그러니 닥치고 기다려

[전자책] 돈의 심리학 - 당신은 왜 부자가 되지 못했는가
모건 하우절 / 인플루엔셜(주) / 2021년 1월

IMG_7688.jpeg
대표사진 삭제
사진 설명을 입력하세요.

1) 도서명: 돈의 심리학(psychology of money)

2) 저자 소개: 모건 하우젤(월스트리트 저널 컬럼리스트, 콜라보레이티드 펀드 파트너)

3) 배경 지식: 스토리 텔링의 천재. 소설가의 기술을 가진 천재 작가.

4) 인상 깊은 구절 : 닥치고 기다려. (Just shut up and wait)

5) 내용 요약

6) 나의 의견과 평가 : 세 번을 읽었지만 다시 읽어야겠다는 생각이 드는 책.

7) 추천 포인트 : 돈을 이야기하면서 숫자의 엄밀함이 아닌... 이성적인(ration)보다 적당히(reasonable)를 추구할 것.. 사람의 본성에 대한 깊은 성찰.

역사가 반복되는 것이 아니다. 사람이 반복하는 것이다. 볼테르

- 세상(돈)의 원리: 누구나 미친 짓을 한다.

돈은 재무 관리가 아니라 역사와 심리학을 통해 이해할 수 있다. 가장 크게 성공한 투자자, 가장 크게 파산한 투자자를 만나보고 깨달은 한 가지는 진정으로 부를 이해하고 얻고 싶다면 인간의 심리를 알아야 한다는 것이다.

세상의 원리에 대해 누구나 저마다의 경험을 갖고 있다. 직접경험은 간접경험(예, 책, 영상 등)보다 훨씬 더 강한 설득력을 가진다. 그래서 우리 모두는(당신도, 나도, 누구나) 세상의 원리에 대한 일련의 관점을 가지고 있고, 이를 닻으로 삼아 인생을 살아가는데, 이 관점은 사람마다 크게 다르다. 어쨌든 누구나 자신은 세상의 원리를 알고 있다고 생각한다. 그러나 우리는 세상의 아주 작은 한 조각을 경험해보았을 뿐이다.

그래서 당신한테는 미친 짓처럼 보이는 일이 나에게는 당연한 일일 수도 있다.

우리는 짧은 역사 밖에 없는 현대적 금융 시스템에 완벽히 적응하기를 바라고 있다. 하지만 우리가 팩트가 아닌 감정에 많이 휘둘리기 때문에 이 점은 분명 문제가 된다. 따라서 돈 문제에 있어서 우리는 누구나 미친 짓을 한다. 왜냐하면 거의 모두가 이 게임은 처음이기 때문이고, 당신에게는 미친 짓처럼 보이는 일이라도 나에게는 충분히 합리적이기 때문이다. 실제로 미친 사람은 없다. 누구나 자신만의 경험에 근거해서 주어진 순간에 자신에게 합리적으로 보이는 의사결정을 내릴 뿐이다.

- 행운과 리스크

행운과 리스크는 한 뿌리에서 나온 것들이다. 두 가지는 워낙에 비슷하기 때문에 한 가지를 믿으려면 다른 한 가지도 같은 정도로 존중해야 한다. 100퍼센트 우리의 행동이 100퍼센트 우리의 결과를 좌우하기에는 세상이 너무 복잡하다. 그래서 인생의 결과들은 개인의 노력 외에도 여러 힘에 의해 좌우된다. 우리가 행운과 리스크를 존중한다면 (나의 것이든 남의 것이든) 사람들의 경제적 성공을 판단할 때 겉으로 보이는 것만큼 좋은 경우도, 나쁜 경우도 결코 없음을 깨닫게 될 것이다.

존 록펠러(포브스 선정 인류에서 가장 부유한 75인 중 1위)도 그렇다. 역사가들은 그가 법망을 요리조리 피해간 것을 교활한 ‘사업 수완’으로 묘사한다. 그러나 ‘시대착오적인 법률이 혁신을 가로막지 못하게 했다.’라는 내러티브가 ‘당신은 범죄를 저질렀다.’로 바뀌는 것은 대체 언제일까? 스토리가 아주 조금만 달랐어도 ‘록펠러는 천재이니 그의 성공으로부터 배우도록 노력하라.’는 내러티브가 ‘록펠러는 범죄자이니 그의 사업 실패로부터 배우도록 노력하라.’는 내러티브로 바뀌지 않았을까? 두 스토리는 거의 차이가 나지 않았을 것이다.

벤자민 그레이엄도 가이코 투자로 대박을 낸 것에 관해 이렇게 썼다.

