금리의 방향보다 중요한 것은 구조를 읽는 능력

채권 투자, 금리 예측이 아니라 구조를 보라
신년기 지음 / 원앤원북스 / 2026년 9월

《채권 투자, 금리 예측이 아니라 구조를 보라》 | 신년기 지음

금리가 내려가면 채권 가격은 오르고, 금리가 올라가면 채권 가격은 내려간다. 채권 투자를 공부하면서 가장 먼저 접하게 되는 기본적인 원리다. 하지만 실제 금융시장은 이처럼 단순한 공식만으로 설명되지 않는다.

이 책은 바로 이러한 의문에서 출발한다. 금리의 상승과 하락을 예측하는 데 집중하기보다, 만기에 따라 다르게 움직이는 금리의 구조를 이해하고 이를 투자에 활용하는 방법을 설명한다.

특히 인상적이었던 부분은 기준금리가 인하되더라도 장기국채 금리는 오히려 상승할 수 있다는 점이다. 시장금리에는 중앙은행의 정책뿐 아니라 향후 물가와 경기 전망, 정부의 재정정책에 대한 신뢰까지 복합적으로 반영되기 때문이다.

저자는 2년물, 5년물, 10년물, 30년물 국채금리가 각각 어떤 의미를 가지는지 설명하고, 금리커브의 변화가 경제 상황을 해석하는 데 어떻게 활용되는지 보여준다.

또한 불 스티프닝, 베어 스티프닝, 불 플래트닝, 베어 플래트닝이라는 네 가지 금리 국면을 구분하고, 각 상황에 따른 채권형 ETF와 포트폴리오 운용 전략을 구체적으로 소개한다.

단순한 경제 이론에서 끝나는 것이 아니라 실제 투자 상품과 자산배분 전략까지 연결한다는 점에서 실용성이 돋보였다.

물론 듀레이션이나 금리커브처럼 익숙하지 않은 금융 용어가 등장하기 때문에 채권 투자를 처음 접하는 독자에게는 다소 어렵게 느껴질 수 있다. 하지만 금리와 채권의 관계를 조금 더 깊이 이해하고 싶은 사람이라면 충분히 읽어볼 가치가 있는 책이다.

개인적으로 이 책을 통해 다시 생각하게 된 것은 투자에서 미래를 정확하게 예측하는 것만큼이나 시장이 보내는 신호를 이해하는 일이 중요하다는 점이다.

앞으로 경제 뉴스를 접할 때도 기준금리의 변화만 확인하기보다 장단기 금리의 움직임과 그 안에 담긴 의미를 함께 살펴보고 싶다.

금리의 방향을 맞히는 투자에서 벗어나, 금리의 구조를 읽는 투자로 시야를 넓혀주는 책이다.

※ 채성모님의 손에 잡히는 독서(@chae_seongmo) 서평단을 통해 도서를 제공받아 작성한 서평입니다.

[100자평] 스케일의 법칙

스케일의 법칙 - 작은 아이디어를 빅 비즈니스로 만드는 5가지 절대 법칙
존 리스트 지음, 이경식 옮김 / 리더스북 / 2022년 12월

모든 사람에게 추천이다. 선택의 기로에 서 있다면 꼭 한번 읽어 보길.

