탑다운 전략의 기본지침

대한민국 주식투자 거시경제 가치투자 전략 - 거시경제 순환에 적극적으로 대응하는 탑다운 포트폴리오 전략 ㅣ 대한민국 주식투자 성공시리즈 8
류종현 지음 / 한국주식가치평가원 / 2014년 12월

가치투자라는 것이 어쩌면 간단한지도 모른다. 적당한 기업을 잘 찾아내어 가치대비 저렴할 때에 매수하여 적정 가치에 수익을 실현하면 되는 것 아니냐 하고 말할 수 있다. 미국이나 중국증시, 나아가서 환율이니 금리 등의 주변 경제 돌아가는 상태가 어떻든 그게 무슨 상관이냐라고 할 수 있다. 그렇게 기업에만 집중하여 충분한 결실을 얻을 수 있다면 좋겠다. 

하지만 문제는, 일개 회사가 기업활동을 하는 과정에서 수많은 외생변수나 주변환경들이 거시경제에 따라서 변하게 되고, 이러한 흐름은 각 기업의 성과에 직간접적인 영향을 주기 때문에, 결국 매크로 변수의 파악 없이는 기업을 온전하게 볼 수 없게 된다. 

그렇다면 거시경제의 어느 요소를 어떻게 해석하여 해당업종과 개별기업 상황에 적용하느냐? 현재의 흐름에서 전체 포트폴리오의 자산배분은 어떻게 가져가야 하느냐의 문제인데 이것 역시 간단하지는 않다. 이 책은 이에 관해 실무적이고 경험자적인 기준에 의거한 합리적인 의견을 제시한다.