“어쩌다 한번 운이 좋았을까, 아니면 대단히 기민한 의사결정이었을까? 우리가 과연 두 가지를 구분할 수 있을까?

어디까지가 행운이고, 어디까지가 재주이고, 어디부터가 리스크인지 알아내기 쉽지 않다. 이 점은 우리가 돈을 경영하는 최선의 방법을 알아내고 싶을 때 마주치는 가장 큰 문제점 중 하나다. 따라서 누구를 칭송하고 누구를 무시할지 신중하게 결정하라. 모든 성공이 노력 덕분도 아니고 모든 빈곤이 게으름 때문도 아니라는 사실. 누군가를 판단할 때는 이 점을 반드시 기억해라.

특정 개인이나 사례에 초점을 맞추기보다는 더 큰 패턴에 주목하라. 성공이나 실패의 큰 패턴을 찾다 보면 실천 가능한 교훈에 더 가까이 다가설 수 있다. 패턴이 흔할수록 내 삶에 적용하기 더 쉬울지도 모른다.

- 결과 - 기대치 = 행복

스스로를 멈추게 하는 골대, 즉 목표를 세우는 것은 가장 중요한 일 중 하나다. 결과와 함께 기대치가 상승한다면 끝없이 더 많은 것을 얻으려 분투하게 되기 때문에 더 많은 노력을 쏟아부어도 느낌은 같다. 더 많은 것을 얻고 싶은 바람이 만족보다 야망을 더 빨리 키운다면 한 걸음 앞으로 나가면 골대는 두 걸음 멀어진다. 그러니 나 자신이 뒤처진 것처럼 느껴진다면, 그걸 따라잡을 길은 점점 더 많은 리스크를 감수하는 것밖에 없다.

현대 자본주의는 부를 만들어내는 것과 부러움을 만들어내는 것 이 두가지와 함께 간다.

- 복리의 원리: 그러니 닥치고 기다려라.

어마어마한 결과를 가져오기 위해 반드시 어마어마한 힘이 필요한 것은 아니다. 운이 좋으면 작은 것이 불어나서, 작은 성장이 미래 성장의 동력 같은 역할을 해서, 논리를 거부하는 것처럼 보일 정도로 비상한 결과를 낳을 수 있다. 돈도 마찬가지다.

워런 버핏의 경제적 성공은 사춘기 시절에 쌓았던 금전적 바탕과 노년기까지 사업에서 손을 떼지 않은 덕분이다. 그의 재주는 투자였지만, 그의 비밀은 시간이었다. 이것이 바로 복리의 원리다.

사람들은 언제나 최고 수익률을 원하지만, 오랜 시간 성공을 ‘유지’한 사람들은 최고 수익률을 내지 않았다. 그들은 꾸준한 투자율을 보였다. 오랫동안 괜찮은 수준의 수익률을 유지하는 것이 훨씬 더 나은 결과를 낳는다. 그러니 ‘닥치고 기다려라’. 시간의 힘이, 복리의 힘이 너희를 부유케 할 것이다.

- 부자로 남는 단 하나의 방법. 그것은 생존.

부자가 ‘되는’ 방법은 많다. 그러나 부자로 ‘남는’ 방법은 하나뿐이다. 검소함과 편집증이 어느 정도 합쳐진 ‘생존’ 뿐이다. ‘성장’이나 ‘머리’, ‘통찰’이 아니다. 전멸하는 일 없이, 포기하는 일 없이 오랫동안 살아남아야 부자로 남을 수 있다. 투자든, 커리어든, 사업이든 상관없이 생존이 여러분의 전략에서 기본 중의 기본이 되어야 한다.

덜 어려우면서도 똑같이 중요한 일이 있다. 버핏이 무엇을 ‘하지 않았는지’ 주목하는 것이다. 그는 빚에 흥분하지 않았다. 그는 패닉에 빠져 주식을 파는 일 없이 14번의 경기침체를 견뎠고 살아남았다. 그는 자신의 사업적 명성을 더럽히지 않았다. 그는 한 가지 전략, 한 가지 세계관, 스쳐 지나가는 한 가지 트렌드에 집착하지 않았다. 그는 살아남았다. 생존이 그의 비결이다. 장수는 복리의 기적을 일으킨다. 바로 이것이 그의 성공을 설명할 때 가장 중요한 핵심이다.

‘월가의 현자’로 불리는 나심 탈레브NassimTaleb는 다음과 같이 말했다. “유리한 고지에 서는 것과 살아남는 것은 전혀 별개의 문제다. 전자는 후자를 필요로 한다. 파국은 피해야 한다. 무슨 일이 있더라도.”

