[책리뷰] No.0008 ‘제시 리버모어’의 ’주식투자 바이블‘을 읽고

[전자책] 제시 리버모어의 주식투자 바이블 - 월스트리트의 전설, 추세매매의 아버지, 정식 계약 완역판
제시 리버모어 지음, 이은주 옮김, 리처드 스미튼 해설 / 이레미디어 / 2023년 3월

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@네이버의 "가치투자연구소" 카페의 서평 이벤트에 당첨되어서 제공받은 책을 읽은 뒤 쓴 리뷰입니다.

@가장 위대한 트레이더 - 리버모어는 주식 시장 역사에 한 획을 그은 인물이다. 리버모어의 타이밍 기법, 자금관리 시스템, 주식 및 상품매매에 대한 모멘텀 접근법은 오늘날의 시장에 적용해도 무리가 없을 정도로 그 타당성을 인정받고 있다. 그 이유는 바로 이것이다.

$$$ 시장은 변한다. 그러나 인간의 본성은 절대 변하지 않는다.

@침묵의 힘 - 제시 리버모어는 '주식매매'라는 분야에서 독보적인 성공을 거두었는데, 그가 월스트리트 이외의 세계에서는 크게 유명하지 않은 이유가 무엇일까? 리버모어는 일찍이 침묵의 힘 그리고 은밀하게 행동하는 것의 힘을 알았던 사람이기 때문이다.

$$ 리버모어가 돈을 잃었던 유일한 경우는 바로 다른 사람의 말에 귀기울였을 때 뿐이었다.

@성공과 실패 - 내가 했던 실수와 단점들을 잘 되새기면 앞으로 단타 매매에 치중하는 모든 트레이더와 투자자들에게 닥칠지도 모를 위험과 함정을 피할 수 있을 것이다. 내가 시장에서 한 실수, 그리고 시장에서 거둔 성공을 교훈으로 삼는다면 분명히 성공할 수 있을 것이다.

$$ 주가와 차트 패턴이 반복되는 이유가 무엇인지는 정확히 알 수 없다. 하지만 리버모어는 "본래 인간은 시장에서도 탐욕, 공포, 무지, 희망 등의 감정을 바탕으로 똑같은 행동을 반복한다. 이것이 바로 특정 행동이나 주가 및 수치 패턴이 끊임없이 반복되는 이유다."라며 그 이 유를 인간의 본성에서 찾았다.

@관성의 법칙 - 움직이고 있는 물체는 어떤 힘이나 방해물이 그 움직임을 멈추거나 변동시키기 전까지는 움직임을 지속하려는 경향이 있다. 주식에도 관성의 법칙이 적용된다.

$$ 성공은 성실과 정직에 정비례한다는 사실부터 밝혀두고자 한다. 즉 자신의 매매내용을 직접 기록하고, 스스로 생각하여 결론에 도달하려는 노력을 얼마나 기울 였느나에 따라 성공이냐 실패냐가 판가름 난다.

@매매의 빈도 - 깊이 새겨둘 만한 명언이 하나 있다. 바로 "경마에서 한 번은 이길 수 있지만, 매번 이길 수는 없다"는 말이다. 주식도 마찬가 지다. 돈을 벌 때도 있지만, 매일 혹은 매주 매매를 한다고 해서 그때 마다 돈을 벌 수 있는 것은 아니다. 무모한 사람만이 매매하는 족족 돈을 벌 수 있다는 희망에 목을 매는 법이다.

$$ 자신의 판단이 옳든 그르든 간에 인내심을 갖고 기다렸다가 조금 천천히 매매에 나서는 것이 실패를 줄이는 데 도움이 된다. 호재든 악재든 간에 시장에 확고한 추세가 형성된 이후에는 그 소식이 시장에 미치는 영향은 미미하다. 혹여 영향을 미친다 하더라 도 일시적인 영향에 불과하다. 조급하게 행동에 나서지는 말라는 것이다. 즉 시장 상황을 주시하면서예측에 따른 진짜 매수신호가 나타날 때까지 참고 기다려야 한다.

@심리적 시간 - 주식이나 상품의 투기에서 크게 이익을 냈을 때는 '매매시작 초기부터 바로 이익이 나는 거래'를 했을 때였다. 나는 심리적 시간에 맞춰 매매를 개시하고자 했다. 심리적 시간, 즉 주가 움직임의 동력이 매우 강해서 중간에 꺾이는 일 없이 그 움직임이 줄곧 이어질 수밖에 없다고 여겨지는 시점에 내 첫 매매가 이루어지고 추세에 올라타면 이윤은자연스럽게 따라오는 결과물이었다.

$$$ 투기는 카드 게임과 매우 흡사하다. 판돈을 결 때마다 돈을 따고 싶고 게임을 할 때도 모든 판에 다 끼려고 하는 것이 게임 참여자의 속성이자 인간의 본성이다. 정도의 차이는 있지만 우리 인간은 모두 이와 같은 약점을 갖고 있으며 투자자 혹은 투기자에게는 이것이 가장 큰 적 이기도 하다. 약점으로부터 자신을 방어하지 않는다면 이 때문에 크게 실패할수도 있다.

