[오늘의 한문장] 시사IN(시사인) 제859호 : 2024.03.05

코로나19 이후 공공병원들은 진료기능 회복에 어려움을 겪고 있다. 가장 직접적인 이유는 의사를 못 구하기 때문이다. 의사들이 공공병원을 꺼리는 면도있지만 기본적으로 ‘지방‘에서 허리를 담당하는 ‘2차 병원‘이 직면한 문제다. 지방중소병원들은 의사 채용이 정말로 어려워지고 있다. 단적인 예로 우리 병원은마취과 의사를 구하지 못해 세 달 동안수술실을 닫았다. 명색이 종합병원이고지역응급의료기관인데 맹장수술조차 못했다. - P12

한국 보건의료에 닥친 위기를 해결하기 위한 핵심 과제가 뭐냐고 묻는다면 두 가지를 다 꼽을 것이다. 의사 수 늘리기가 절반, 의료 이용량 줄이기가 나머지 절반이다. OECD 국가 가운데 한국은단연 입원 병상수와 의사 방문 건수가 많은 나라이다. 총의료비 증가도 가파르다. 2000년 25조원 수준이던 의료비가 연평균 약 10%씩 늘어나 2022년 209조원으로 불어났다. 이 추세대로 고령화가 본격화되면 미래를 담보할 수 없다.  - P13

일단 전공의 시절이라 그렇기도 하고.
의대에 입학하기 위해 사교육비를 포함해, 부모의 조력, 개인의 노력, 시간 등 과거보다 훨씬 더 많은 것을 투자해야 하지않나. 기대하는 보상의 수준도 높아졌을것이다. 그렇게 의대에 오면 피부과나 성형외과 같은 인기과에 가기 위해 또 치열한 경쟁이 벌어진다. 의대 내부에 경쟁압력이 지금도 심한데 이대로 2000명이늘어나면 학생들은 더욱 극심한 압박에 내몰리게 된다.  - P16

그런데 선폭이 3나노미터 이하로 좁아지면서 선폭을 줄이는 데에도 한계가 찾아왔다. 미세화가 극단에 치달으며 오히려 불량률이 올라가는 등 문제가 발생했다. 기업들은 연산 속도와 전력 효율성을 증대시킬 또 다른 방법을 연구했는데, 그 대안으로 떠오른 것이 ‘첨단 패키징‘
기술이다. 첨단 패키징은 반도체 사이 통신 속도를 올리는 등 동일한 반도체라도 더 나은 성능을 발휘할 수 있게 만든다. - P30

이는 적극적인 재정지출과 총수요 확장에 기초한 이른바 고압경제 전략, 그리고 보육 투자 확대 등으로 노동 공급을늘리고자 하는 바이든 정부의 현대적 공급 측 경제학이 어느 정도 성과를 거두고 있음을 의미한다. 실제로 경제호황과 완전고용은 실행을 통한 학습이나 기업의 신기술 투자를 촉진하여 노동생산성 상승을 촉진할 수 있다. 이는 총수요와 직결되는 통화정책이나 임금상승만이 아니라, 넓게 보면 공급 측을 촉진하는 노력도인플레이션의 미래에 중요한 요인임을 시사한다. 결국 수요와 공급 모두의 변화와 그 상호작용이 미국 경제가 어떻게 ‘랜딩‘할지를 결정할 것이다. - P35

김일성 주석이사용한 국토 완정은 힘에 의해 통일을 이루겠다는 공격적인 언어다. 김정은 위원장이 사용한 영토 완정은 국제법적 원칙에 해당하며, 일반적으로 쓰는 단어다. 김정은 위원장이 최근에 사용하는
‘영토 평정‘은 또 다른 뜻을 지니고 있다.
김 위원장이 말했던 단어는 유사시 남한을 군사적으로 점령하겠다는 위협적인뜻이다. 하지만 맥락 속에서 살펴보면 다른 의미가 있다. 그의 메시지는 밖으로 협박을 하고, 안으로 허리띠를 조이라는 의미다. - P40

