재미있고 유익한 투자 심리학 책

주식투자의 9할은 심리 싸움이다 - 투자 심리로 해부한 '주식투자의 본성!'
리처드 L. 피터슨 지음, 조성숙 옮김 / 스마트비즈니스 / 2025년 12월

서평 이벤트에 참여하여 무료로 제공받은 책을 읽고 쓴 글입니다. 이에 무의식적으로나마 해당 책에 대해 우호적일 수 있습니다.

리처드 L. 피터슨의 주식투자의 9할은 심리 싸움이다는 투자와 관련한 인간 심리를 다양한 심리학 실험 사례와 함께 소개한 책입니다. 대개의 번역서가 그렇듯 원제인 Inside the Investor's Brain가 좀 더 책의 내용을 보다 정확하게 말합니다.

저자는 투자자인 동시에 정신과 의사입니다. 이 때문인지 투자 심리학 실험 결과를 제시하면서 논리를 전개하고 있기에 투자에 관심이 있는 분은 실험 결과와 함께 흥미롭게 읽을 수 있습니다. 2007년에 출간된 좀 오래된 책이며, 저자는 이후 2편의 책을 더 냈습니다.

본업에 집중하면서 금융 자산을 불리기 위해 투자하는 일반적인 투자자에게 개인적으로 권하는 책으로 두 부류가 있습니다. 하나는 장기 투자 그중에서도 시장 전체에 투자하는 것이 합리적인 이유를 설명하는 투자 기초 서적입니다. 다른 하나는 이 책과 같이 투자 심리를 다루는 책입니다.

전자에 해당하는 좋은 책은 많이 나와 있습니다. 이런 책을 읽을 때는 "나도 이제 장기 투자해야지"라는 생각이 들더라도, 막상 몇 년간 투자하다 보면 "이게 맞는가?"라는 의문이 계속 발생하게 됩니다. 시장이 폭락하면, 지금이라도 손절해야 하는 것 같기도 하고, 어떤 테마주 또는 섹터가 뜬다고 하면 동조하고 싶어집니다. 손절이나 동조가 바람직한 결과를 만들지 않는다는 뜻은 아니지만, 왜 이런 감정을 느끼게 되는지를 설명하는 책이 후자에 속합니다.

전자는 투자를 이성적인 관점에서 살펴보는 것이고, 후자는 심리적인 관점에서 접근하는 것입니다. 후자는 이성적으로 합리적이라 생각한 투자를 지속하거나 투자 원칙을 지킬 수 있도록, 투자자에게 발생할 수 있는 감정을 이해하고, 감정 몰입으로 인한 비합리적인 판단을 줄일 수 있도록 도와줍니다.

이 책은 투자 심리학과 관련한 책 중에서 누구에게나 권할 만큼 재미있고 잘 쓰인 책입니다. 번역이 조금 매끄럽지 않은 점이 아쉽기는 하지만, 내용을 이해하는 데는 큰 불편이 없습니다. 시장 전체에 투자하는 장기 투자자 뿐 아니라, 개별 종목 또는 자신만의 전망을 바탕으로 꾸준히 투자 포트폴리오를 재구성하는 투자자에게도 도움이 되는 책입니다.

투자와 관련한 심리 현상을 연관된 심리학 실험과 함께 하나씩 해설하는 방식으로 구성되어 있기에, 책 내용에 대한 소개는 생략합니다만, 제 입장에서 흥미롭게 읽었던 실험 사례 하나를 들어봅니다.

수차우 도박 실험은 참여자에게 4벌의 카드덱이 주어집니다. A덱은 고위험 장기 손실이며, B덱은 저위험 장기 손실입니다. C덱은 고위험 장기 수익이며, D덱은 저위험 장기 수익입니다.

총 200번 카드를 뒤집으면서, 누적 수익을 최대화하는 것이 목표입니다. A, B덱은 4번의 작은 수익과 1번의 큰 손실로 이루어져 있고, 장기 손실이 납니다. C, D덱은 4번의 작은 손실과 1번의 큰 수익이 나며, 장기 수익이 납니다.

이 실험 결과의 재미난 점은 참여자가 C, D덱보다 A, B덱을 조금 더 선호했다는 것입니다. 확률을 충분히 추정하지 못했기 때문이라고 볼 수도 있습니다. 그런데 100회를 뒤집고 나서, 실험 책임자가 각 카드덱의 확률을 알려 줍니다. 이성적으로 이해했다면 대부분의 참여자는 C, D덱으로 바꾸어야 합니다. 자신의 운을 실험해 보고 싶은 참여자라면 변동성이 큰 C덱을, 보수적인 참여자라면 D덱을 선택해야 합니다.

