“왜 추세추종전략인가”를 읽고

왜 추세추종전략인가 - 월스트리트 최고의 수익률, 최적의 투자전략
마이클 코벨 지음, 박준형 옮김 / 이레미디어 / 2026년 3월

ㅡ전자책으로 이미 소장하고 있던 책. 이레미디어의 협찬으로 종이책을 받았음. 이미 구매한 책이라서 객관적으로 쓰려고 노력함.

1) 도서명

"왜 추세추종전략인가", 영문명: Trend Commandments

2) 저자 소개

마이클 코벨(Micheal Covel):

조지 메이슨 대학 졸업. 플로리다 주립대학 MBA를 마치고 트레이딩 세계에 입문했다. 고향인 버지니아주에서는 월스트리트 진출을 이끌어줄 스승을 찾기 어렵다고 판단, 적극적으로 투자고수를 찾아나섰다. 그러다가 터틀 실험과 터틀 멤버의 존재를 확인하게 되고, 추세 따라하기 투자 전략을 본격적으로 탐구하기 시작했다. 현재 터틀트레이더닷컴(https://www.turtletrader.com), 트렌드팔로잉(http://trendfollowing.com) 웹사이트를 운영하며, 추세 따라하기 전략과 터틀 트레이딩 기법에 대한 저술 및 강연을 하고 있다. 한국어로 번역된 저서로는 「추세추종전략」, 「터틀 트레이딩」, 「추세추종 투자전략」, 「추세매매의 대가들」이 있다.

3) 배경 지식

추세추종에 관한 12권의 책을 저술했다.

Broke: The New American Dream 이라는 다큐멘터리 영화를 제작했다.

4) 작가 의도

추세추종전략이란 무엇인가에 대해서, 그리고 추세추종전략의 탁월함에 대해서, 추세추종자가 갖춰야 할 마인드셋에 대하여

5) 내용 요약

어떤 일이든 자신의 원하는 대로 이끌어가려고 하지 마라. 다만 순리에 맞게 흘러가길 바라야 한다. 그러면 모든 일이 순조롭게 될 것이다. 우리는 왜 모르는 걸까? 순간적인 탐욕이 우리의 취약점이다

- 주식에 투자하는 모든 사람들이 가져할 마인드 셋에 대한 이야기다. 미스터 마켓이 제시하는 가격은 언제나 옳다. 받아들어던지, 아니면 기다리던지.. 그리고 받아들였으면 그에 순응하면 된다. 시장을 이기려고 하지 말아라. 많은 서적에서 추세추종전략은 파도 타기에 비유되고는 한다. 우리는 파도를 만들어 낼 수 없다. 우리는 자연이 만들어서 보내는 파도를 이용해서 서핑을 즐길 수 있을 뿐이다. 언제나 미스터마켓의 가격에 대해서 겸손하라. 뷰가 틀렸으면 뷰를 바꾸면 그만. 그러니 항상 손절을 염두에 두어라. 시장을 이기려고, 탐욕을 부리다가 아차하는 순간에 큰 손실을 볼 수도 있다.

묘사하고, 설명하고, 예측하고, 통제하려는 노력은 아무리 바보 같아 보여도 절대 잘못된 게 아니다. 아니, 바보가 되어도 상관없다. 그게 인간의 본성이다. 우리가 어느 방향으로 향하고 있는지 알 수 있는 방법은 없다. 우리가 어느 방향으로 노를 저어가고 있는지, 강이 어느 방향으로 흐르고 있는지 알 수 없다. 비가 내릴까? 눈이 내릴까? 폭풍이 불어닥치진 않을까? 한 줄기 빛도 보이지 않는 캄캄한 어둠 속이다. 위험은 더욱 커져만 간다. 지옥불이 활활 타오르고 있는 건 아닐까? 죽음의 신이 기다리고 있는 건 아닐까? 그래, 위험은 더욱 커져만 간다. 노를 젓는 사람들이 계속 노를 젓고 있기 때문이다. “투자자들이 저지르는 가장 흔한 실수 가운데 하나는 늘 무언가를 하고 있어야 한다는 강박관념에 빠지는 것이다. 투자의 기술은 돈을 잃지 않는 것이다. 손실은 치명적이다. 손실은 복리를 갉아먹는데, 복리야말로 투자의 마법이다.”