@이익과 손실 - 손실 규모가 미미할 때 곧바로 손을 털고 나오지 않으면 나중에 더 큰 손실을 볼 수 있으므로 이때는 희망이 아니라 두려움을 느껴야 하는 시점이다. 다시 말해, 이때야말로 더 큰 손실이 나기 전에 주식을 팔아 손실 위험으로부터 자신을 보호해야 할 시점이다. 이익은 늘 자 신을 돌보지만, 손실은 절대 자신을 돌보지 않는다."

$$ 투기라는 사업을 계속하려면 자신의 자본 계정을 보호해야 하고 또 파산 위험에 내몰릴 정도로 큰 손실이 나도록 내버려 두는 일은 절대 없어야 한다. 그래야만 나중에 시장에 대한 자신의 예측이 옳다고 판단될 때 다시금 시장에 진입할수 있는 재정적 여유가 생기는 것이다.

@투자와 투기 - 투기와 투자를 혼동하지 말라는 것이다. '투기'매매가 전통적 관점에서의 투자로 변질되게 내버려 두지마라. '비자발적 투자자‘ 되지 말아라! 투자자라는 사람들은 큰 손실조차 그냥 감수하는 일이 종종 있다. 자신이 투자 목적으로 주식을 샀다는 그 이유 하나만으로 손실을 감수하는 것이다. '투자와 안전’은 절대 동의어가 아니다. 즉 ‘투자'는곧 '안전’이라는 등식은 성립하지 않는다.

$$ 특정 주식이 비교적 오랫동안 상승세를 나타낸 다음에는 주가 수준이 '너무 높아 보인다 라는 판단하에 주식을 공매도하는 바람에 크게 손실을 보는 사람들이 꽤 많다. 이와 마찬가지로 이전 고가 수준에서 너무 많이 하락했다는 이유만으로 주식 매수를 결정해서도 안 된다. 주가가 하락한 데에는 그럴 만한 이유가 있을 것이다. 현재의 주가 수준이 낮아 보이더라도 이 주식의 실질 가치와 비교할 때 가격이 여전히 과도하게 높게 형성 된 것일 수도 있다. 이전에 기록했던 고점 범위는 잊어라!

@위험신호 - 천재적인 투기꾼 한 명이 언젠가 내게 이런 말을 한 적이 있다.

"위험 신호가 포착되면 일단 나는 절대 그 신호에 맞서지 않는다네. 그냥 포지션을 청산하고 말지. 며칠이 지나서 시장에별 이상 징후가 보이지 않으면 그때 다시 시장에 진입할 수 있거든. 그렇게 하면 내 돈도 지키고 쓸데없는 걱정에서도 벗어날 수 있지. 간단한 예를 들어볼까? 철로를 따라 걷고 있는데, 저 앞에서 특급 열차가 시속 60 마일의 속도로 달려오는거야. 이때는 철로에서 비켜나서 열차가 지나가기를 기다리는 것이 최선이야. 무모하게 오기를 부릴 이유가 전혀 없다는거야. 열차가 지나간 다음에도 내가 원하기만 하면 언제든 다시 철로 위로 올라갈 수 있거든. 투기매매를 할 때도 이 점을항상 염두에 두고 있지"

$$ 감정에 좌우되는 인간의 본성은 투자자와 투기꾼들의 가장 큰 적이라고 할 수 있다.

@감정 - 주식시장에서 한동안 성공의 맛을 좀 본 다음에는 자연스럽게 전보다 주의력이 떨어지거나 아니면 과도하게 의욕적이 되기 쉽다. 그러므로 성공 매매로 얻은 현재의 결과물을 지키려면 건전한 상식과 냉철한 사고가 필요하다. 건전한 매매원칙을 고수할 수만 있다면 성공 이후에 함정에 빠져 번 돈을 잃을 가능성은 줄어든다. 주가는 등락을 거듭한다. 항상 그래왔고 앞으로도 그럴 것이다.

$$ 선도주를 따르라! 단, 오늘의 선도주가 2년 후에는 선도주가 아닐 수도 있다는 사실을 명심하라. 소수의 업종 혹은 그업종 내의 선도주를 중심으로 주가 흐름을 분석하라. 그리고 행동하라. 한마디로 말해 '선 관찰, 후 행동의 원칙‘을 배워라.