- 안전마진; 편집증과 낙천주의

안전마진은 보수적인 것과는 다르다. 보수적인 것은 특정 수준 이상의 리스크를 회피하는 것이다. 안전마진은 생존 확률을 높임으로써 주어진 리스크 수준에서 성공 확률을 높이는 것이다. 안전마진이 넓다면 결과가 그리 우호적이지 않아도 여전히 유리한 고지에 설 수 있다. 편집증과 낙천주의를 동시에 유지하는 것은 쉽지 않다. 사물을 흑백논리로 보는 편이 노력이 덜 들기 때문이다. 그러나 장기적으로 낙천주의의 이점을 누릴 수 있을 만큼 오래 버티려면 단기적으로는 편집증을 가질 필요가 있다.

벤 그레이엄은 인터뷰에서 “안전마진의 목적은 예측을 불필요하게 만들기 위한 것.”이라고 요약했다.

- 꼬리가 모든 것을 좌우한다.

금융에서는 롱테일longtail, 즉 분포도에서 가장 먼 끝단이 큰 영향력을 가진다. 몇 안 되는 소수의 사건이 결과의 대부분을 책임진다. 우리가 많이 실패하는 것은 정상적이다. 내가 투자자와 기업가 양쪽으로부터 알게 된 한 가지는 매번 훌륭한 의사결정을 내리는 사람은 없다는 점이다.

조지 소로스GeorgeSoros는 이런 말을 했다. “맞는가, 틀린가 그것이 중요한 게 아니다. 중요한 것은 옳았을 때 얼마를 벌었고, 틀렸을 때 얼마를 잃었는가이다.”

투자자로서 당신이 성공할 수 있느냐를 가름하는 것은 자동주행 모드로 달리던 수많은 세월이 아니라, 간간이 끼어드는 공포의 순간에 당신이 보이는 반응이다. 투자의 천재를 정의해본다면 ‘주변 사람들이 모두 미쳐갈 때 평범한 것을 할 수 있는 사람’이 될 것이다. 꼬리가 모든 것을 좌우한다.

- 돈의 진짜 가치

행복의 가장 강력한 공통분모는 간단했다. 캠벨은 그것을 다음과 같이 요약했다.

“어떤 객관적인 생활 조건보다, 내 삶을 내 뜻대로 살고 있다는 강력한 느낌이 행복이라는 긍정적 감정에는 더 믿을 만한 예측 변수였다.”

돈이 많다고 해서 행복한 것은 아니다. 하지만 행복을 위해 돈이 필요한 것은 사실이다. 내가 원하는 것을, 내가 원할 때, 내가 원하는 사람과, 내가 원하는 곳에서, 내가 원하는 만큼 할 수 있다는 것은 엄청난 행운이고 행복이다.

그리고 여기에는 반드시 돈이 필요하다. 돈의 진짜 가치는 바로 여기에 있다. 내 시간을 내 뜻대로 쓸 수 있다는 게 돈이 주는 가장 큰 배당이다.

- 적당히 합리적일 것

금융에 관한 의사결정을 내릴 때는 냉철하게 이성적이 되려고 하지 마라. 그냥 ‘꽤 적당히 합리적인’ 것을 목표로 삼아라. 이게 더 현실적이며 장기적으로 고수할 확률도 크다. 돈 관리에서는 이것이 가장 중요하다. 우리 인간은 완전히 이성적이지도, 그렇다고 완전히 비이성적이지도 않기 때문이다. 인생은 앞뒤가 맞는 경우가 오히려 드물다.

폭락 앞에서 멀쩡한 정신을 유지할 수 있는 투자자는 거의 없다. 그래서 우리는 숫자에 기반한 이성적 전략만으로는 버틸 수 없다. 적당히 합리적이고 적당히 감정적인 전략이 더 우세하다. 투자는 엄밀한 과학이 아니다. 투자란 수많은 사람이 한정된 정보를 가지고 자신의 행복에 엄청난 영향을 미칠 사안에 대해 불완전한 의사결정을 내리는 일이다.

- 세상에는 놀랄 일이 생긴다.

위대한 물리학자 리처드 파인먼Richard Feynman이 이런 말을 한 적이 있다.

“전자電子에 감정이 있었다면 물리학이 얼마나 더 어려울지 상상해보라.”

투자자들은 감정이 있다. 그렇기 때문에 투자자들의 과거 행동에 기초해서 미래의 행동을 예측하기가 어려운 것이다. 과거를 무시해도 안 되지만, 과거에 지나치게 의존하면 미래를 바꾸어놓을 이례적인 사건을 놓칠 가능성이 크다. 몇 안 되는 이례적 사건들은 뒤이어 일어나는, 그와 무관한 수많은 사건에 영향을 끼친다. 세계 경제에서 일어나는 일 대부분은 예측 불가능했던 몇 안 되는 과거 사건들과 거의 연결되어 있다.