케이팝에 세계관이 사라진 자리에직관적이고 심플한 콘셉트와 실재를 바탕으로 한 서사가 남았다. 이러한 흐름이 빠르게 자리잡을 수 있었던 건 최근 수년 사이 케이팝계에서 부쩍비중을 높인 쉽고 편한 팝에 대한 니즈 덕분이다.  - P61

[오늘의 한문장] 벤 버냉키의 21세기 통화 정책

인플레이션을 정복한 것은 그 혜택이 꾸준히 이어지는 획기적인 성과였으나, 동시에 큰 대가가 따르는 일이기도 했다. 1980년의 짧은 불황에 이어 잠시 반등한 경기는 1981년과 1982년에 걸쳐 깊은 침체에 빠져들었다. 그로 인해 1982년 11월과 12월에는 실업률이 10.8퍼센트까지 오르는 고통스러운 시기를 겪어야 했다. 인플레이션의 급격한 하락은 실업률의 상당한 증가를 동반한다고 예측했던 전통적인 필립스 곡선이 맹렬한 기세로 부활했던 것이다.

많은 이들이 이른바 ‘오일 달러의 순환’이라는 이 과정이 멕시코를 비롯한 남미 국가의 원유보유량 증대에 도움이 될 것으로 기대했다. 그러나 달러 강세와 미국의 고금리는 그런 대출금의(고스란히 달러화로 표시된 금액이었다) 상환을 힘들게 했고, 심지어 미국 경기의 약화와 유가를 비롯한 기타 물가의 하락도 오히려 남미 채무국의 소득 감소를 유발했다. 그 결과는 국제 채무 위기로 이어졌다.

결국 볼커가 인플레이션을 정복한 일은 수십 년간 강하고 안정적인 성장이 이어지는 바탕이 되었다. 경제학자들은 이 시기를 대안정기 Great Moderation라고 부른다. 아마도 더 큰 교훈이 있다면 통화 정책에서 신뢰성이란 단지 말뿐이 아니라 오로지 실천과 결과로 얻을 수 있는 소중한 자산이라는 점일지도 모른다.

볼커의 강연은 당시 중앙은행 책임자와 경제학자, 나아가 정치인들이 대 인플레이션으로부터 얻은 교훈을 잘 요약했다. 첫째, 인플레이션 완화는 경제를 건전하고 안정적으로 관리하기 위해 가장 필수적인 기초다. 둘째, 중앙은행은 인플레이션 심리에 대처하고 인플레이션 기대치를 낮은 수준에 묶어둘 정도로 충분한 신뢰를 얻고 끈기를 보여준다면 분명히 인플레이션을 낮은 수준으로 관리할 수 있다. 마지막으로, 중앙은행이 신뢰를 얻기 위해서는 단기적 정치 압력으로부터 독립성을 유지한 채 통화 정책을 운용할 자율권을 지녀야 한다.

[리뷰] 마이클 포터의 경쟁우위 : 가치는 어디에서 오는가?

마이클 포터의 경쟁우위 - 탁월한 성과를 내는 기업의 비밀 ㅣ 마이클 포터 경영전략 바이블 3부작
마이클 포터 지음, 범어디자인연구소 옮김 / 비즈니스랩 / 2021년 1월

기업의 경쟁 우위는 기본적으로 구매자들을 위해 비용을 초과해서 창출해낼 수 있는 '가치'로부터 발생한다. 가치는 구매자들이 기꺼이 지불하고자 하는 대상의 속성이다. 우월한 가치를 지니기 위해서는 동등한 혜택을 경쟁자들보다 더 낮은 가격으로 제공하거나, 높은 가격 저항을 무너뜨릴 만큼의 특별한 혜택을 제공할 수 있어야 한다. 이것을 설명하는 용어가 '원가 우위(cost leadership)'와 '차별화(differentiation)'로 이들은 경쟁우위의 가장 기본적 개념이다. _ 마이클 포터, <경쟁우위>, p26

