장단기 투자의 비밀

장단기 투자의 비밀 - 세계트레이딩월드컵 신기록 보유자의 마켓 사이클과 최적의 타이밍 매수법
래리 윌리엄스 지음, 이은주 옮김, 성전 감수 / 이레미디어 / 2023년 1월

이 책이 나왔을 때 저자 래리 윌리엄스에 대해 관심을 가졌던 이유는 한창 기술적분석을 파고 들었을 때 윌리엄%R이라는 지표를 꽤 유용하게 사용 했었기 때문이다. 그래서 윌리엄%R의 지표 개발자가 저자라고 하니 관심이 가지 않을 수가 없었다. 다만 이 책을 읽어보니 윌리엄%R에 대해 집중전수하는 방법론적인 책이라기 보단 본인이 가진 다양한 단기투자의 원칙들, 가치관들, 자본관리방법들, 시장에 대한 시각들을 다양하게 저술하였다. 의외로 윌리엄%R에 대한 언급이 특별히 없어서 의아 할 정도. 

개인적으로 생각하기에 확률론적 사고로 접근하게 되면 대부분의 사람들에게 단기투자는 합리적이지 않다. 그러기에 이를 성공적으로 해내는 사람들은 소수로써 감이 좋고 패턴에 재빠르게 대응 할 수 있는 특별한 사람들만의 영역이라 생각한다. 또한 단기투자로써 자본의 규모를 키워가기에 한계 자체도 분명 존재하기에 회의적이었다. 그러나 이 책을 통해 개인적으로 느낀 점은 장기투자든 단기투자든 어느 한 분야에 특출난 사람들은 공통적인 분모들이 있고 그것들을 통해서 분명 배울 점이 있다는 것이다. 

이 책을 통해 파악 할 수 있는 래리 윌리엄스는 첫째, 확률론적 사고를 한다. 각 여러 패턴들에 대해 연구하고 가장 높은 확률에 자본을 투입하는 편이며 자본의 투입 역시 켈리의 공식과 같은 합리적인 사고로 자본의 규모를 조절한다. 그렇게 함으로써 잃기도 하고 얻기도 하지만 조금 더 얻을 때가 많으며 얻을 때 크게 얻는 편으로 전략을 실행한다. 둘째, 생존에 중점을 둔다. 분명 단기투자의 자본운용 규모의 한계와 더불어 확률론적으로 접근 했을 때 연속해서 잃는 것은 아주 낮은 확률임에도 불구하고 연속해서 잃는 순간들이 자주 온다. 여러 번 잦은 수익을 거뒀음에도 마지막 순간에 큰 손실을 경험하게 되는 것이다. 이게 보통의 단기투자 패턴인데 이 저자는 자본운용의 한계치 규모를 조절하며 거기에 따른 대비를 마련하며 생존해왔다. 셋째, 시장을 예측 할 수 없고 맞서지도 않으며 그저 대응, 활용의 영역으로 간주한다. 대부분 투자에 성과를 거두기 시작하는 순간부터 교만함이 틈타고 시장을 예측해 투자성과를 극대화 하려는 경향이 나타난다. 래리 윌리엄스는 이 업계에서 살아남으며 본인 역시 시장을 예측 할 수 없는 존재라는 것을 이해하게 되었고, 또 예측하는 사람을 만나지 못했다고 저술한다. 그러기에 본인 역시 시장의 기분에 따라 대응하고 활용하는 것으로 만족한다. 넷째, 감정과 원칙을 분리하여 사고한다. 특히나 단기투자는 감정적으로 흥분하고 휘둘리기 쉬우므로 더욱 더 감정을 컨트롤하는 것이 중요한데 래리 윌리엄스 역시 이 부분들을 강조한다.

