-
-
제3의 부의 원칙 - 행동투자학의 최전선에서 밝혀낸
대니얼 크로스비 지음, 조성숙 옮김 / 청림출판 / 2020년 7월
평점 : 
행동 경제학 내용을 토대로 인간이 어떻게 행동하는지를 공부하고
그에따른 투자 방안을 제안한다.
투자의 성패는 인간의 에고 / 보수주의 / 주의 집중/ 감정의 지배에 의해
결정된다고 한다. 이런 특성을 토대로 저자는 아래와 같이 포트폴리오를 짜도록 제안한다.
에고를 제압하는 포트폴리오 만들기
1. 투자에서는 행운도 능력도 다 중요한 요소이므로 우리는 에고를 억제해야 한다.
-> 규칙 준수가 당신의 똑똑한 머리보다 중요하다.
2. 예측이 맞을 확률은 동전 던지기와 비슷하다.
-> 어쩔 수 없이 미래를 예측해야 한다면, 스토리가 아니라 장기 평균에 따라 기본 가정을 전제하고 여기에 맞게 예측을 세워야 한다.
3. 투자자는 과거의 실적을 자신이 유리한 대로 완전히 바꿔 기억하는 습성이 있다.
-> 매매 장부에 기록하고, 실제 타율과 실적, 그리고 투자 결정에 악영향을 줄 만한 외부 변수를 점검한다. 그리고 모임 장소에서 실적을 자랑하는 허풍쟁이들은 무시하라.
4. 분사투자는 겸양의 헌신이며, 분산투자의 최대 장점은 자본을 보전해 준다는 것이다.
-> 영구 손실로부터 당신을 보호하기 위해서는 충분히 다양한 종목을 보유하는 것도 중요하지만 자신이 보유한 종목들을 파악하는 것도 중요하다는 사실을 기억해야 한다.
5. 모든 투자자는 자신이 역발상 투자자라고 자처한다.
-> 진정한 역발상 투자는 고통스럽고 끝없는 자기 의심을 불러일으킨다. 당신이 말로는 대세를 거스른다고 하면서 아무 고통도 느끼지 않는다면, 당신은 아마도 역발상 투자자가 아닐 것이다.
보수주의에 저항하는 포트폴리오 만들기
1. 자산군의 지각된 위험은 대개가 장기 실적보다는 단기 실적과 관련이 높다.
-> 행동투자자는 주식처럼 실제 위험보다 지각된 위험이 큰 자산군의 투자 비중을 높인다.
2. 위험 감수는 개인의 선호도가 아니라 상황과 관련이 크다.
-> 두려움을 유도하는 상황을 피하고, 임의적 판단이 아니라 규칙에 기반한 포트폴리오
운용 절차를 마련한다.
3. 거품은 모든 자본시장이 태생적으로 지니는 특성이며 반복해서 발생한다.
-> 회복 불가능한 손실이 몇 년에 한 번은 찾아온다. 이것을 피하기 위해서는 규칙 깁ㄴ의 위험 관리 시스템을 마련해야 한다.
주의 집중 편향을 물리치는 포트폴리오 만들기
1. '확률적으로'는 강력한 투자 언어다.
-> 복잡하고 거시적인 스토리는 주의 깊게 무시해야 한다.
2. 사건 발생 확률과 그 사건이 미칠 영향의 강도를 둘 다 중요하게 고려해야 한다.
-> 포트폴리오 전략은 낙관주의를 기본 설정값으로 삼되, '확률이 낮고 충격은 큰 사건'이라는 돌발 변수의 발생도 고려해야 한다.
3. 이론이 없는 데이터도, 데이터가 없는 이론도 허울뿐인 결과를 낳는다.
-> 투자 아이디어는 경험적 증거가 존재해야 하고, 이론적으로 합당해야 하며, 행동의 근거가 있어야 한다.
감정 내성형 포트폴리오 만들기
1. 직관은 빠르고 믿을 수 있는 피드백을 주는 영역에서만 존재한다.
-> 투자자가 본능에 귀를 기울인다는 것은 바보에게 조언을 구하는 것과 같다.
2. 신체 반응은 행동을 충동질하지만 그 행동에 대한 정신적 분석은 나중에나 이뤄진다.
-> 모델을 만들고 철저히 따른다.
3. 개개인의 변수보다는 상황적 변수가 더 중요한 행동 조짐이다.
-> 금융 뉴스를 시청하거나 주식계좌 잔액을 자주 확인하는 등 감정적 반응을 부치기는 상황을 피해야 한다.
4. 의지력은 빨리 고갈된다.
-> 다른 방법이 없다. 모델을 만들고 철저히 따르는 수밖에.
많은 내용 중 꼭 기억할 내용은 자신의 투자 규칙을 만들고 그것을 기계적으로 지키는 것이 성공 투자의 지름길이라는 것이다. 직관보다는 데이터를 기반한 규칙에 의지하여 어려운 투자 세계에서 살아남자!