가치는 무엇으로부터 나오는가. 애덤 스미스(Adam Smith, 1723~1790), 데이비드 리카도((David Ricardo, 1772~1823) 등 고전경제학자들은 가치의 원천을 노동(labour)에서 찾았고, 칼 마르크스(Karl Marx, 1818~1883)는 이로부터 자본가에 의한 노동자 수탈을 이윤의 원천으로 설명한다. 그렇지만, 마이클 포터 (Michael E. Porter)의 관점은 이와 사뭇 다르다. 그의 저서 <경쟁우위 Competitive Advantage: Great and Sustaining Superior Performance>는 가치란 본래 존재하는 것이며, 생산과정에서의 이연이 아닌, 활동(activity)에 의해 만들어지는 것임을 보여준다.

기업이 실제로 수행하는 것은 '활동'이고, 기업이 어떤 활동을 하느냐에 따라서 어떤 자원과 능력이 정말 필요한 것인지 결정할 수 있다. 기업활동은 생산 요소 시장과 시장에서 제품이 차지하는 위치 사이를 연결하는 역할을 한다. 활동은 관찰 가능하고 운영 가능하며 비용과 차별화에 직접적으로 연결되어 있다. _ 마이클 포터, <경쟁우위>, p15

<경쟁우위>는 <경쟁전략>의 기본관점을 유지한다. 산업 수익성을 결정하는 5가지 경쟁요인인 산업 내 경쟁기업, 잠재적인 진입기업, 구매자, 대체재, 공급자 등과 경쟁력을 유지하기 위한 원가우위전략, 차별화전략, 집중화전략 등 전략을 기본으로 한다는 점에서는 동일하다. 그렇지만, 기업의 관점에서 경쟁요인을 볼 때 이들에 대한 해석은 조금 달라진다. <경쟁전략>에서는 경쟁요인을 보다 위협요소로 바라봤다면, <경쟁우위>에서 경쟁요인은 양면적인 성격을 갖는다. 경쟁자의 존재는 이윤율 저하의 원인이 되기도 하지만, 경쟁자로 인해 커진 산업력은 외부 구매자, 공급자와 내부 노동곱급자에게 압력을 행하는 힘을 제공한다는 점에서 결코 해로운 것만은 아니다.

경쟁자의 존재는 축복이 될 수도 불행의 씨앗일 수도 있다. 따라서 경쟁자를 불운의 그림자로만 보는 것은 기업의 경쟁우위뿐만 아니라 전반적인 산업구조까지 침식시킬 수 있는 단편적인 판단이다. _ 마이클 포터, <경쟁우위>, p349

경쟁사가 존재할 때 기업은 노동자 및 정부 규제자와의 협상력을 더욱 강화할 수 있다. 이때의 협상력이란 산업 차원의 협상력을 말한다. 산업 선도 기업은 노동협상 과정에서 양보의 압력을 받거나 제품의 품질, 공해규제 등에 엄격한 기준을 적용할 것을 요구받아서 입지가 취약해질 수 있다. 이런 상황에 경쟁사가 존재하고 특히나 그 기업이 수익률이나 자본력에서 어려운 위치에 있다면 선도깅버이 받는 요구들을 한층 완화하는 효과를 얻을 수 있다. _ 마이클 포터, <경쟁우위>, p315

이처럼 마이클 포터의 <경쟁우위>는 가치의 원천과 기업 활동을 보다 동(動)적인 것으로 파악한다. 노동자의 가치가 온전하게 상품으로 이연되면서, 기업가를 절대악으로 보는 관점이 절대적이고 정(靜)적인 것이라면, 활동에 근거하여 기업을 파악하는 포터의 관점은 상대적이고 동적이라는 점에서 독자들에게 보다 새롭고 유용한 관점을 알려준다. 이러한 이유로 실무자들에게 <경쟁우위>는 좋은 매뉴얼이 될 수 있겠지만, 일반독자들에게도 좋은 경제/경영서적이 될 수 있을 것이다...