이와 같이 단기투자든, 장기투자든 확률론적 사고, 생존에 중점, 시장에 대한 인식, 원칙과 감정에 대한 분리를 공통적인 분모로 가지고 있으며 이를 통해 각자의 영역에서 성공을 한다. 오랜만에 기술적 분석, 단기투자에 대한 책을 읽었고 그 저자를 통해 장기투자에 대한 사고를 정리 해볼 수 있었다. 어느 분야든 성공한 사람들에게는 공통적인 분모가 있다라는 것을 확인 할 수 있는 시간이었다. 찰리 멍거가 말하는 정신적 격자틀의 여러 모형들 중에 단기투자의 세계에서도 일종의 공통 분모, 곧 원리를 발견 할 수 있었다라는 점이 색다르게 다가 왔다. 물론 찰리 멍거는 단기투자를 미친 짓이라 하겠지만.

이 책을 접하는 분들은 단기투자자라면 윌리엄%R이라는 기술적 지표를 만든 유명한 분의 책이니 좋아 하실 것 같고, 장기투자자라면 확률론적 사고, 생존에 중점, 시장에 대한 인식, 원칙과 감정에 대한 분리 등 중요한 공통분모들을 찾아보며 성공에 대한 요소들을 비교해나가면 재밌을 것 같다. 

워런 버핏 머니 마인드

워런 버핏 머니 마인드 - 당신을 부의 길로 인도할 버핏의 80년 투자 인사이트
로버트 해그스트롬 지음, 오은미 옮김, 이상건 감수 / 흐름출판 / 2023년 1월

워런 버핏에 대해선 모든 책을 보유하고 있고, 또 읽어가고 있는 사람으로써 오랜만에 좋은 책을 또 발견하였다 싶다. [워런 버핏 머니 마인드]라는 제목이 조금 식상한 거 아닌가? 너무 무게감이 떨어지는 게 아닌가 싶었다. 왜냐하면 시중에 돈, 머니에 대한 단어가 붙으면 뭔가 책판매를 위한 홍보성이 짙고 정작 퀄리티가 낮은 경우가 대부분이기 때문이었다. 그러나 우려와 달리 이 책은 버핏이 말한 "머니 마인드"라는 단어를 토대로 이야기를 풀어가기 때문에 충분히 단어를 쓸만하였고 내용도 이해가 되었다. 

여기서 말하는 머니 마인드는 단순히 돈을 벌기 위해서는 "이래야해, 저래야해."와 같은 맥락이 아니라 어린 시절부터 버핏의 투자에 영향을 미친 여러가지 마인드 요소들을 찾아가는 여정으로 풀어낸다. 아버지, 스승인 벤저민 그레이엄, 동업자이자 친구인 찰리 멍거, 그리고 케인즈와 같은 위대한 학자들을 통해 만들 수 있었던 사고의 틀들을 배울 수 있으며, 그 사고의 틀이 무엇인지도 간략하게 풀어낸다. 가치의 계산방법, 해자의 생각법, 미스터마켓에 대한 시각, 안전마진에 대한 원칙, 집중투자에 대한 이유, 경영자에 대한 판단 등등 투자존, 기업, 재무, 시장, 경영의 요소로 정리한다.

물론 선천적으로 타고난 기질에 대한 요소는 또 생각해볼 법한 문제이지만 적어도 이 책을 통해서 버핏의 머니 마인드의 탄생여정과 큰 틀을 배울 수 있으며 이를 통해 우리의 사고 역시 한 단계 성장 할 수 있는 데 많은 도움이 될 책이다. 꼭 추천하고 싶은 책이며, 이 책을 통해 그 동안 출간 되었던 버핏 바이블, 라이브, 주주서한 등 여러 버핏의 인터뷰, 글들을 이해하는 데 많은 도움이 될 것이다.  

개인적으론 작가 로버트 해그스트롬에 대해 호감이 생겨 직접 저술한 다른 책 [현명한 투자자의 인문학]을 다시 집어들어볼까 한다. 

