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딥 밸류 - 초저평가주 투자법
토비아스 칼라일 지음, 김인정 옮김 / 이레미디어 / 2021년 12월
평점 :
[초저평가주 투자법이라니 진정한 가치투자 아닌가?]
가치투자에 관심이 있는 사람들은 책의 제목에서부터
읽어봐야 할것 같은 느낌이 들것이라 생각한다.
초저평가주라니.. 그야말로 가치투자 대상으로 적합하다.
이에 적절한 투자법까지 알려주는 '딥밸류' 를 읽어보자
지은이 [토비아스 칼라일]은
에이퀴엠인베스트먼트 매니지먼트 설립자이자 임원으로
에이퀴엠 펀드 포트폴리오 매니저를 맡고 있다.
기업 밸류에이션, 포트폴리오 관리, 투자 리서치 등에 정통하다.
[저평가주식이 적정가치를 찾아가는 평균회귀]
내재가치와 시장가격 사이의 할인 폭을 좁히는 정확한 메커니즘은
그레이엄의 시대와 마찬가지로 지금도 여전히 미스터리다.
분명한 원인이 무엇이든 간에 가격과 가치 사이의 할인 폭이
좁아지는 것은 평균회귀 현상이다. 이것이 딥밸류 투자의 근본 원리이다.
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주가가 큰 폭으로 상승하고 과거 이익 성장률이 높은 주식은 미래에
이익 성장률이 둔화되고 주가 상승폭도 시장을 하회하는 경향이 있다.
주가가 큰 폭으로 하락하고 과거 이익이 감소한 주식은 이익이 빠르게
성장하고 시장대비 초과수익을 달성하는 경향이 있다.
과거 이익이 감소한 저평가 주식은 이익이 급증한 고평가 주식보다
미래 이익 성장이 더 빠르다. 이것이 평균회귀이며, 벤자민
그레이엄이 최초로 규명했듯이 시장을 이기기 위한
가치주 전략을 이끄는 현상이다.
[상식에 반하는 역발상 가치주 투자]
라코니쇼크 등은 1.부진한 과거 실적, 2. 낮은 밸류에이션 이라는 두가지 조건을 모두
만족하는 주식을 매수하는 역발상 가치주 투자 전략을 수익률을 분석했다.
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첫째, 포트폴리오를 구성할때 벨류에이션이 성장보다 중요하다.
둘째, 가치주 포트폴리오끼리 비교해도 저성장 혹은 무성장 가치주가
고성장 가치주의 수익률을 앞선다.
이것은 직관에 더욱 어긋나는 결과이며 흥미로운 발견이다.
[저평가주 투자법에 대한 편견을 바꾸고 시야를 확장시켜주는 책]
기업배수 등 투자대상을 찾는 지표 등에 대해서도
설명해줘 저평가주 찾는 법에 대해서도 알려주고 있다.
투자대상 선정에 어려움을 느끼는 가치투자자라면
저성장, 무성장 가치주도 투자대상으로 고려해보면
좋을 듯하고 시야를 넓힐수 있도록 읽어보길 추천한다.
* 출판사로부터 서적을 제공받아 작성한 서평입니다.