이 책의 핵심 키워드이자 개별 기업 설명에 기초가 되는 것은 '활동기반이론(activity-based theory)'이다. 어느 산업 분야이든 기업의 활동 영역은 범위가 매우 넗으면서도 독립적이며 세분화되어있다. 그리고 이러한 '활동'은 모두 기업의 비용과 상품(서비스) 전반에 녹아들어 가치의 원천이 된다. 나는 이렇게 여러 활동이 녹아든 가치를 경쟁우위의 기본 구성단위로 보았다... 여기서 다루는 또 하나의 핵심 개념은 '가치사슬(value chain)'으로, 가치사슬은 기업 활동에서 가치가 생성하는 모든 과정을 분석하는 구조적 틀이다... 마지막으로 '전략'은 기업 내부에서 형성된 일련의 활동들로 해당 기업을 경쟁사들과 구분 짓는 기준이 될 수 있다. _ 마이클 포터, <경쟁우위>, p10

[오늘의 한문장] 속자치통감 020

"무릇 천거를 하는 관리는 대부분 그릇되거나 함부로 하였다는 소리를 듣는다. 의당 천거하는 사람을선택하여 분류하여 사람을 찾아야 할 것이다. 지금 외관 가운데 아주 긴요한 것은 전운사(轉運使)인데 경 등은 먼저 사람을 선택하고 후에 이를 천거하도록 하시오."

《서경(書經)》에서 위대한 우(禹)임금은 집안에서 검박할 수 있었다고 하였습니다. 노자(老子)가 말한 세 가지의 보배 가운데 검소한 것이 그 중의 하나를 차지하는데, 위에서 좋아하는 것은 아래에서 반드시 이를 좇을 것이니 위에서 검소한 것을 좋아하면 나라에 재물이 여유가 있을 것이며 아래서 어긋나지 않으면 집안에 자산의 여유가 있으며 자연스럽게 염치와 겸양이 일어나서 시행되고 도적도 아주 적어질 것입니다.

"무릇 덕(德)이란 모든 행동의 근본이며 덕을 실천한 집안에는 반드시 충신과 효자가 있을 것인데, 어찌덕행을 가지고 있지 않은 사람이 그 충성과 효도를 온전히 할 수 있겠는가?"

마윈방은 일찍이 건의하여 말하였다. "바야흐로 봄이 되어 백성들의 식량이] 부족하고 끊어질 때에 청컨대 창고에 있는 전(錢)을 미리빌려 주고 약속하기를 여름과 가을에 이르면 관부에 건(尙)을 운송하게 한다면 공사간(公私)에 편할것입니다."

[리뷰] 바이오 머니가 온다

바이오 머니가 온다 - 당신의 미래 자산을 결정할 키워드
이해진(알바킹) 지음 / 경이로움 / 2022년 7월

바이오 주식은 다른 종목보다 내용을 이해하기 어렵고, 리스크(risk) 파악도 쉽지 않다. 또한 바이오 주식 투자는 다른 제조업처럼 일반적인 분석의 틀이 적용되지 않아 기업의 재무제표를 분석해 얻을 수 있는 정보가 제한적이라는 점도 알아두어야 한다. _ 이해진, <바이오머니가 온다>, p41/476

2024년 주식시장에서 많은 이들이 말하는 섹터 중 하나가 제약바이오. 그렇지만, 제약바이오 섹터의 접근법은 다른 섹터와는 상당히 달라 일반인들이 접근하기란 결코 쉽지 않다. 흔히 말하는 안정적인 이익과 지속적인 성장기업을 발굴하는 일반적인 틀로 분석한다면, 삼성바이오로직스, 셀트리온 등 바이오 대기업과 안정적으로 제너릭을 생산하는 제약사 말고는 투자적정 기업을 거의 발견할 수 없다.