- 모든 투자는 미래를 알 수 없다. 지난 분기의 재무제표와 지난 연도의 재무제표와 그동안 쌓여온 재무제표를 바탕으로 현재의 가격이 가치에 비해서 고평가 혹은 저평가되어 있는 것이 가치투자다. 하지만 미래의 실적이 어떻게 될 것인지는 알 수 없다, 단지 지난 기간의 재무제표를 바탕으로 미래에는 지금의 가격보다 높은 가격을 얻으리라는 희망으로 투자를 할 뿐이다.

추세추종도 마찬가지다. 현재의 가격과 거래량을 바탕으로 어제까지 많은 사람들이, 이 가격대에서 많은 거래량을 일으키면서 샀다면 내일도 오늘만큼의 거래량이 일어난다면 가격이 올라갈 것이라는 것을 기대하는 것이다. 미래는 아무도 알 수 없다. 우리는 지난 시기의 재무제표라는 백미러를 운전하던지, 혹은 어제 혹은 지난 주의 가격과 거래량이라는 백미러로 운전할 뿐이다.

모두가 동의하는 것을 경계하라.

- 모두가 A가 맞다고 한다면, 한 번 쯤은 다시 한 번 생각해보아라. 모두가 집을 판 돈까지 싸들고 들어오는 시장이라면 다시 한 번 생각해보라. 26년 2월부터 3월 사이에 은행에서 지수 ETF를 구매한 금액의 총액이 16조가 넘었다. 증권사에서 지수 ETF를 거래할 경우 수수료가 0.05%에 지나지 않는데 은행에서는 0.3%의 수수료를 지불해야 한다. "생애 처음 주식투자"라서 증권사 계좌가 없어서 은행을 통해서 ETF를 구매하신 사람들이 그렇게 많았는데, 그 매수 금액도 어마어마했다는 말이다. 내가 사고, 너가 사고, 우리가 샀는데.. 그럼 누가 살까.. 모두가 아는 좋은 주식일지라도 비싸게 산 주식은 좋은 주식이 아닐 수 있다.

제레미 그랜섬Jeremy Grantham은 지난 40년간 시장의 거품을 이용해 많은 수익을 올린 가치투자자다. 그는 “주식시장은 역사적으로 27번의 거품을 겪었다. 시장에 거품이 끼기 시작하면 투자자들은 행복감에 젖는다. 이때 주가는 천정부지로 치솟는다. 투자자들이 현실을 인식하면 주가는 하락하기 시작한다. 그리고 결국에는 비현실적인 공포가 시장을 지배하게 된다. 공포는 공포를 낳고, 투자자들은 햄스터처럼 반대 방향으로 몰려간다”고 설명했다.

- 주식을 아는 사람들에게는 가장 무서운 말. 이번에는 다르다. (this time is different.) 버블은 한순간에 터지지 않는다. 화약통처럼, 하나씩 하나씩 쌓이다가 어느 순간이 되면 폭발한다. 고객예탁금의 무한 증식, 미수 대금 증가, 신용 대금 증가, 일반적인 금융소외자들의 증권시장 진입, 포모에 빠진 개인투자자들의 묻지마 식 투자. 이 모든 것들은 버블장에서 보여지는 전형적인 증상들이었다. 2월 말 보여졌던 외국인 자본의 비정상적인 활동 - 특히 2월 28일 코스피 시장에서 7조원 현물 매도, 3조원 선물 매도가 있었고, 현재까지도 지속적인 매도우위를 보이고 있다.-은 무시됐다. 그리고 3거래일 만에 20%의 손실은 개인투자자들이 몫이 됐다. 단, 가치투자자는 모두가 공포에 질렸을 때 매수하며, 추세추종은 하락으로 추세가 바뀌면 숏을 잡는다.

