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신년기 지음 / 원앤원북스 / 2026년 09월



1. 매크로 투자자라면 '금리와 환율은 예측하기 어렵다'는 격언에 공감할 것이다. 기준금리가 인하되어도 미국 장기채 금리는 오히려 상승할 수 있고, 환율 전망 역시 빗나가기 마련이다. 그렇다면 매크로 투자는 개인투자자에게 무의미한 영역일까?
2. 신년기 작가는 ＜채권 투자, 금리 예측이 아니라 구조를 보라＞에서 단선적인 금리 예측보다 금리 구조를 이해하는 것이 중요하다고 이야기한다. 핵심은 금리 커브와 경제 국면의 관계다. 경기 회복과 인플레이션 우려에 따른 베어 스티프닝, 긴축에 따른 베어 플래트닝, 경기침체와 금리 인하 기대에 따른 불 스티프닝, 장기 성장 전망 악화에 따른 불 플래트닝 등 금리 커브의 변화를 통해 시장 상황을 해석하는 방법을 설명한다. 선도이자율과 회사채·국채 간 스프레드 등 실제 투자에 활용할 수 있는 내용도 다룬다.
3. 본 서적의 장점은 금리를 다룬 대중서 가운데서도 깊이가 있다는 점이다. 각 만기 금리의 의미부터 금리 커브의 변화, 환율과 금리의 관계까지 폭넓게 공부할 수 있다. 또한 전문 채권 투자자들이 어떤 변수를 분석하고 전략을 수립하는지 엿볼 수 있다. 기존 '20년차 신부장' 시리즈보다 난이도가 비교적 낮아 접근하기 좋다는 점도 장점이다.
4. 반면 전작에서 다룬 내용을 생략하는 부분은 아쉽다. 금리 구조를 분석해 실제 초과수익을 얻기까지는 상당한 시간과 노력이 필요해 개인투자자가 책의 전략을 그대로 따라 하기는 쉽지 않다.
5. 그럼에도 금리 구조를 이해하는 일은 채권 투자에만 국한되지 않는다. 주식의 밸류에이션을 판단하고 포트폴리오의 자산 배분을 조정하는 데에도 도움이 된다. 금리와 채권에 관심이 있거나 매크로 분석을 투자에 접목하고 싶은 투자자라면 일독할 가치가 충분하다. 미래의 금리를 맞히는 데 집착하기보다 금리가 어떤 구조 속에서 움직이고 각 자산에 어떤 영향을 미치는지 이해하는 것, 매크로 투자는 여기서 출발하는 것이 아닐까.

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애스워드 다모다란 지음, 정호성 옮김 / 부크온(부크홀릭) / 2026년 08월



1. 최근 다모다란 서적들이 다시 나오기 시작했는데 분량이 많고 난이도가 있어서 이해하기 어려웠습니다. 본 서적은 약 300page 정도이면서도 다모다란 교수의 가치평가에 대한 주요 개념들을 담고 있어서 본격적으로 다른 저작을 학습하기 전에 유용하게 볼 수 있는 책인 것 같습니다. 
2. 또한 저처럼 모멘텀 투자를 하거나 패시브 투자를 하면서 개별 종목의 가치평가에 대해서 그렇게 열정적이지 않은 사람들도 이 책을 통해서 가치평가 공부에 노력을 해볼 것인지 원래 투자 스타일을 고수할 것인지 고민해보는 용도로 접해도 좋을 것 같습니다.

3. 다모다란 교수도 내재가치평가법 조차도 여러 가정 하에서 이루어지기 때문에 틀릴 수 있고 불확실할 수 있지만 중요한 것은 가치평가를 하지 않으면 더 불확실함에 노출될 수 있다는 점을 이야기하고 있습니다. 최근 코스피처럼 급등과 급락이 심할 때야말로 가치평가를 통해 본인만의 기준을 정하는 공부가 필요한 시기라고 생각합니다.]]>https://image.aladin.co.kr/product/39838/68/cover150/k662130010_1.jpghttps://www.aladin.co.kr/shop/wproduct.aspx?ItemId=398386861