이른바 혁신적인 성장기업인 레고켐바이오, 알테오젠, 넓게는 루닛 등 바이오 섹터 관련 유망기업 등을 발굴하기 위해서는 다른 섹터와는 다르게 성장주 관점의 접근이 매우 필요한 분야임을 절감하게 된다.

바이오 산업에서 일어나고 있는 성장 스토리도 간단 명료하다. 바이오 산업이 CRISPR-Cas9과 NGS와 같은 혁신적인 기반 기술들의 발명으로 기존에 생각조차 못했던 희귀 질병 치료제를 개발하기 시작하면서 새로운 거대 시장을 열고 있으며, 향후 글로벌 기술 경쟁력을 갖추고 임상 시험을 통해 신약을 만들어내는 바이오텍의 높은 주가 상승이 예상된다는 것이다. 이는 이 책이 궁극적으로 전달하고자 하는 메시지다. _ 이해진, <바이오머니가 온다>, p465/476

이해진의 <바이오머니가 온다>는 제약바이오 산업 분석의 특성, 현재 바이오 산업의 주요 이슈, 접근법 등을 개략적으로 잘 설명한다. 입문 서적이기에 모든 것을 담지는 못하지만, 담을 수 있는 그릇이 필요함을 독자들에게 알려준다. 재무제표에 기반한 양(量)적 분석이 아닌 질(質)적 분석이 필요하고, 오랜 기다림이 필요한 바이오 섹터. 본격적인 투자를 위해서는 보다 심화된 공부가 필요하겠지만, 최소한 이 책을 통해 바이오 섹터가 네덜란드 동인도 회사의 항해 리스크를 회피하기 위해 등장한 주식회사의 특성을 가장 잘 담고 있음을 확인할 수 있다...

수많은 과학자들의 연구 결과가 오늘날의 바이오 산업을 만든 것임은 틀림없지만 그중에서도 최근 바이오 혁신의 직접적인 원인을 제공한 기반 기술을 꼽으라면 다음 네 가지를 들 수 있다. 4대 바이오 성장의 핵심 기술은 바로 1) 재조합 DNA 기술, 2) NGS, 3) PCR, 4) CRISPR-Cas9이다. _ 이해진, <바이오머니가 온다>, p28/476

책과는 직접적으로 관련은 없지만, 개인적으로 반도체 산업에서 TSMC에 밀려 파운드리 분야에서 고전을 면치 못하는 삼성전자지만, 그 사촌인 삼성바이오로직스는 바이오 의약품 위탁생산을 통해 '의약품의 파운드리'에서 두각을 나타내고 있으니, 삼성전자의 못이룬 한을 대신 풀어주는 것은 아닐까 싶다. 아니, 한을 푸는 수준에 머무르는 것이 아니라 삼성생명이 가진 보험고객의 데이터, 삼성전자 갤럭시의 헬스케어 하드웨어, 삼성 SDS의 소프트웨어, 삼성바이오로직스의 의약품 생산, 레인보우로보틱스 인수를 통한 로봇 분야 진출 등등이 결합되어 시너지를 낸다면, 현재 반도체 분야에서 일시적인 손해를 충분히 만회하는 큰 그림이 이미 상당부분 완성된 것은 아닐까 하는 생각을 해본다...

글로벌 바이오텍 대부분이 비슷한 재무 구조를 갖고 있으며, 이것은 바이오 산업 고유의 구조적 특징이다. 바이오텍은 기술에 대한 비전, 즉 신약을 만들겠다는 계획을 설명하고 투자자로부터 자금을 받아 연구 개발해 기술의 상품화를 입증한다. 그리고 다시 투자자에게 다음 단계의 연구 개발을 일어나갈 자금을 투자 받는 구조다. 따라서 중간 단계에서 진행하던 연구 개발 기술을 수출하지 않는 한, 신약이 만들어지기 전까지 이렇다 할 매출이 발생하기 어렵고 적자는 지속된다. _ 이해진, <바이오머니가 온다>, p288/476