최적의 포기. 최적의 선택 _은 아이디어를 빅 비즈니스로 만드는 5가지 절대 법칙

스케일의 법칙 - 작은 아이디어를 빅 비즈니스로 만드는 5가지 절대 법칙
존 리스트 지음, 이경식 옮김 / 리더스북 / 2022년 12월

작가 존리스트는 골프 선수를 꿈꾸다가 경제학자로 전향하여 노벨 경제학상 최연소 후보까지 오른 정말 특이한 경력의 사람이다. 그의 특이하고 대단한 경력처럼행동 경제학에서 그동안 볼 수 없었던 실험으로 센세이션을 일으켰다. 미국 경제학계에서도 학벌주의가 있는데 존 리스트 작가님처럼 명문대가 아닌 평범한 4년제 졸업 후 그 자리까지 오른 걸 보니 그의 얼마나 힘들었을지 책에서는 나와 있지 않지만, 상상이 되어 대단하다는 생각이 들었다. 작가님도 골프는 선수를 꿈꾸다 경제학자로 돌아서면서 많은 기회비용을 고민했을 것이다. 결국 현재의 기회비용이 낮다고 판단하에 경제학자로 돌아섰을 것이며 어릴 때부터 해온 골프를 그만두기까지 많이 생각했을 것 같다. 기회비용이란?하나의 선택지를 포기하고 다른 선택지를 선택할 때 놓칠 수 있는 이득을 말한다. 다시 말해 선택하지 않은 선택의 가치를 계량화한 것을 말한다. 사람은 최적의 포기가 무엇일지 끝없이 생각한다. 하지만 이러한 결정을 할 때 자신의 미래 행복에 관한 판단이 현재의 분위기에 과도할 정도로 민감하게 반응하기 때문에 다른 여러 요소를 무시하여 최적의 상황을 고려 하지 못하기도 한다.나에게 이러한 환산 불가능한 가치를 발견해 보라고 하면.. 사실 나는 지금 하는 일이 너무 바빠서 최적의 포기라는걸 생각해 보진 못했다. 현실 대응하기도 힘들어서 다른 기회비용을 생각해 보지도 못하고 살고 있다. 그런 거 보면 어느 정도는 현재 사는 삶이 최적의 삶인지도.. 그렇다고 만족하는 건 아니다. 만족하지 못하여 더 나은 선택을 하기 위하여 계속 독서하고 더 넓은 세상을 보려 노력 하고 있다. 이 책은 굉장히 흥미로운 실험과 결과들이 많이 나온다. 예를 들어 사과를 짧은 시간에 많이 하면 하느니 못하다. 그리고 상사가 연봉이 높으면 열심히 일하고 주변 동료들이 나보다 연봉 수준이 높으면 퇴사를 생각할 정도로 좌절감을 느낀다는 둥.. 굉장히 재미있는 행동경제학 사례들이 많이 나온다.

이 책은 관리직군에 있는 사람들뿐만 아니라 모든 사람이 읽을만하다고 생각한다. 우리는 항상 선택의 갈림길에 서 있다. 이 책에 나와 있는 그의 이야기를 통해 최적의 선택을 하여 더 나은 삶으로 나아가보자. ​

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가족에 대한 사랑이 가득 담긴 책

뼈 때리는 부동산
이희재 지음 / 크레파스북 / 2022년 12월

이 책은 이희재님의 부동산에 대한 생각을 끼적인 글의 모음이다.
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읽는 동안 작가님의 가족들에 대한 사랑이 문장에 드러나 좋았다.
특히 책 앞장을 펼쳐보면 이러한 문장이 있다.

“난 부자가 되기 보단 내 삶을 지키고 싶었다 ”
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사실 부자의 정의가 자산의 크기에 비례 한다고 하지만 요즘 와서 드는 생각은 돈 때문에 내가 하기 싫은 일은 안 할수 있는선택적인 삶이 가능한 사람이 진정한 부자가 아닐까 라는 생각이 든다.
작가님 이 생각한 내 삶을 지키고 싶었다도 같은 맥락이 아닐까 싶다.
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사실 나도 다주택자다. 소위 말하는 영끌 MZ 세대 사람 중 하나이다. 그렇다고 작가님 처럼 서울에 집이 있는건 아니지만그래도 여러 채 투자 했고 “집값은 결국 우상향 ”이란 말을 믿는 사람 중 한명이다.

그래서 그런지 전 정부 대책에 대한 작가님의 글들이 얼마나 속시원 했는지.속이 뻥 뚤린 듯 했다.사실 집값상승은 그 당시 전세계적인 현상 이였다. 대대적인 양적 완화가 이뤄졌는데 자산의 가격의 상승은 당연 하다.하지만 불난 가격에 기름을 뿌린 건 정부의 대책들이었다.
그리고 특정당의 사람이 대통령이 되면 부동산 가격이 오른다는건 알만한 사람들은 알것이다. 시장은 절대 이길수 없다. 이기려고 할수록 더 큰 화만 불러 일으킨다.
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책을 읽다보면 중간 중간 영화 대사나 음악 가사 구절 언급으로 작가의 생각을 효율적으로 표현 하고 있다. 오히려 책을 읽다가 이 영화나 음악 들어봐야겠다는 생각이 들 정도였다.이 책은 크게 5가지 파트로 나눠 작가의 생각을 말하고 있다. 당시 부동산 정책이 나온 날짜에 따라 일기 형식으로 자기생각을 풀어 놓은 파트 , 서울 경기권 임장 체험을 글로 설명한 파트, 미래에 대한 작가의 생각들 등.. 지루하지 않고 재미있게 구성 되어 있다.