1. 자립: 스스로 생각하고 확신한 것에 따라 행동해야 한다. 성공하기 위해서는 누구보다 자신을 믿어야 한다. 2. 판단: 어느 쪽에도 치우치지 않는 올바른 판단은 투기자의 기본 자질이다. 3. 용기: 자신의 결정에 따라 행동하는 용기가 필요하다. 투기와 관련, 금쪽같은 격언이 하나 있다. ‘대담하고, 또 대담하고, 언제나 대담하라.’ 4. 신중: 리스크를 측정하는 한편 경계를 늦추지 않는 것이 중요하다. 신중함과 용기 사이의 균형을 맞추어야 한다. 신중하게 생각하고, 용기 있게 행동해야 한다. 5. 유연: 자신의 의견을 수정할 수 있어야 한다. 관찰하고, 또 관찰하는 사람은 절대 이길 수 없다.

- 30년 간 연복리 30%를 자랑했던 스탠리 드러켄밀러의 원칙: strong opinion, weakly held.

옳게 생각하고, 옳게 판단했다는 확신이 있다면 용기를 가지고 소신있게 밀고 나가라. 단, 시장이 아니라고 하면 거기서 멈춰라.

대학생들은 학교만 졸업하면 고소득 직장이 보장된다는 추측을 바탕으로 투기 행위를 해왔다. 이는 그다지 현명한 투기 행위가 아니다. ‘이야기’는 투자의 성공과 아무런 상관도 없다. 주식에 투자하건, 콩에 투자하건 상관없다. 투자는 투자일 뿐이다. 투자의 목적은 돈을 버는 것이지 재무제표를 읽는 데 통달하는 게 아니다.

- 내가 투자하는 것이 무엇인지 알 정도로는 재무제표를 볼 수 있어야 하지만, 너무 세세하고 지엽적인 부분까지 신경을 쓰다보면 영원히 끝나지 않는 조사만 하게 된다. 큰 윤곽을 알 수 있을 정도로는 노력하되, 세세한 손금까지 보려고 하지는 말아라.

- 예언가는 특별한 능력이 있는 사람이 아니라 남들이 보는 것을 보지 않는 사람이다. “많은 사람이 당신의 투자 비결을 궁금해합니다. 당신만의 비밀병기는 무엇인가요?”라고 물었다. 그러자 하딩은 “비결은 앞으로 해야 할 일을 미리 하려고 들지 않는 겁니다. 앞으로 시장에서 벌어질 일을 예측하려고 들지 말고, 그저 대응해야 합니다.”

미래는 아무도 알 수 없다. 그러니 예측하지 말고 대응하라. 시장의 흐름에 몸을 맡겨라.

내가 얼마에 샀는지는 전혀 중요하지 않다. 중요한 것은 매입자가 얼마를 지불하려고 하는가다. 다시 말해 시장의 가격이다. ‘적어도 얼마는 받아야 하는데’ 하는 생각은 버려라.

- 내가 산 가격을 시장은 기억하지 않는다. 내가 예전에 삼성전자를 5만원에 샀던지, 6만원에 샀던지, 22년 9만원에 물렸다가 지금까지 온건지 아무런 관심이 없다. 괜히 옛날에는 얼마였는데, 식의 앵커링 이펙트에 신경쓰지 말라.

진입을 알리는 세 가지 신호를 순서대로 나열하면 가격, 가격, 가격이다. 추세추종 트레이더들은 시장의 기회를 앞서나가지 않는다. 기회를 쫓을 뿐이다.

- 추세가 오면 추세에 올라탄다. 깡토님이 지으신 "손절은 짧게, 수익은 길게"역시 추세추종에 대해서 잘 설명하고 있는 책이다.

예측 불가능한 사건은 언제나 발생한다. 투자자도 사람이다. 시장에 존재하는 형편없는 투자 전략은 일부 투자자에게는 투자 기회가 된다. 형편없는 전략을 가진 사람들은 시장을 돌고 돌면서, 다른 사람들에게 지속적으로 수익 창출의 투자 기회를 제공한다.

