. 그 과정을 자꾸 귀찮다고 하지 않는 것이 문제일 수도 있겠다.

신문기사 속에서 다양한 정보를 얻어보기

책의 후반부에는 신문기사 속에서 알 수 있는 회계적인 내용들에 대해 담겨져 있다. 오히려 이 부분을 더 많이 해서 한 권의 책으로 내는 게 더 좋지 않았을까라고 생각할 정도로 좋은 부분이었는데, 숫자를 보면서 스스로 판단을 해야 하는 것도 있겠지만 나보다 더 자주 오래도록 숫자에 민감하게 반응한 사람들의 다양한 의견과 함께 최근 해당 기업에서 일어나고 있는 일들에 대한 것들이 좀 더 눈에 띌 수 있도록 도움을 주는 것 같다. 숫자만 보고 답답하다고 생각하지 말고 좀 더 친근해질 수 있는 기회를 가지고 싶다면 이 책을 일독해 보는 것이 어떨까.