그런데 참여자는 여전히 A, B덱을 더 선호합니다. C, D덱으로 바꾸는 사람이 많지 않았던 것입니다. 이성적으로는 명백하게 장기 손실이 난다는 것을 이해한 상황에서도, 심리적 요인으로 A, B덱을 선택했다는 것입니다.

몇 가지 설명 가능한 가설이 있겠지만, 그중 하나는 심리적 만족감일 수 있습니다. A, B덱으로 5번 중에 4번꼴로 작은 행복감을 느끼고, 1번의 큰 불편함을 느끼는 것이 C, D덱으로 얻을 수 있는 작은 4번의 불편함과 1번의 큰 행복감보다 더 만족스러웠다는 뜻이 됩니다. 물론 자기 돈으로 실험을 하는 것이 아니니, 손실에 대한 심리적 저항이 작은 것도 영향을 미쳤을 것입니다.

개인적으로는 이러한 심리적 현상이 커버드콜을 선호하는 투자자의 심리와 비슷한 면이 있지 않나 싶습니다. 커버드콜은 기초자산에 비해 장기 수익률이 낮아지는 방향으로 구조화되어 있습니다. 그러니 이성적으로 판단하면, 커버드콜에 투자하는 것은 합리적이지 않습니다. 그런데 커버드콜은 꽤 많은 배당금을 주기적으로 지급합니다. 이 배당금이 일종의 작지만 빈번한 수익으로 보이기에 보다 많은 횟수의 만족감을 만드는 요인일 수 있습니다.

그런데 현실은 다릅니다. 배당은 보유한 자산을 처분하여 만드는 것이고 항상 배당락을 동반합니다. 배당은 투자자의 전체 포트폴리오 관점에서 보면 계좌 이체에 불과하며, 세금이라는 이체 수수료가 부과됩니다. 그러니 따지고 보면 커버드콜 배당금으로 느끼는 빈번하면서 소소한 만족감은 심리적 착각인 것입니다.

이러한 심리적 편향을 극복하기 위해서는 어떻게 해야 할까요? 이 책과 같은 투자 심리를 해설하는 책을 꼼꼼하게 읽어보고, 스스로의 심리 상태를 이해하고, 이를 극복할 수 있는 방안을 마련할 필요가 있습니다.

인간을 어떻게 정의할 수 있는지에 대한 고민을 만드는 인문학 책

AI는 인간을 꿈꾸는가 - 인간과 비인간, 그 경계를 묻다
제임스 보일 지음 / 미래의창 / 2025년 10월

제임스 보일의 AI는 인간을 꿈꾸는가(부제: 인간과 비인간, 그 경계를 묻다, 원제: The Line: AI and the Future of Personhood)는 인간 또는 인격을 어떻게 정의할 수 있는지 다각도로 여러 견해를 소개하는 책입니다. 제목을 보면 기술서처럼 느껴지기도 하는데, 이 책은 인문 철학서에 가깝습니다. 저자인 제임스 보일은 듀크대학교 로스쿨 교수입니다.

참고: 서평 이벤트에 참여하여 무료로 제공받은 책을 읽고 쓴 글입니다. 이에 무의식적으로나마 해당 책에 대해 우호적일 수 있습니다.

많은 국내 번역서가 그렇듯이, 이 책도 한국어 제목이 다소 도발적입니다. AI가 마치 인간으로의 지위를 인정해 달라고 시위(?)하는 것처럼 들리지만, 사회적으로 AI를 어떻게 대해야 할지에 대한 여러 의견을 소개하는 책입니다.

예를 들어 그림을 그릴 수 있고 사용자와 대화도 가능한 고성능 AI가 작품처럼 보이는 결과물을 만든다면, 저작권은 누가 가지게 되느냐에 대한 이야기라고 볼 수 있습니다. AI 개발자일까요? AI 사용자일까요? 아니면 AI 그 자체일까요? 더 나아가 유전자 조작을 통해 인간과 비슷한 또는 일부 측면에서는 더 우월한 생물을 만들(?) 수 있다면, 인간과 같은 인격(personhood)을 가지고 있다고 인정해야 할까요?

테슬라는 자율 주행이 가능한 자동차를 만들지만, 어느 누구도 테슬라 자동차가 인격을 가지고 있다고 말하지 않습니다. 분명히 사람보다 더 잘 운전함에도 그렇습니다.