- 예측 불가능한 사건은 언제나 발생한다. 단지 불공정인 운동장이 될 경우 언짢을 뿐. 트럼프가 이란을 공격하기 전, 외국인들의 선물. 현물 매도는 하루에만 10조를 넘었다. 그 때, 이상한 징후를 느끼고 빠졌거나, 늦었어도 3월 3일에 매도했을 경우 큰 손실을 피할 수 있었을 것이다. 추세추종에서는 항상 손절을 중요시한다.

돈은 나쁜 것도, 좋은 것도 아니다. 돈은 그냥 도구일 뿐이다. 소설가이자 철학자인 아인 랜드Ayn Rand는 돈을 죄악으로 분류하는 일부 사람의 의견을 통렬하게 비판했다. “돈이 모든 악의 근원이라고 생각하는가? 그렇다면 돈의 근원은 무엇인지 생각해본 적이 있는가? 돈은 교환의 도구일 뿐이다. 인간이 재화를 생산하고, 생산한 재화를 서로 교환하지 않았더라면 돈은 존재하지 않았을 것이다. 서로 거래해야 하고, 이때 정당한 가치를 제공해야 한다는 원칙을 물질적으로 적용해낸 결과물이 바로 돈이다.

= 돈이 많다고 해서 행복한 것은 아니다. 하지만 행복을 위해 돈이 필요한 것은 사실이다. 내가 원할 때, 내가 원하는 사람과, 내가 원하는 곳에서, 내가 원하는 것을, 내가 원하는 만큼 할 수 있다는 것은 엄청난 행운이고 행복이다. 그리고 여기에는 반드시 돈이 필요하다. 돈의 진짜 가치는 바로 여기에 있다. 내 시간을 내 뜻대로 쓸 수 있다는 게 돈이 주는 가장 큰 배당이다. "돈의 심리학"에서

인생은 적자생존 법칙의 지배를 받는다. 자신의 먹이를 구하든지 남의 먹이가 되든지 둘 중 하나다. 인간 역시 무리 속에서 살아간다. 공동체는 인간에게 안도감과 확신을 준다. 무리 속에 있으면 의사 결정도 간단해진다. 설사 일이 잘못되더라도 혼자일 때보다는 여럿이 함께 있는 게 안심이 된다. 그래서 ‘불행은 동반자를 좋아한다’는 말도 있다. 성공한 트레이더는 심리적으로 다른 사람들과 같은 선택을 하고 싶은 충동을 이겨내고 무리를 벗어나 반대로 움직일 줄 아는 사람이다.

=추세추종을 선택해서 시작하기에는 이 역시 인간의 본성을 어긋나는 면이 있다. 왜냐하면 인간은 아직 파충류의 뇌의 영향을 받기 때문이다. 실제로 영장류의 뇌의 영향은 지극히 적다. 하지만 성공한 투자한 트레이더가 되기 위해서는 감수해야 하는 부분이다. 홀로 스스로 생각하고 스스로 선택하라.

사람들은 손실을 싫어한다. 그래서 손실에서 오는 고통을 피하기 위해 계속 비이성적인 결정을 내리는 경향이 있다. 트레이더들이 돈이 되는 투자는 너무 빨리 정리하고, 손실은 너무 오래 방치하는 것도 같은 이유 때문이다. 인간은 본성적으로 수익이 나면 조급한 마음에 빨리 청산하고, 손실이 나면 언젠가 회복될 거라는 생각으로 너무 오랫동안 집착한다. 투자자들은 ‘작은 수의 법칙las of small numbers’에 따라 행동한다. 즉 통계적으로 유의하지 않은 경우를 기준으로 판단을 내리곤 한다.

=손실은 짧게, 수익은 길게.

트레이더의 가장 큰 적은 자기 자신이다. 매몰비용sunk cost을 생각해보면 그 이유를 쉽게 알 수 있다. 매몰비용은 다시 복구할 수 없는 비용으로, 이후의 의사결정과는 전혀 관련이 없지만 투자자들은 이를 잊지 못한다. 그래서 한번 매수한 종목은 손실을 보면서도 계속 물타기에 들어간다. 그러면서 “싸게 사는 거야!”라고 스스로를 위로한다. 물론, 주가가 하락할수록 손실은 커지게 마련이다.