세상은 예측하기 힘들다. 따라서 ‘세상에는 놀랄 일이 생긴다.’는 교훈을 배워야 한다.

- 변하지 않는 것; 부러질 수 있는 모든 것은 언젠가는 부러진다.

놀랄 만한 일들이 상황을 가장 많이 바꿔놓았다는 것, 이것이 사실상 역사의 주요 지점마다 유일하게 정확했던 예측이다. 템플턴 역시 적어도 20퍼센트의 경우에는 미래가 과거와 다르다고 인정했다. 세상은 변한다. 그리고 시간이 지나면 중요해지는 것은 바로 그 변화들이다.

일반적인 것, 즉 사람들이 탐욕이나 공포와 맺고 있는 관계, 스트레스를 받을 때 행동하는 방식, 인센티브에 반응하는 모습 같은 것들은 시간이 지나도 그대로인 경향이 있다. 돈의 역사를 탐구할 때는 바로 이런 것들에 주목해야 한다. 트렌드는 계속 진화하고 바뀐다.

알려지지 않은 리스크를 피하는 것은 불가능하다. 상상할 수 없는 일을 대비할 수는 없다. 이런 일에서 생기는 피해에 대비하는 한 가지 방법은 ‘단일 실패점single point of failure’이다. 다시 말하면 ‘부러질 수 있는 모든 것은 언젠가는 부러진다.’라는 것이다. 많은 것들이 한 가지에 의존하고 있는데 그 한 가지가 부러질 수 있는 것이라면, 이는 참사가 닥칠 날을 손꼽아 기다리고 있는 것이나 마찬가지다. 여기서 그 ‘한 가지’가 바로 단일 실패점이다.

- 과거의 나 vs 미래의 나

미래에 내가 무엇을 원할지에 대한 생각이 바뀔 가능성이 높기에 지속 가능한 장기적 의사결정을 내리기란 쉽지 않다. 인생의 모든 단계에서 우리가 내리는 의사결정은 ‘미래의 나’라는 사람의 삶에 심대한 영향을 미친다. 그런데 ‘미래의 나’는 과거의 내가 내린 결정에 대해 늘 기뻐하지만은 않는다.

그래서 금융 계획에서 양극단은 피해야 한다.

복리의 효과가 나타나려면 계획이 성장할 수 있는 시간이 주어져야 한다. 이는 저축에만 해당하는 이야기가 아니다. 커리어나 인간관계에서도 마찬가지다. 끈기가 핵심이다. 시간이 지남에 따라 우리의 정체성이 바뀌어가는 경향이 있음을 고려하면, 인생 모든 지점에서 균형을 유지하는 것이 미래의 후회를 피하고 끈기를 높일 수 있는 전략이 된다.

우리의 마음이 변한다는 현실을 받아들여야 한다.

사람은 변한다. 그래서 장기 계획을 짜는 것은 생각보다 어렵다. 시간이 지나면 사람들은 목표도, 욕망도 바뀌기 때문이다. 투자도 마찬가지다. 투자에서 변동성은 언제나 수수료이지 벌금이 아니다. 시장수익률은 절대로 공짜가 아니며 앞으로도 마찬가지일 것이다.

탐욕은 지울 수 없는 인간 본성의 특징이라고도 한다. ‘미친 사람은 아무도 없다.’ 사람들은 미래에 후회할 금융 의사결정을 내린다. 그런데 결정을 내릴 당시에는 말이 된다.

거품이 형성되는 것은 사람들이 비이성적으로 장기투자에 참여해서가 아니다. 스스로 자라고 있는 모멘텀을 붙잡기 위해 사람들이 단기거래 쪽으로 움직이는, 어느 정도 이성적인 행동을 하기 때문이다.

모멘텀이 큰 단기수익률을 만들어내고 있는데 앉아서 가만히 지켜봐야 할까? 아니다. 세상은 그런 식으로 돌아가지 않는다. 사람들은 언제나 이윤을 좇는다. 단기거래자들이 활동하는 영역에서 장기투자를 지배하는 규칙들(특히 밸류에이션 관련)은 무시된다. 지금 하고 있는 게임과 무관하기 때문이다.

다른 투자자들이 나와 다른 목표를 가졌다는 사실을 이해하기는 쉽지 않다. 왜냐하면 이성적인 사람들이 나와 다른 렌즈로 세상을 볼 수 있음을 깨닫는 것이 심리학적으로 쉽지 않기 때문이다.