@물타기와 불타기 - 다시 강조하고 싶은 말은 평균 매입단가를 낮추려고 시도하지 말라는 것이다. 손실 평준화에 목을매지 마라.

$$$ '타이밍, 자금관리, 감정통제 규칙'과 더불어 주가를 꼼꼼히 기록 하는 내 방식, 그러니까 '리버모어 매매방식'은 앞으로의 시장 동향을 예측하는 데 도움이 되는 기본 지침 혹은 원칙이 무엇인지를 알아내 고자 30년 넘게 연구해온 결과물이다.

@실수 그리고 인정 - 시장에서 배운 교훈이 하나 있다. 실수를 했을 때는 이에 대해 구구절절한 변명을 하지 말라는 것이다. 이는 나 뿐만 아나면 모든 시장 참여자가 염두에 둬야 할 사항이다. 실수를 했으면 실수를 받아들이고 그것에서 교훈을 얻으면 그뿐이다. 우리는 자신이 언제 실수하는지를 잘 안다. 투자자가 실수를 하면 시장이 그 사실을 알려줄 것이다. 시장 상황을 보면 실수했는지 아닌지를 알 수 있다.

$$ 리버모어는 "성공하는 트레이더는 항상 최소 저항선을 추종한다. 즉 늘 추세를 따른다. 추세는 트레이더의 친구다"라고 강조했다.

@반전 전환점 - 리버모어는 절대로 최저가에 매 수하고 최고가에 매도하는 방식을 취하려 하지 않았다. 그저 적기에 매수하고 적기에 매도하기를 바랐을 뿐이다. 이것이 가능하려면 인내심을 갖고 매매에 적합한 완전한 전환점 에 도달하기를 기다려야 한다.

$$ 리버모어는 항상 '시간지질'을 실질적이고 필수적인 매매 요소로 간주했다. 돈을 벌게 해주는 것은 가만히 참고 기다리는 것, 즉 “인내력이다."

그런데 이 말을 두고 주식을 산 다음에 주가가 움직이기를 기다려야 한다는 뜻으로 오해하는 사람들이 많다. 사실은 그렇지가 않다. 완벽한 상황이 전개될 때까지 참고 기다리는 것이다.

@반전 전환점 - 새로운 움직임이 시작되는 완벽한 심리적 시점이며 기본 추세의 주요한 변화라고 할 수 있다. 리버모어의 매매스타일을 기준 으로 보면 시장이 장기적 추세의 천장인지 아니면 바닥인지는 중요치 않았다. 상황에 관계없이 어떤 종목이든 매수하거나 매도할 것이기 때문이었다. 그에게 반전 전환점은 최적의 매매타이밍을 알려주는 신호기와 같았다. 반전 전환점에는 항상 거래량이 급증하는, 이른바 매수 클라이맥스/매도 클라이맥스가 따른다. 다시 말해 거래량의증가는 전환점을 확증하는 신호일 수 있다.

$$ 성공적인 투자자의 요건으로서 가장 중요하게 생각한 것은 시장, 업종 그리고 주식의 '최소 저항선'의 방향을 확인하는 일 이었다. 항해를 할 때는 바람을 등지고 편히 앞으로 나아가라. 맞바람을 맞으며 무모하게 전진하려 하지 마라. 무풍지대에서는 항해를 포기하는 편이 낫다. 다시 말해, 시장이 침체해 있을 때는 잠시 시장을 떠나 낚시나 하면서 숨 고르기를 하라. 그리고 바람이 다시 등 뒤에서 불기 시작하면 그때 시장에 다시 진입하여 편안히 향해를 시작하라.

@원칙 1 - 돈을 잃지 마라. 밑천을 까먹지 마라. 현금이 없는 투자자는 재고가 없는 상점 주인과 같다. 투자자에게 현금은 재고품이요, 구명선이요, 절친한 친구다. 현금이 없으면 영업을 할 수 없다. 절대로 재고를 탕진 하지 마라"고 했다.

$$ 주식시장에는 장세가 시원찮을 때가 있다. 이러한 때에는 잠시 투자를 유보하고 적절한 투자시점이 오기를 기다리는편이 낫다. 이럴 때는 '시간은 곧 돈이라는 등식이 성립되지 않는다. 시간은 시간이고 돈은 돈일 뿐이다. 그러다가 나중에적절한 장세가 형성되어 투자자 에게 아주 큰 기회를 제공할 때가 있다. 성공 투자의 핵심 열쇠는 성급함이 아니라 '인내'다. 시간은 노련한 투자자의 가장 친한 친구다.

@포자션 - 손실은 끊고 이익은 극대화하라. 즉 손실이 날 때는 손절매를 하고 이익이 날 때는 그 포지션을 계속 유지하라는 뜻이다. "이익주는 계속 보유하라. 주식을 매도해야 하는 분명한 이유가 나타날 때까지 매주 포지션을 계속 유지하라."