=불타기는 장려, 물타기는 안 돼!

잘못된 평행이론은 피하자: 1995년, 2000년, 2008년 시장이 똑같이 움직였다고 해서 오늘도 똑같이 움직이는 것은 아니다. 힌덴부르크 오멘Hindenburg Omen은 기술적 분석으로 시장의 폭락을 예언하는 체계다. 그런데 맞을 때도 있지만 틀릴 때도 있다. 평생 모은 은퇴자금을 동전 던지기 정도의 확률에 맡기고 싶은 투자자는 없을 것이다. 사람은 30년 만기 주택 담보 대출을 갚으면서 지속적인 스트레스를 받는다. 요즘 가장 빠르게 증가하는 질병이 우울증인 건 결코 우연이 아니다. 이 끔찍한 운명에서 벗어나고 싶은가? 그렇다면 전설의 골프선수 잭 니클라우스Jack Nicklaus의 말을 기억하라. “배움을 거부할 정도로 자존심을 내세워서는 안 된다. 나는 그렇지 않다. 경기의 기본을 배우고 지킨다. 일회성 미봉책은 영원할 수 없다.” 추세추종법칙의 기본 중 하나는 행동이다. 시장에서 투자와 관련된 결정을 내릴 때도 마찬가지다. 자기 통제는 내면적으로 성숙한 사람들이 감정의 노예가 되지 않기 위해 지속적으로 자신과 나누는 대화다.

=손절을 의식적으로 하기는 쉽지 않다. 내가 틀렸다는 것을 인정해야 하고, 더군다나 금전적인 손실까지 봐야한다. 따라서 잘 정해진 규칙에 따라서, 하락하면 손절하고, 상승하면 불을 탄다. 이렇게 파도에 잘 올라타면 큰 수익을 거둘 수 있다. 카지노에서 원하는 게임의 방식의 대수의 법칙이다. 51:49라는 아주 약간 유리한 승률로 많은 수의 플레이어들이 많은 횟수의 게임을 하게되면 결국 승자는 카지노가 된다. 따라서 잘 고른 종목에서 최고의 결과를 뽑아내도록 하라. 이익을 빨리 실현하고 싶은 욕구와 손절을 하고 싶지 않은 두 가지에서 자기 스스로 통제할 수 있어야 한다.

트레이딩을 확률 게임이라고 믿는다면 시비와 승패의 개념은 별로 중요하지 않게 된다. 패를 잡고 있어야 할 때를 알아야 한다. 물러설 때를 알아야 한다. 도망갈 때를 알아야 한다. 도박판에서는 절대 돈을 세어보아서는 안 된다. 도박이 끝난 후에도 돈을 세어볼 시간은 충분하다.

= 무비판적인 존버는 승리할 것이다에 대한 반론.

추세추종 트레이더들은 추세를 따른다. 추세를 만드는 게 아니다. 시장에서 큰 추세가 시작되고 끝날 때는 변동성이 커진다.

=우리는 지금 어디에 있는가. 상승장인가, 상승장의 끝물인가, 변동성 장인가, 하락장인가.

6) 나의 의견과 평가

추세추종에 대한 세세한 전략과 방식에 대한 책이 아니라, 전반적인 추세추종에 대한 설명과 마인드셋에 관련된 책. 이 책을 읽어보고, 추세추종에 대해서 좀 더 알고 싶다면 터틀 트레이드 혹은 한국의 깡토 작가님이 지으신 "손실은 짧게 수익은 길게"를 읽어보길 추천한다.

일반적인 가치투자와는 다른 접근이지만, 미래에 관해서는 알 수 없다, 그리고 우리는 앞 유리창으로 미래를 보는 것이 아니라, 백미러를 통해서 뒤를 보면서 운전하고 있다는 현실 제약을 파악하는 부분에서는 대동소이함. 단 가치투자가 밸류에 대한 접근이라면, 추세추종은 가격과 거래량에 대한 접근임.