현명한 투자자

현명한 투자자 - 벤저민 그레이엄 직접 쓴 마지막 개정판, 개정4판
벤저민 그레이엄 지음, 이건 옮김, 신진오 감수 / 국일증권경제연구소 / 2020년 5월

《현명한 투자자》는 초보 투자자도 건전한 투자 전략을 수립하고 실행할 수 있도록 안내하는 투자서다. 그래서 증권분석 기법은 많이 다루지 않고, 주로 투자 원칙과 투자 태도를 다루고 있다. 또한 투자자를 방어적 투자자와 공격적 투자자로 나누어 어떻게 투자를 해야 하는지 투자자의 성향과 기질에 맞는 투자 원칙을 설명하고 있다.
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1장
투자와 투기
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투자는 철저한 분석을 통해서 원금의 안전과 충분한 수익을 약속받는 행위이다.
이 요건을 충족하지 못하면 투기이다.
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가장 멍청한 투기
ㅡ투자라고 착각하면서 하는 투기
ㅡ지식과 능력이 부족한데도
소일거리 수준이 아니라 본격적으로 벌이는 투기
ㅡ감당하기 어려울 정도로 거액을 동원하는 투기
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방어적 투자자들에게 적합한 전략은
채권 비중과 주식비중을 항상높게 유지하는 전략이다
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방어적 투자자는 재무제표가 건전하고 장기간 이익을 기록한 우량기업 주식만 매수해야 한다.
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방어적 투자자에게 필요한 개념및 관행 세가지.
ㅡ직접 주식 포트폴리오를 구성하는 대신
평판 좋은 펀드에 가입한다.
ㅡ금액이 클 경우에는 유명 투자자문사를 이용한다.
ㅡ매월 또는 매분기 똑같은 금액으로 주식을 매수하는 정액매수적립식 기법을 이용한다
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공격적 투자자는 어떤 방법을 선택해야 성공 가능성이 높은지 명확하게 파악해야 한다.
ㅡ트레이딩
시장이 상승 중일 때 주식을 매수해서 상승세가 꺾인 후에 매도하는 방법이다.
주가가 대폭 하락하면 훨씬 싼 가격에 주식을 매수하여 상환함으로써 차익을 얻으려는 목적이다.
ㅡ단기 종목 선정
이익 증가 등 호재를 발표했거나 곧 발표할 것으로 예상되는 종목을 매수하는 방법이다.
ㅡ장기 종목 선정
과거에 기록한 탁월한 성장 실적이 장래에도 계속 이어 질 것으로 예상되는 종목을 매수하는 방법이다.
과거에는 탁월한 실적을 기록하지 못했어도 장래에 이익이 증가할 것으로 예상되는 종목도 포함한다.
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차익거래,청산거래,헤지거래가 등 특수 상황에 해당하는 투자 기회는 위험을 최소화하고 연20%이상 수익을 확실히 얻을 수있는 기회다.
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2장
투자와 인플레이션
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생활비가 상승하면 고정소득 생활자들은 확실히 고통 받게 되며,원금이 확정된 금융상품에서도 손실이 발생하게 된다.
반면 주식을 보유하면 주가 상승과 배당 증가가 구매력 감소를 상쇄해줄지도 모른다.
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3장
지난 100년의 주가 흐름과
현재의 주가 수준
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신중한 투자자라면 주식시장의 역사를 충분히 파악하고 있어야 한다.
특히 주가의 흐름을 잘 알아야 하며
주가,이익,배당 사이의 상호관계도 파악해야한다.
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데이터를 이용해서 추구하는 목표
ㅡ경기순환을 거치면서 나타난 주가의 큰 흐름을 파악한다
ㅡ10년 단위로 산출한 주가,이익,배당 평균을 분석하여 세 요소 사이의 상관관계를 큰 틀에서 이해한다.
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4장
일반 투자자의 포트폴리오 전략
방어적 투자
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방어적 투자자는 우량등급 채권과 우량주로 포트폴리오를 구성해야 한다.
기본 지침은 주식 비중을 25%-75%로 유지하는 것이며,채권 비중은 75%-25%로 유지해야 한다.
이는 주식과 채권의 표준 비유 보중이 50대 50으로으로서 동일해야 한다는 뜻이다.
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포트폴리오에 편입할 채권을 선택할 때
두 가지 질문
ㅡ과세 채권과 비과세 채권 중 어느 것을 살 것 인가?
ㅡ 단기 채권과 장기 채권 중 어느 것을 살 것인가?
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5장
방어적 투자자의
주식투자
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주식의 장점
ㅡ주식이 채권보다 수익률이 높다.
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방어적 투자자의
주식의 4대 선정 기준
ㅡ충분하지만 과도하지 않게 분산투자 한다.보유 종목 수를 10ㅡ30개로 하라는 뜻이다.
ㅡ재무구조가 건전한 유명 대기업들 중에서만 선정한다.
ㅡ장기간 지속적으로 배당을 지급한 기업들 중에서만 선정한다.
ㅡ과거 7년 평균 이익을 고려해서 매수 가격 상한선을 설정한다.
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