작가의 말에 보면 생각을 모아 글을 쓰고, 끼적인 글들로 말하는걸 즐긴다 라고 써 있는데. 정말 그러한 것들로 가득찬 책이다.
그리고 파트 4의 서울 경기도 임장 내용들은 실제로 그 지역에 가서 이책을 읽으며 임장을 해도 좋을것 같다는 생각이 들었다.
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내 가족들을 지키기 위한 작가의 치열한 공부한 흔적들이 드러난 사랑이 가득한 책. 나와 비슷한 시각을 가지고 있어 나의 나아갈 방향에 대해 확고한 믿음을 주는 책이였다​.
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유가는 무엇을 반영하는가?

석유의 종말은 없다 - 세계 부와 권력의 지형을 뒤바꾼 석유 160년 역사와 미래
로버트 맥널리 지음, 김나연 옮김 / 페이지2(page2) / 2022년 12월

코로나19 당시 유가를 기억하는가? 내가 알기로는 -37달러 인가 마이너스 가격까지 간 걸로 기억하고 있다. 당시 주식시장을 공부하고 있을 터라 선물 원유 선물이나 ETF를 해서 소액이지만 돈을 벌었다. 정말 당시 비트코인 급으로 변동성이 컸다. 그래서 코인 투자자들도 원유 선물을 많이 했던 걸로 기억하고 있다. 당시 역사상 첫 마이너스 유가라고 뉴스에서 연신 떠들어 댔으며 정말 많은 투기 자산이 원유 ETF로 투입되었다. 그때 많은 사람들이 비자발적 장기 투자자가 되었으며 원자재 ETF roll over 이슈로 특정 금융 회사들이 엄청나게 욕먹기도 했었다. 하지만 그때 인버스를 사지 않은 사람이었다면 지금쯤 다 수익을 봤을 것이다. 유가는 경기에 엄청 민감하며 세계정세와도 긴밀하게 연결되어 있다. 그러한 이유로 유가를 미래 경제 예측 지표로 보는 사람들도 많다. 지금도 그렇다. 경기 침체라는 말이 나오기 전부터 유가 하락이 먼저 왔다. 하지만 유가의 하락이 곧 경기 침체는 아니라고 생각한다. 최근 지구온난화 등 환경 문제로 탄소배출을 극도로 제한하고자 한다. 그로 인해 글로벌리 하게 많은 국가에서 신재생 에너지 설비 투자를 하고 있다. 그 말인즉슨, 석유의 대체제가 나온다는 말이다. 그러면서 기존 석탄, 석유 에너지 수요가 감소해 유가가 장기적으로 하락 추세로 갈 거라 개인적으로 생각 하고 있었다.하지만 워런 버핏이 에너지 주를 사들였다. 그 이후 거의 120달러 이상 상승했다가 지금은 주춤하여 100달러 이하까지 떨어졌다. 최근 경기 침체 이슈가 나왔음에도 큰 하락은 보이지 않고 있다. 이 책 저자 로버트맥널리 또한 작년 11월부터 에너지 주 및 선물을 사들였다고 한다. 그는 내가 생각한 유가 하락을 가져올 신재생에너지는 지금 석유를 대체하려면 몇십 년 이상은 더 걸릴 것이라 이야기하고 있으며 이러한 석유는 경제 및 정치 세력에 의해종말은 없을 것이라 이야기하고 있다.

이 책에선 석유의 역사를 OPEC 탄생을 기준으로 1, 2부로 나눠 설명하고 있다. 저자는 쉽게 설명하기 위해 노력했다고 하는데 조금 난이도가 있는것 같다. 하지만 이런 양서는 몇 번 봐야 한다. 역사는 되풀이되기 때문에 알아둬야 한다. 앞서 이야기했듯 유가는 경제 및 국제 정세와 긴밀하게 움직인다. 이러한 석유 역사를 되돌아보면 투자 아이디어를 얻고 미래를 현명하게 대응 할 수 있을 듯하다.

난 개인적으로 이 책을 읽고 석유 나 셰일 쪽 기업 주식을 한주라도 매수해야겠다는 생각이 든다.

재테크나 경제에 관심 많으신 분들께 추천한다. 피가 되고 살이 될만한 책이다.
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