금속이 아닌 유기물로 된 인공 생물이라면 어떨까요? 예를 들어 말처럼 생겼고, 자동차만큼 빠른 운송 생물을 생각해 보겠습니다. 그 인공 생물이 탑승자를 기억하고 목적지에 도착할 때까지 지루하지 않도록 자연스럽게 대화를 하며, 일반적인 생물과 같이 고통이나 감정을 느끼는 것처럼 보인다고 하겠습니다.

이 생물은 행복 추구권이 있을까요? 완전히 동일한 기능을 하는 AI 서비스를 테슬라의 자동차는 행복 추구권이 없지만, 이 생물에는 있다고 보는 것이 합리적일까요? 더 나아가 이성적인 수준의 대화가 가능하고, 감정을 가진 것처럼 보이니 사회의 일원으로 받아들이고 투표권도 보장해야 할까요? 만일 그렇게 하지 않는다면, 혹시 과거 평민, 여성, 흑인에게는 투표권이 없었던 시대와 같은 것이 아닐까요?

이 책이 이에 대한 어떤 해답을 제시하는 것은 아닙니다. 이러한 주제를 제시하고 비유적으로 유사한 과거 사례와 다양한 의견을 자세하게 소개하는 책입니다. 저 같은 전형적인 이과생은 머리가 복잡해져서 술술 읽히지는 않지만, 이 주제에 관심이 있는 분이라면 읽어 볼 가치가 있다고 봅니다.

가볍게 읽을 수 있는 청소년을 위한 경제학 입문서

10대를 위한 공짜 경제학 - 무료 상품으로 공룡 기업을 세우는 경제의 원리 ㅣ 10대를 위한 경제 톡톡 3
마츠모토 겐타로 지음, 김지예 옮김 / 동아엠앤비 / 2025년 4월

마츠모토 겐타로의 "10대를 위한 공짜 경제학"은 청소년을 위해 쓴 경제학 입문서입니다. 부제는 "무료 상품으로 공룡 기업을 세우는 경제의 원리"이고 얇은 책이지만, 기본적인 시장의 원리부터 행동 경제학에 이르기까지 폭넓은 경제학 주제를 다루고 있습니다.

(서평 이벤트에 참여하여 무료로 제공받은 책을 읽고 쓴 글입니다. 이에 무의식적으로나마 해당 책에 대해 우호적일 수 있습니다.)

저자 마츠모토 겐타로는 경제학자가 아니라 마케팅 전문가이기 때문인지, 학문적 관점보다는 소비자 관점에서 쓰여있어 이해하기 수월합니다. 중학생 또는 고등학생의 눈높이에 맞춰 쓰여 있고, 역자 김지예씨의 번역도 매끄럽습니다. 특히 일부 사례는 일본이 아닌 한국 사정에 맞춰 바꾼 것으로 보이는데, 개인적으로 역자의 노력에 점수를 주고 싶습니다.

내용 자체는 특별한 것은 없기에 경제학의 기초를 어느 정도 이해하고 있는 독자에게는 큰 도움이 되지는 않겠지만, 경제학이 무엇인지 알고 싶은 청소년에게는 쉽고 재미있게 읽을 수 있는 책입니다.

질문으로 시작하는 퀀트투자 책

실전 퀀트투자 - 수익률을 확인하고 투자하라
홍용찬 지음 / 이레미디어 / 2025년 5월

실제 적용할만한 간단하면서도 다양한 퀀트투자(계량투자) 지표를 소개하고 백테스팅을 통해 그 효과를 보여주는 책입니다. 퀀트전략을 소개하는 다른 책과 유사하지 않을까라고 생각할 수 있습니다. 물론 다루는 퀀트전략 엄밀하게는 지표가 많이 겹칠 수 있습니다.

참고: 서평 이벤트에 참여하여 무료로 제공받은 책을 읽고 쓴 글입니다. 이에 무의식적으로나마 해당 책에 대해 우호적일 수 있습니다.

같은 주제를 다루는 다른 책과의 가장 큰 차별점으로는,

- 질문으로 시작합니다. 지표를 소개하고 이를 백테스팅으로 확인하는 점은 동일하지만, 그 시작은 이러이러한 지표가 과연 효과가 있을까 하는 자연스러운 물음에서부터 시작합니다. 예를 들어, 배당을 준 기업은 그렇지 않은 기업에 비해 1년 동안 주가 상승률이 더 높을까라는 물음에서부터 시작하여 차근차근 확장해 가며 풀어 나갑니다.

- 코스피와 코스닥 국내시장을 주된 대상으로 하고, 명시적으로 생존자 편향을 고려해서 백테스팅한 결과를 소개하고 있습니다. 대부분의 테스트에 동일한 조건을 (예를 들어 기간) 적용하였고, 신뢰성 있는 결과를 얻기 위해 신경을 쓴 흔적이 역력합니다.

