값비싼 실수의 재발을 막는 체쿠리스트

값비싼 실수의 재발을 막는 체쿠리스트

값비싼 실수
■ 의미
• 능력범위의 경계에 닿아 있거나 경계를 벗어남
• 투자 대가들의 매수가 전혀 없음• 해당 기업을 공부하는 것이 즐겁지 않음
• 산업, 기업, 제품을 이해하기가 쉽지 않음
·반대 논거를 생각하지 않았음
산업이 쇠퇴함
노조가 비우호적임
・10년 후 제품에 대한 수요가 불확실함•
10년 후 생산성 향상 여부가 불확실함.
해당 산업이 빠르게 변화함
• 10K 문서의 10년 치 주석을 읽지 않았음 - P341

■ 해자.
• 고유하지 않음.
‘지속 가능하지 않음.
• 확대 가능하지 않음.
· 4대 지표의 성장이 없음.
• 특히 장부가치와 배당금 증가가 없음.
· 주주이익과 잉여현금흐름 예측이 불가능함.
· 해외에서 저가 경쟁 제품이 부상하고 있지만 미국에는 아직 진입하지않았음
■ 경영진.
ㆍROE와 ROIC가 하락 추세임• CEO가 회사의 주인답게 행동하지 않음.
• CEO가 자신의 이익을 우선시함.
• CEO가 문제를 숨김• CEO가 너무 많은 주식을 매도함·회사가 적정 가치보다 훨씬 높은 가격에 자사주를 매입함• 최근 CEO가 교체됨.
• 부채가 2년 치 잉여현금흐름을 초과함• 부채가 증가함.
· 대출이 곧 만기에 도달함.
회사가 대출 약관을 위반할 가능성이 있음
■ 가격 산정• 자신 있게 주주이익을 계산할 수 없음 - P342

•10캡 기준가격보다 비쌈· 8년 투자 회수 기간 기준 가격보다 비쌈.
· 안전마진 기준 가격보다 비쌈·이익 및 잉여현금흐름 증감에 일시적으로 영향을 미칠 사안이 있음●
· 자사주 매입을 통해 EPS 증가를 꾀함미래 성장률 및 미래 PER 추정치가 비현실적임●
· 사건도 없고 주가 하락도 없음• 주가는 하락했으나 매도할 만한 사건은 아님●
사건이 상당한 공포를 유발하며 1~3년 내 해결되지 않을 수도 있음●
· 사건이 사업을 영구적으로 손상시킬 수도 있음•
사건이 너무 복잡해서 이해할 수 없음 - P343

가치투자의 제 1원칙_능력범위

가치투자의 제 1원칙_능력범위

[마이리뷰] 아빠와 딸의 주식 투자 레슨

아빠와 딸의 주식 투자 레슨 - 가치투자자 아빠에게 워런 버핏과 찰리 멍거의 지혜를 배우다
대니얼 타운.필 타운 지음, 김인정 옮김 / 에프엔미디어 / 2020년 3월

가치투자 제 1원칙

1. 자신이 이해할 수 있어야 한다.
2. 고유한 특성이 지속적인 경쟁우위를 뒷받침해야 한다.
3. 성실하고 유능한 경영진이 이끄는 기업이 바람직하다.
4. 합리적이고 안전마진이 확보된 가격에 매수할 수 있어야 한다. - P156

[마이리뷰] 아빠와 딸의 주식 투자 레슨

아빠와 딸의 주식 투자 레슨 - 가치투자자 아빠에게 워런 버핏과 찰리 멍거의 지혜를 배우다
대니얼 타운.필 타운 지음, 김인정 옮김 / 에프엔미디어 / 2020년 3월

2개월 차

"얘야, 한 걸음 물러서서 지금 당장 너를 압박하는 문제에 집중해보자. 더 나은 삶을 준비할 기회가 왔는데 그 결과가 실패일까 봐 잔뜩 걱정하고 있지. 하지만 더 나은 삶을 준비할 기회를 가졌다는 사실은 놓치고 있는 거야!"
그 말에서 어떤 통찰을 얻었다. 아버지는 더없이 옳았다.
"현재 상황에 안주하는 것은 모험을 감행하는 것보다 나쁜 선택이야. 너는 투자를 배우지 않더라도 자연히 누릴 수 있는 몇 년의 은퇴기간을 잃을까 봐 걱정하고 있어. 두려움에 너무 깊이 매몰돼서는 안돼. 어떤 방법을 선택해도 두렵기는 마찬가지야. 대부분 사람들과는달리 억지로 일에 매달릴 필요는 없다는 사실만도 감사할 일이야. 다 - P96

[오늘의 한문장] 아빠와 딸의 주식 투자 레슨

2개월차

놀라웠다. 단 9년이다. 30년이 아니다. 복리의 힘은 진짜였다.
"목표가 왜 하필 26퍼센트인지 궁금할 거야. 3년 뒤 돈을 두 배로불려주는 연평균 복리 수익률이 정확히 26퍼센트야. 3년마다 돈을두 배로 불리는 것, 이게 바로 목표라는 뜻이지. 위대한 제1원칙 투자자 모니시 파브라이Mohnish Pabrai는자동차번호판에도 26을 새길 정도로 26퍼센트에 집중했어. 운용자금이 수천 달러가 아니라수억 달러라면 높은 수익률을 달성하기가 훨씬 어렵다는 사실을 누구보다 잘 알고 있는데도 말이야." - P88