[100자평] 워런 버핏 머니 마인드

워런 버핏 머니 마인드 - 당신을 부의 길로 인도할 버핏의 80년 투자 인사이트
로버트 해그스트롬 지음, 오은미 옮김, 이상건 감수 / 흐름출판 / 2023년 1월

버핏의 머니마인드, 곧 사고체계에 대한 여정을 잘 풀어낸 아주 좋은 책이다.

벤저민 그레이엄 자서전

벤저민 그레이엄 자서전 - 나의 인생, 나의 투자
벤저민 그레이엄 지음, 이은주 옮김, 이지성 기획 / 차이정원 / 2022년 11월

벤저민 그레이엄은 투자자에게들 있어서 아버지나 다름 없는 존재이다. 투자의 기초를 닦았으며 유용한 지식들을 혼자 독점하는 것이 아니라 여러 사람들에게 공유함으로써 지식의 나눔을 즐겼다. 부유하기도 했으나 어릴 땐 가난하기도 했고, 자수성가하여 탄탄대로를 달렸으나 경제가 무너질 때 고통을 당하기도 했으며, 외부적으로 좋은 사람이었으나 내부적으로 내적갈등을 많이 겪기도 했고, 인간적으로 보았을 때 천재이기도 했으나 인간적인 실수를 많이 저지르기도 했다. 이러한 경험과 생각들, 고통의 과정들을 자서전으로 남겨 둔 것이라 벤저민 그레이엄을 좋아하는 사람들에겐 꼭 소장하고 싶은 책일 것이다. 

아쉬운 점은 대다수의 천재의 머리 속이 그러하듯 조금 복잡하고 난해한 구석들이 있어 본인이 기술한 자서전 역시 기억 나는 대로 쓰다보니 한 눈에 내용이 잘 안들어오는 부분들이 있다. 번역이 아쉬운 건가 싶기도 하지만 원문 역시 그러하리라 싶어 그냥 감안하고 읽어나갔다. 

여기서 우리가 주목해야 할 점은 벤저민 그레이엄의 실수담들이다. 천재임에도 겪을 수 밖에 없는 실수들은 대부분 인간이 겪는 심리적 요인들과도 연관이 되어 있는 데 이 부분들이 재미있다. 예를 들어 경제공황이 올 것을 버나드 바루크와 대화하면서도 본인의 계좌는 안이하게 내버려 두는 모습들이나 투자에 앞서 기업의 모든 면모를 꼼꼼히 계산하였던 그가 정작 큰 돈으로 본인 형의 사업을 투자 할 때는 높은 가격에 적절한 계산 없이 투자하는 모습 등등이다. 물론 안전마진을 충분히 추구하였으므로 본인 포트폴리오는 괜찮다고 하는 생각 역시 충분히 일리가 있는 대목이기도 하나 결과론적으로 그는 큰 고통을 겪었고 자본손실도 겪었다. 투자자는 돈을 잃었다는 현실 보다 본인의 계산대로 흘러가지 않았다 것이 가장 큰 고통이었을 것이다. 그리고 그러한 고통을 겪는 시기 직전 고점에서 사치를 부리기 시작하는 시점이 우리가 흔히 볼 수 있는 주변의 사람들과 별 반 다를 게 없어 참 흥미로운 부분이다. 

조금은 읽기 어려운 책이나 그래도 팬이라면 소장하면 좋을 것 같고, 개인적으론 벤저민 그레이엄의 고민들, 생각들, 고통들을 볼 수 있어서 좋았다. 다만 투자 방법에 대한 책, 술술 읽히는 책을 원하는 분들이라면 실망을 많이 할 수도 있겠다. 그런 분들은 벤저민 그레이엄의 [현명한 투자자]를 추천한다.

[100자평] 벤저민 그레이엄 자서전

벤저민 그레이엄 자서전 - 나의 인생, 나의 투자
벤저민 그레이엄 지음, 이은주 옮김, 이지성 기획 / 차이정원 / 2022년 11월

투자자들의 아버지 벤저민 그레이엄, 그의 자서전을 통해 그의 고민과 생각들을 접할 수 있었던 시간