- 필요한 경우 유사한 효과가 다른 국가의 주식시장에도 나타나는지 테스트한 결과도 함께 제시하고 있습니다.

- 재무제표 지표뿐이 아니라 주가의 변동이나 요일과 같은 특정 조건을 적용했을 때의 결과도 제시하고 있습니다.

- 직접 분석을 해보고 싶은 분들을 위해 자료를 얻을 수 있는 사이트를 소개하고 있습니다.

- 각종 용어를 잘 설명해 놓아 초보자도 쉽게 이해할 수 있습니다.

몇 가지 아쉬운 점으로는,

- 배당이 고려된 수정주가가 아니라서 배당수익률 지표를 이용한 매수 전략과 같은 경우 실제 수익률이 어느 정도인지 다른 방법과 비교하기 어렵습니다.

- 지표 선택 시 중요하게 고려될 수 있는 변동성이나 MDD에 대한 정보가 없는 것이 아쉽습니다.

- CAGR이 10%을 넘어가는 다양한 지표를 소개하고 있습니다만, 이들 지표를 조합하면 어떤 시너지 효과가 발생하는지에 대한 설명이 다소 부족합니다. PER, PBR, PSR, PCR 네 가지 지표에 대해서는 마법공식처럼 순위를 매겨 합산하는 콤보전략을 소개하고 있습니다만, 다른 지표와의 조합에 대해서는 자세한 소개가 없는 것이 아쉽습니다. 지표를 조합할 수 있는 방법은 워낙 다양하고 조합 과정에서 과최적화 문제도 발생할 수 있어 한 권의 책에서 모두 다루기는 어려웠을 거라 생각합니다.

- 코스피와 코스닥 모든 종목에 대한 결과이기에, 저처럼 시가총액이 높은 종목을 선호하는 사람에게는 다소 아쉬운 점이 있습니다.

- 이 책은 2019년에 출간된 초판의 리커버판입니다. 이번 개정판은 말 그대로 표지만 교체한 리커버판입니다. 6년간의 기간이 반영되어 내용도 보완한 개정판이었으면 더 좋았을 듯 합니다.

전반적으로 책 구성이 깔끔하면서 이해하기 쉽게 기술되어 있습니다. 개인적으로 국내시장에 적용해 볼만한 퀀트전략 지표를 찾고 계신 분에게는 추천해 드릴 만한 책이라 생각합니다.

가볍고 재미있게 읽을 수 있는 교양 책

교양이를 부탁해 - 읽을수록 똑똑해지는 우리 시대의 교양, 경제·전쟁·패권 편
스브스프리미엄.한동훈 지음 / 인플루엔셜(주) / 2024년 11월

스프브프리미엄과 한동훈의 <교양이를 부탁해: 경제 전쟁 패권 편>은 제목 그대로 경제, 전쟁, 패권에 관한 시사 상식을 소개합니다. 유튜브로도 볼 수 있는 동영상 콘텐츠를 책으로 편집한 것입니다. 한국의 인구 감소, 부동산  시장, 의료 사태에 대한 이야기도 다루고 있습니다.

주의: 서평 이벤트에 참여하여 무료로 제공받은 책을 읽고 쓴 글입니다. 이에 무의식적으로나마 해당 책에 대해 우호적일 수 있습니다.

사실 이런 종류의 교양 도서는 길게 남길 서평이 없습니다. 독자 입장에서 재미있고 유익했느냐가 평가 기준인데 개인적으로는 꽤 재미있게 읽었고 적절히 유익했습니다.

어떤 주제를 이야기하고 있는지는 목차로 확인할 수 있습니다. 총 15개의 주제가 포함되어 있고, 글은 읽기 편하게 잘 서술되어 있습니다. 주제는 많지만, 개별 주제를 깊게 소개하지는 않습니다. 서너 개 주제만 집중적으로 다루어도 책 한 분량이 나오기 때문입니다. 책을 읽는 짧은 시간 동안 다양한 주제에 대해 그 배경을 어느 정도 이해할 수 있다는 점에서 읽어 볼 만한 책입니다.

동영상에서 가져온 사진을 많이 넣어 책을 편하게 읽는데 도움을 주려고 한 듯합니다. 그래프와 같은 정보성 그림도 같은 방식으로 삽입해 놓았는데, 책 형식과 어울리지 않아 보입니다. 정보성 그림에 대한 해설도 부족하여, 구체적인 내용을 파악하기 어려운 경우가 꽤 있습니다.