이토록 사적인 경제학

이토록 사적인 경제학 - 당신이라는 자산을 지키는 자본주의 생존 교양
최재용 지음 / 스노우폭스북스P / 2026년 1월

저자는 1993년 한국은행에 입사해 우리나라 외환보유액을 운용하는 일을 20년 넘게 했고, 30년 경력의 대부분을 국제금융 현장에서 보냈다. 그의 이력을 보고 나니 경제학을 인문학적으로 풀어낸 이 책이 더 궁금해졌다. 《이토록 사적인 경제학》은 경제학을 숫자나 그래프가 아니라 인간의 삶과 선택의 이야기로 쓴 책이다.

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책에서 가장 먼저 인상적으로 다가온 말은 경제학의 처음이자 끝이 결국 기회비용(opportunity cost)이라는 설명이었다. 우리는 늘 무언가를 선택하고, 그 선택에는 반드시 포기한 것의 가치가 따라온다.

p.23

저자는 특히 자신의 기회비용, 즉 실제 가치가 100인데 스스로를 60이라고 잘못 평가해 그 정도의 회계적 수익에 만족하며 '균형 아닌 균형' 속에서 살아가는 사람들을 안타깝게 바라본다. 이 대목을 읽으며 나 역시 나의 기회비용을 낮게 평가하며 살아온 것은 아닐까 돌아보게 되었다.

책에서는 경제학 개념을 일상과 연결해 설명한다. 예를 들어 외부효과(externality)는 어떤 사람이 자신의 이익을 위해 한 행동이 의도치 않게 다른 사람에게 영향을 미치는 현상이다. 저자는 이 개념을 단순한 경제 이론이 아니라 선한 영향력의 관점으로 바라본다. 남들의 반응을 지나치게 의식하기보다, 좋은 것을 나누려는 의도를 가지고 꾸준히 무언가를 만들어가다 보면 자연스럽게 네트워크 효과(network effect)를 타게 된다는 것이다.

나는 나의 블로그를 떠올렸다. 처음에는 내가 나중에 다시 보려고 기록용으로 시작했지만, 지금은 이웃도 조금 생겼고 나의 또 다른 정체성을 마음껏 펼치는 공간이 되었다. 경제학에서 말하는 시그널링(signaling)처럼, 개인도 자신을 적극적으로 알리며 기회를 만들어갈 수 있다는 생각이 들었다.

행동경제학에 대한 이야기도 흥미롭다. 주류 경제학이 인간이 각자 자신의 이익을 극대화하기 위해 행동한다고 전제한 반면, 행동경제학은 사람들이 완벽한 이익이 아니라 ‘충분히 만족하는 수준’에서 선택한다고 설명한다. 실제로 우리의 많은 결정은 감정과 심리에 영향을 받는다는 연구가 많다. 어떤 사람은 손실을 더 두려워하고, 어떤 사람은 비교적 덜 두려워한다. 이런 자신의 심리적 성향을 이해하는 것이 투자에서도 중요한 기준이 된다.

p.148

투자 이야기가 나오는 후반부에서는 해리 마코위츠의 현대 포트폴리오 이론이 소개된다. 그는 분산투자의 합리성을 증명하여 1990년 노벨 경제학상을 수상했다. 위험과 수익을 모두 고려했을 때 가장 효과적인 방법은 결국 분산 투자라는 것이다.

우리는 이미 삶에서 포트폴리오 이론을 실천하고 있다. 우리가 본능적으로 실천하고 있는 '다변화 노력'은 인덱스 투자에도 적용이 된다. 인덱스란 수많은 종목을 하나의 지수로 합친 것이다. 메이어 스태트먼 교수의 1987년 논문에 따르면 다변화 효과가 무한정 나타나지는 않는다.

p.236

주식 수를 1개에서 10개로 늘리면 수익률 표준편차가 거의 반으로 줄어든다. 주식 수를 10개에서 50개로 늘리면 표준편차가 23.9%에서 20.2%로 약간 낮아지지만 그 후로는 100개로 늘리든 500개로 늘리든 19% 수준에서 별 차이가 없다. S&P 500 지수가 왜 500개이고, 코스피 200 지수가 왜 200개인지 이제 알 수 있다. 그 정도면 다변화 효과가 충분히 나타나기 때문이다.

인덱스 투자는 개별 기업 고유의 위험은 제거하고 모든 기업에 공통되는 위험만 감내하면 되므로 가장 효율적인 포트폴리오 투자라고 할 수 있다.

책의 마지막, 맺음말에서 저자는 한 가지 중요한 사실을 이야기한다. 지식을 아는 것과 그것을 삶에 적용하는 것은 전혀 다른 문제라는 것. 장기투자를 해야 한다는 것을 알면서도 실제로는 그렇게 하지 못했던 자신의 경험을 솔직하게 고백하며, 경제 지식을 삶의 힘으로 만들기 위해서는 인문학적 성찰과 습관이 필요하다고 말한다.

경제학이라고 하면 숫자와 시장의 이야기일 줄 알았는데, 이 책을 읽고 나니 그것은 결국 나의 선택과 삶을 설명하는 또 하나의 언어라는 생각이 든다. 어쩌면 경제학은 거대한 시장보다, 나 자신을 먼저 이해해야 하는 학문인지도 모르겠다.

토록 사적인 경제학

최재용2026스노우폭스북스P

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