레슨 8. 사람을 보면 미래의 주가기 보인다
내가 생각하는 탁월한 경영진을 구성하는 특징을 살펴볼 텐데, 다음은개인 투자자가 찾아봐야 할 특징이다. 간단히 목록으로 정리해보면 다음과 같다.
•창립자가 이끄는 기업
•장기적인 지향성
•산업에 대한 탁월한 비전
•고객 만족에 대한 집념
•상당한 기술적 지식과 경험
•제품 혁신에 대한 집중력
•최고의 인재를 영입할 수 있는 능력
•실수와 문제에 대해 직원과 투자자에게 솔직할 수 있는 자신감 - P287
경영진의 자질은 기술주 투자에서 가장 중요한 요소 중 하나다. 장기적으로•주식은 펀더멘털이 이끌고 펀더멘털은 경영진이 이끌기 때문이다. 경영진을 제•대로 고른다면 주식을 제대로 고를 수 있다. 총 도달 가능 시장도 중요하다. 끊임없는 제품 혁신과 올바른 가치 제안도 마찬가지로 중요하다. 그러나 제품 혁신과 올바른 가치 제안을 관리하는 것이 경영진이다. 따라서 경영진을 제대로고르면 그 기업은 펀더멘털이 좋을 가능성이 높고, 따라서 투자할 종목도 제대로 고르게 된다. 아마도 가장 중요한 주식 티커는 CEO일지도 모른다.
경영진에게서 따져봐야 할 요소는 다음과 같다. 창립자가 이끄는 회사인가(거의 모든 대형 기술주는 창립자가 이끄는 회사다)? 장기적 지향성을 지니고 있는가(저커버그의 1·5·10년 목표처럼)? 탁월한 산업 비전을 지니고 있는가(스트리밍 서비스를 시작한 헤이스팅스처럼)? 고객 만족에 집착하는가(아마존의 주주 서한)? 기술적배경과 운영 능력이 있는가? 제품 혁신에 집중하는가? 인재를 영입하고 유지하는 능력이 있는가? 직원과 투자자에게 실수와 어려움을 솔직하게 털어놓을 수있는 능력이 있는가? 한 기업의 경영진에게서 이 모든 요소를 찾기란 어려울것이고 다 찾을 필요도 없다. 그러나 경영진의 자질을 신뢰하려면 이 요소 중 다수를 갖추고 있어야 한다. - P310
레슨 10. 이탈한 우량주를 사냥하라, 맹렬하게
•이탈한 우량주를 찾아라. 고성장 기술주 투자자로서 돈을 벌 수 있는 가장 좋은 방법 중 하나는 우량주를 찾아 이들이 이탈했을 때 매수하거나 포지션을 늘*리는 것이다. 높은 매출 성장률, 넓은 총 도달 가능 시장, 끊임없는 제품 혁신과매력적인 고객 가치 제안, 뛰어난 경영진을 갖춘 우량 기업에 투자하면 펀더멘털 위험이 줄어든다. 우량한 기업이 이탈했을 때, 즉 주가가 20~30퍼센트 하락했을 때나 성장률에 비해 할인된 가격으로 거래될 때 매수한다면 밸류에이션멀티플 위험이 줄어든다.
언제가 주식이 이탈한 때인가? 이에 관련해 두 가지 경험칙이 있다.
• 주가가 20~30퍼센트 하락했을 때•성장률에 비해 할인된 가격으로 거래될 때, 즉 PER 배수가 예상 EPS 성장률보다 낮은 경우 또는 PEG < 1인 경우 - P400